金银：金银重挫 警惕流动性挤兑
周四晚间，金银承压运行，大幅走弱。纽约黄金主力合约大幅下跌2.88%，收于4039.8美元/盎司；沪金主力合约下跌1.88%，报869.74元/克。纽约白银主力合约大幅下挫6%，收于54.63美元/盎司；沪银主力合约下跌3.86%，报13297元/千克。
消息面上，多重利空因素共振叠加局部流动性挤兑，主导了贵金属的破位下行。首先，美国初请失业金人数降至19.4万，逼近57年低点，劳动力市场极度紧俏，直接击碎了市场对美联储很快转鸽的幻想，强化了“更高更久”的紧缩预期。其次，美债收益率的大幅下行，表象是避险，实则是资金涌入美债避险，而非买入黄金。更值得警惕的是，法国5年期CDS利差突破100基点、10年期法债收益率13年来首次超越美债，欧洲主权信用风险正在发酵；叠加Meta CDS飙升，市场风险偏好急剧收缩，不排除出现类似“现金为王”的流动性挤兑，导致包括贵金属在内的资产被抛售以换取流动性。此外，中东局势持续紧张，布油创五个月新高，油价高企进一步强化了全球通胀粘性，使得美联储政策路径更加严苛，对不产生利息的贵金属形成估值重压。
短期来看，金银技术面已破位，恐慌性抛售尚未完全停止，盲目抄底风险较大。操作上建议保持观望，等待流动性冲击消退和市场情绪企稳。技术面上，沪金主力合约短期参考运行区间850-880元/克附近，沪银主力合约参考区间12800-13500元/千克附近。

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铂钯：宏观压制加剧 铂钯大幅走弱
周四晚间，铂钯同步承压，震荡收跌。NYMEX铂金主力合约大幅下跌4.02%，收于1570.2美元/盎司；NYMEX钯金主力合约大幅下跌3.62%，收于1052.5美元/盎司。
铂钯跌幅比黄金更甚，核心在于其工业属性主导下的“宏观+成本”双杀。一方面，美国初请失业金逼近57年低点，意味着高利率将维持更长时间，这对严重依赖汽车消费和制造业复苏的铂钯来说，需求预期是致命的打击。另一方面，欧洲信用风险引发全球衰退担忧，风险资产被全面抛售，铂钯难以独善其身。同时，中东冲突导致原油价格飙升，能源成本高企进一步挤压了工业企业的利润空间，加剧了悲观预期。此外，土耳其央行意外降息虽释放局部宽松，但在全球紧缩大环境下显得杯水车薪，无法改变资金撤离风险资产的整体趋势。基本面上，铂钯供需本就宽松，在宏观和成本的双重压制下，缺乏独立抗跌的能力。
短期来看，铂钯受制于宏观衰退恐慌与强美元高利率的双重打压，走势极其脆弱，需警惕进一步下行风险。操作上建议顺势观望。技术面上，广铂主力合约短期参考运行区间370-390元/克附近，广钯主力合约参考运行区间235-250元/克附近。

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PTA：需求压制空间
周四夜盘，TA2701上涨0.25%。终端织造开工率偏低，聚酯负荷显著低于往年，本周长丝环比累库，下游需求延续弱势。PTA装置负荷下滑，市场供应环比收缩，社会累库速度放缓，但货源并不宽裕，现货维持较高升水。地缘局势僵持拉锯，国际油价震荡上涨，成本托底支撑较强。短期地缘因素主导，但需求持续负反馈，PTA市场向上空间被压制，关注油价走势。建议逢高做缩加工费，月差阶段性反套。


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聚烯烃：高位震荡运行
周四夜盘，塑料2701上涨1.12%，PP2701上涨1.68%。海峡通航尚未恢复，中东化工原料运输受限，国内外供应回归较慢，社会库存维持低位，现货大幅升水盘面，但四季度新线计划投产，市场供应预期增加。PE农膜生产处于旺季，PP需求环比亦有改善，但整体需求弱于往年，原料高位挤压利润，下游负反馈矛盾积累。地缘局势僵持拉锯，原油价格震荡上涨，成本支撑仍然较强。短期地缘逻辑主导，聚烯烃盘面贴水结构下高位震荡运行，但需注意回调风险，密切关注事态变化。建议暂时观望，生产商择机参与保值。


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沥青：供需双弱 价格震荡
周四夜盘，沥青期货主力合约BU2611价格上涨0.06%。供应端，国内炼厂开工负荷仍维持中低位，供应增量有限，对沥青价格形成一定支撑。需求端，当前正值“金九银十”旺季的尾声，需求并未出现超预期释放，反而受季节性收尾、高价抑制等多重因素压制。成本端，中东局势暂未实质性升级，美伊围绕霍尔木兹海峡的对峙仍处拉锯状态，布伦特原油高位震荡，沥青成本支撑仍存，但进一步驱动有所减弱。中东地缘局势仍存反复可能。但若地缘溢价回吐，沥青则面临进一步回调压力。总体看，低库存与重油成本约束限制了下跌深度，但需求季节性收尾与供应边际恢复使上行驱动衰减。操作上，建议以震荡思路对待。

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尿素：供应宽松 需求淡季
周四，尿素期货主力合约UR2701价格较上一交易日下跌0.18%。据卓创资讯，截至10月22日，国内尿素行业开工负荷为88.31%，总体供应仍显充足。工农业用肥需求偏淡。然而，在经历了前期的价格连续下行之后，当前尿素报价已落入相对较低的价格区间，从估值维度衡量，已具备一定的安全边际。不过供需两端暂未出现趋势性驱动，反弹空间有限，短线不宜追涨杀跌。建议投资者密切关注下游复合肥企业备货节奏及原料煤炭价格波动，同时留意政策面关于化肥保供稳价的相关动向，这些都可能成为短期价格变动的潜在催化剂。操作上建议以震荡偏弱思路对待。

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豆类：连粕低位震荡 短空离场抑制跌幅
周四国内豆粕期货低位震荡，连粕2701合约从夜盘低位回升。成交量有所缩减，持仓小幅减少，市场交投情绪趋于谨慎。主力合约跌至整数关口后空头获利离场增多。国际市场方面，CBOT大豆电子盘震荡走弱，南美产区天气条件整体良好、新季大豆丰产预期较强，基金继续平仓对美豆的抛压仍在，美豆偏弱延续。国内方面，根据粮油商务网资讯显示，山东日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报3200元/吨，较上一交易日下跌30元/吨。油厂开机率维持高位，豆粕供应相对充裕，库存消化偏慢，饲料企业对高价豆粕接受度不高，多维持随用随采、逢低补库的滚动采购节奏，追高意愿不强，现货成交一般。持仓方面，机构短线观点显示豆粕2701持空头态度，连粕或跟随美豆偏弱运行，主力2701合约在3200元/吨—3350元/吨的区间内偏弱震荡，3200元/吨附近略显支撑，短线操作为宜。

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油脂：资金离场 油脂低位震荡加剧
周四国内油脂期货走势明显分化：连豆油震荡上涨，郑菜油小幅收涨，而连棕油震荡回落，三大油脂互有涨跌、强弱互现。成交持仓方面，连豆油放量减仓，连棕油放量减仓，郑菜油缩量小幅增仓，短线资金在品种间轮动特征明显。现货方面，根据汇易网报价显示，江苏豆油价格稳中小涨，当地市场主流豆油报价9150元/吨-9250元/吨，较上一交易日小涨50元/吨；广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价9250元/吨-9350元/吨，较上一交易日小跌40元/吨；江苏张家港菜油价格略有走强，当地市场主流菜油报价10850元/吨-10950元/吨，较上一交易日小涨30元/吨。
　　马来西亚棕榈油冲高回落，早盘期价一度走高，主要受国际原油上涨支持，令吉疲软亦降低外币买家的采购成本。午后短多平仓马棕油回落，马棕油出口税费调整没有定论，市场悲观情绪来袭。国内油脂库存整体充裕，供应格局偏宽松。持仓方面，机构短线观点显示连豆油2701持偏多态度，连棕油2701持偏空态度，郑菜油2701亦持偏空态度，机构对豆油相对看多、对棕油及菜油预期层面仍偏谨慎，与当日盘面豆油偏强、棕油走弱的分化格局基本一致。近期油脂走势与国际油脂略显差异，更多来自前期资金开始陆续离场，连豆油空头资金离场带来减仓上行，连棕榈油在空头平仓后抄底资金也开始离场。连续多头平仓后，抄底资金重返菜油市场，菜油止跌。短线资金频繁进出，油脂市场近期低位区间震荡加剧。市场在现实、预期的强弱关系中来回交易。短线操作。


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PTA：低开高走
周四，TA2701上涨0.94%，成交量减少33.8万手，持仓量减少1.5万手。卓创数据，午后现货主流商谈6815-7085元/吨，11月6日前主港恒力货源报盘参考期货2701升水500元/吨，基差走强。下游需求旺季不旺，PTA装置降负减产，市场供应环比收缩，社会累库速度放缓。地缘局势僵持，原油震荡上涨，成本托底支撑较强。短期地缘因素主导，但需求持续负反馈，PTA市场延续震荡调整，关注油价走势。建议逢高做缩加工费，月差关注阶段性反套。


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聚烯烃：高位震荡
周四，塑料2701上涨0.91%，成交量减少11.9万手，持仓量增加1.3万手。现货窄幅调整，下游谨慎采购，成交商谈。卓创数据，华北报价9630元/吨-9950元/吨，华东报价9730元/吨-10000元/吨，华南报价9900元/吨-10450元/吨。
周四，PP2701上涨1.17%，成交量减少17.2万手，持仓量减少0.1万手。现货窄幅松动，下游维持刚需，实盘偏弱。卓创数据，华北报价10450元/吨-10600元/吨，华东报价10580元/吨-10750元/吨，华南报价10550元/吨-10750元/吨。
地缘局势仍然僵持，原油价格震荡上涨，成本端支撑较强。目前供应恢复受限，石化库存维持低位，现货价格高位坚挺，但下游加工利润挤压，原料承接能力有限。短期地缘因素主导，聚烯烃高位震荡运行，但需注意回调风险，关注现货成交情况。建议暂时观望，生产商择机参与保值。


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沥青：供需双弱 价格震荡
周四，沥青期货主力合约BU2611价格上涨0.30%。供应端，国内炼厂开工负荷仍维持中低位，供应增量有限，对沥青价格形成一定支撑。需求端，当前正值“金九银十”旺季的尾声，需求并未出现超预期释放，反而受季节性收尾、高价抑制等多重因素压制。成本端，中东局势暂未实质性升级，美伊围绕霍尔木兹海峡的对峙仍处拉锯状态，布伦特原油高位震荡，沥青成本支撑仍存，但进一步驱动有所减弱。中东地缘局势仍存反复可能。但若地缘溢价回吐，沥青则面临进一步回调压力。总体看，低库存与重油成本约束限制了下跌深度，但需求季节性收尾与供应边际恢复使上行驱动衰减。操作上，建议以震荡思路对待。

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金银：金银重挫 警惕流动性挤兑
周四晚间，金银承压运行，大幅走弱。纽约黄金主力合约大幅下跌2.88%，收于4039.8美元/盎司；沪金主力合约下跌1.88%，报869.74元/克。纽约白银主力合约大幅下挫6%，收于54.63美元/盎司；沪银主力合约下跌3.86%，报13297元/千克。

消息面上，多重利空因素共振叠加局部流动性挤兑，主导了贵金属的破位下行。首先，美国初请失业金人数降至19.4万，逼近57年低点，劳动力市场极度紧俏，直接击碎了市场对美联储很快转鸽的幻想，强化了“更高更久”的紧缩预期。其次，美债收益率的大幅下行，表象是避险，实则是资金涌入美债避险，而非买入黄金。更值得警惕的是，法国5年期CDS利差突破100基点、10年期法债收益率13年来首次超越美债，欧洲主权信用风险正在发酵；叠加Meta CDS飙升，市场风险偏好急剧收缩，不排除出现类似“现金为王”的流动性挤兑，导致包括贵金属在内的资产被抛售以换取流动性。此外，中东局势持续紧张，布油创五个月新高，油价高企进一步强化了全球通胀粘性，使得美联储政策路径更加严苛，对不产生利息的贵金属形成估值重压。

短期来看，金银技术面已破位，恐慌性抛售尚未完全停止，盲目抄底风险较大。操作上建议保持观望，等待流动性冲击消退和市场情绪企稳。技术面上，沪金主力合约短期参考运行区间850-880元/克附近，沪银主力合约参考区间12800-13500元/千克附近。


铂钯：宏观压制加剧 铂钯大幅走弱
周四晚间，铂钯同步承压，震荡收跌。NYMEX铂金主力合约大幅下跌4.02%，收于1570.2美元/盎司；NYMEX钯金主力合约大幅下跌3.62%，收于1052.5美元/盎司。
铂钯跌幅比黄金更甚，核心在于其工业属性主导下的“宏观+成本”双杀。一方面，美国初请失业金逼近57年低点，意味着高利率将维持更长时间，这对严重依赖汽车消费和制造业复苏的铂钯来说，需求预期是致命的打击。另一方面，欧洲信用风险引发全球衰退担忧，风险资产被全面抛售，铂钯难以独善其身。同时，中东冲突导致原油价格飙升，能源成本高企进一步挤压了工业企业的利润空间，加剧了悲观预期。此外，土耳其央行意外降息虽释放局部宽松，但在全球紧缩大环境下显得杯水车薪，无法改变资金撤离风险资产的整体趋势。基本面上，铂钯供需本就宽松，在宏观和成本的双重压制下，缺乏独立抗跌的能力。

短期来看，铂钯受制于宏观衰退恐慌与强美元高利率的双重打压，走势极其脆弱，需警惕进一步下行风险。操作上建议顺势观望。技术面上，广铂主力合约短期参考运行区间370-390元/克附近，广钯主力合约参考运行区间235-250元/克附近。

铜：有色板块整体走弱 铜价跌至近一个月低点
周四夜间，LME铜报收14098美元/吨，下跌1.9%。沪铜主力合约报收108030元/吨，下跌0.74%，减仓6000余手。权益市场科技板块持续下挫，叠加中东局势出现恶化预期，市场避险情绪升级，夜间有色板块走弱，多数品种收跌。铜上游矿端供应干扰不断，长期担忧也已向冶炼端蔓延。但近期伦敦金属交易所（LME）铜库存连续回升，注销仓单占比下降至23%左右，潜在逼仓风险近期有所缓解。国内市场，下游按需采购为主，具备一定韧性支撑，铜库存恢复去库。整体来看，铜价预计维持高位震荡格局，下方107000元/吨附近具备较强支撑。操作上建议多单继续持有。

铝、铝合金：沪铝及铝合金预计震荡
周四夜间，LME铝报收3007美元/吨，下跌0.69%。沪铝主力合约报收23145元/吨，下跌0.19%，增仓1000余手。权益市场科技板块持续下挫，叠加中东局势出现恶化预期，市场避险情绪升级，夜间有色板块走弱，多数品种收跌。铝价前期超跌后，在强现实托底下存在一定修复空间，跌幅相对有限。海外市场供应偏紧格局未改，美国中西部电解铝溢价维持在105美分/磅高位，欧洲铝锭未完税升贴水反弹至470美元/吨，区域高溢价印证海外现货紧平衡格局尚未实质缓解。国内市场方面，据SMM数据，截至10月22日国内铝锭社会库存延续去化至58.3万吨，较上周下降5.3万吨，降至近五年同期低位，去库斜率维持可观水平，铝棒库存同步去化至14.85万吨，反映国内传统消费旺季仍有延续，下游保持刚需采购，需求承接力度尚可。整体来看，宏观情绪偏空，将制约本轮铝价反弹的高度，预计震荡运行。操作上建议可关注低多机会，轻仓参与。
周四夜间，铝合金报收22585元/吨，下跌1.27%。铝合金自身缺乏驱动逻辑，表现对铝价出较强的跟随性。原料方面，中原地区税务稽查持续纵深推进，合规带票废铝稀缺性上升，持票企业挺价意愿强，实际有效废铝供给持续收紧，废铝价格仍然易张难跌，持续强化铝合金成本支撑。国家统计局数据显示，9月铝合金产量166.7万吨，同比下降3.4%；1-9月累计产量1404.2万吨，同比增长2.1%。终端汽车市场来看，据中汽协数据，2026年9月，汽车产销分别完成299万辆和295.6万辆，环比分别增长11.4%和9%，同比分别下降8.7%和8.4%。9月终端需求环比修复，但同比下降仍较为显著。整体而言，成本给予铸造铝合金价格支撑，但终端消费未有亮点，将限制铝合金上涨空间，以震荡思路对待。

氧化铝：氧化铝持续增仓下跌 再度刷新年内低点
周四夜间，氧化铝报收2555元/吨，下跌1.31%，主力合约增仓7000余手，继续刷新年内低点。广西新投产能持续爬坡放量，氧化铝厂端始终未有减产措施，不断加重供应过剩压力。且考虑到几内亚矿石发运量逐渐恢复，海运费下降，运力紧张程度亦出现显著缓解，铝土矿价格或有下行，成本松动进一步给氧化铝价格带来下移空间。氧化铝期价在短暂减仓反弹后，再度受到空头资金的强力压制。整体而言，氧化铝基本面弱势不改，下方支撑或下移至2550元/吨附近，警惕技术性反弹修复。

工业硅、多晶硅：短期价格震荡，等待中线低多机会
周四工业硅主力合约价格较前一交易日下跌0.98%，收盘于8565元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量下降，西北地区企业开工率持稳，工业硅周度产量变化不大。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量下降，对工业硅的需求偏弱；有机硅DMC价格持稳，企业开工率下调，对工业硅需求偏弱。铝合金企业开工率持稳，对工业硅以刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，近期下游需求较差，价格短线快速下跌，但下方空间有限，可以等待远月合约低多机会。

周四多晶硅主力合约价格较前一交易日下跌1.85%，收盘于36670元/吨。供给端，多晶硅周度产量环比下行，供应量后期可能缓慢下跌。下游需求方面，硅片价格持稳，电池片价格下跌、组件价格持稳，企业库存消化，终端组件需求偏弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率下滑。多晶硅基本面偏弱，短期盘面低位震荡为主，12月合约在3.5万元/吨附近有较强支撑，可以等待短线低多机会。

铁矿石:供需宽松 铁矿延续回落
周四夜盘，铁矿石01合约跌0.5至670.5，跌幅0.07%。澳巴发运维持高位，港口库存延续累库，原料供给端偏宽松。成材终端需求偏弱，铁水产量震荡下行，若成材价格继续走弱，利润修复空间会被吞噬，钢厂仍会控制铁矿采购节奏。铁矿石供需宽松，延续弱势震荡。操作建议：偏空参与。

热卷:供需双弱 原料拖累价格
周四夜盘，热卷01合约跌13.0至3210，跌幅0.40%。热卷社会库存与厂库出现季节性累库。成本端焦炭延续提降，原料端支撑松动，钢厂亏损压力小幅缓解，但供应压力依旧存在，减产仍在延续。钢材需求弱势，减产延续，原料回落拖累钢材价格，盘面预计弱势承压。操作建议：短线参与。

焦煤焦炭：现货支撑显现 盘面低位小幅反弹
周四夜间，焦煤2701低开后震荡走强，报收1417，上涨18.5，涨幅1.32%。近期保供持续落地，山西主产区复产范围扩大，但多数矿井仍低负荷运行，复产不复量特征尚未完全扭转，低硫主焦结构性缺口仍存，矿端库存低位对现货形成支撑。甘其毛都口岸近期通关车次阶段性回落，短期货源增量有限，但市场持续交易远期口岸提车增量预期，持续压制上方反弹空间。下游钢厂亏损面仍偏大，铁水维持低位运行，钢厂对焦煤采购以刚需随用随采为主，主动补库意愿不强。保供远期供给预期与短期现货偏紧博弈加剧，盘面低位小幅反弹。后续重点跟踪产地保供落地节奏、口岸通关车次、钢厂铁水及原料采购变化，留意产业端竞拍情绪扰动。
周四夜间，焦炭2701低开后震荡修复，报收1922，上涨2.5，涨幅0.13%。焦企亏损压力仍存，开工维持偏低水平，厂内焦炭库存整体不高。但下游铁水持续低位，成材终端需求未有明显起色，钢厂对焦炭采购保持谨慎，按需拿货为主，焦炭需求端缺乏持续性拉动。焦煤夜盘反弹带动成本端抬升，支撑焦炭盘面，不过远期煤焦供给宽松预期制约反弹高度，盘面跟随焦煤低位小幅反弹。后续关注焦企开工调整、钢厂焦炭到货、铁水产量变化，持续跟踪煤焦联动节奏。

螺纹钢：旺季需求兑现偏弱 盘面低位震荡
周四夜间，螺纹钢2701平开后震荡运行，报收3045，下跌19，跌幅0.62%。供应端，高炉检修持续，螺纹产量维持相对低位，库存延续缓慢去库，但去库速度持续放缓。需求端，旺季尾声建材现货成交持续性不足，地产端资金与开工压力仍在，终端实质性放量不及预期，表需边际转弱。成本端煤焦短期反弹带来一定支撑，但钢厂亏损约束下，主动提产意愿偏弱。供需弱平衡格局延续，终端需求兑现偏弱主导盘面低位震荡。后续持续跟踪建材现货成交、高炉检修落地情况、煤焦成本波动以及终端开工兑现情况。

玻璃、纯碱：基本面偏弱 价格低位震荡
周四晚间玻璃主力合约价格较前一交易日下跌0.6%，收盘于830元/吨。供给端，玻璃日熔量14.32万吨，环比增加0.2万吨。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-147.60元/吨，环比-1.43元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-167.41元/吨，环比-2.33元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-174.83元/吨，环比-5.71元/吨。截至2026年10月22日，全国浮法玻璃样本企业总库存7102.8万重箱，环比-76.5万重箱，环比-1.07%，同比+6.63%。玻璃基本面变化不大，预计后期价格低位震荡为主。

周四晚间纯碱主力合约价格较前一交易日上涨0.96%，收盘于945元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量60.64万吨，环比增加0.08万吨；氨碱企业平均生产利润-181.3元/吨，联碱企业平均生产利润-181元/吨（双吨）。下游浮法玻璃开工率上行、光伏玻璃开工率下降，重碱整体需求偏弱。2026年10月22日，国内纯碱厂家总库存147.10万吨，较上周四减少15.79万吨，跌幅9.69%。其中，轻质纯碱79.37万吨，环比下降6.01万吨，重质纯碱67.73万吨，环比下降9.78万吨。去年同期库存量为170.21万吨，同比下降23.11万吨，跌幅13.58%。纯碱基本面短期因供给减少有所改善，短期价格可能震荡弱反弹。（数据来源：隆众资讯）

豆类：出口数据好于预期 美豆止跌反弹
周四CBOT大豆期货上涨，因周度出口销售数据处于市场预估区间的高端，抵消了逐渐消退的收割压力。USDA公布的出口销售报告显示，10月15日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增2841199吨，较之前一周大增394%，较前四周均值大增315%，处于市场预估区间180万吨-300万吨的高端。11月大豆期货合约上涨7-3/4美分，或0.62%，结算价报每蒲式耳12.53美元。夜盘连粕低位小幅走高，短线空头平仓提振市场。M2701合约在3200元/吨附近略显支撑，短期低位运行，等待底部确认。

油脂：原油走高拉动 油脂低位收涨
周四CBOT豆油期货震荡收涨，原油及美豆走高提振。12月豆油期货合约上涨0.77美分，或1.17%，结算价报每磅66.74美分。夜盘连豆油增仓走高。
周四BMD毛棕榈油期货上涨，受大连和芝加哥期货交易所竞争豆油上涨以及原油价格走强提振。夜盘马棕油小幅收涨。夜盘连棕油低位震荡收跌。
周四ICE油菜籽期货收涨，打破此前连跌七日的态势，受豆油及其他植物油价格反弹提振。1月油菜籽期货合约上涨5.80加元，涨幅0.74%，收报每吨791.30加元。夜盘菜油买盘涌入震荡走高。近期油脂走势与国际油脂略显差异，短线资金进出频繁，连豆油、郑菜油在空头平仓后少量买盘入场支撑价格，连棕榈油买盘不足略显疲软。油脂市场近期低位区间震荡加剧。市场在现实、预期的强弱关系中来回交易。短线操作。

棉花: 美棉小幅收跌 收割天气良好引发获利了结
ICE期棉收跌，在连续三个交易日上涨后，交易商选择获利了结。同时，有利的收割天气和加快的收割进度持续对棉价施压。ICE美棉12月合约下跌1.04美分/磅，跌幅为1.27%。良好的收割天气有助于加快田间作业并增加短期供应，从而限制了棉价的上行空间。郑棉夜盘区间偏弱运行，国内新疆新棉集中上市，供应增量压制上方空间。由于仓单规则修改，市场反应正套逻辑，1-5走强。操作上建议以短线交易为主。

白糖: 原糖回落 受多头获利了结打压
原糖期货连续第五个交易日收跌，交易商称，持有接近纪录多头头寸的部分基金在市场未能继续上涨后进行了获利了结。03合约下跌0.32美分/磅，跌幅为1.56%。糖价此前受益于能源价格飙升，这促使糖厂加大以甘蔗为原料的生物燃料乙醇产量，从而减少糖的产出。郑糖夜盘小幅冲高回落，外盘下行拖累，但下方成本支撑仍在。操作上建议以短线交易为主。

苹果：大幅下跌 关注新季苹果优果率情况
周四，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2701震荡下行，收5704，较上一交易日跌4.34%，增仓0.7万手，持仓18万手。新季苹果陆续上市，产区反馈整体优果率较上一产季有明显提高，供应量增加，苹果收购价格或低于去年同期。据海关总署，2026年9月鲜苹果出口量约为9.48万吨，环比增加21.51%，同比增加33.78%。据卓创资讯，截至10月22日，山东烟台栖霞新季晚熟富士主流价格平稳，80#以上一二级好货主流价格2.6-2.8元/斤，一二级半主流价格2.2-2.5元/斤，统货主流价格1.8-2.2元/斤。客商采购意愿仍旧一般，成交平淡。操作建议以低位震荡思路对待。

纸浆：偏弱运行 下游采买不积极
周四夜盘，纸浆期货小幅下跌。主力合约SP2701震荡运行，收4630，较上一交易日跌0.81%，持仓37万手。据卓创资讯，10月巴西桉木阔叶浆小鸟外盘净价涨20美元/吨至600美元/吨。据中华人民共和国海关总署数据显示，我国2026年9月针叶浆进口量64.55万吨，环比增加7.80%，同比减少6.55%。下游纸厂降本增效，浆市高价难见放量。但进口阔叶浆现货市场可外售货源不多，成本端亦有一定支撑。操作建议以低位震荡思路对待。

生猪：弱现实拖累 近端继续走弱
周四，生猪期货近弱远强，主力LH2701跌幅2.33%，近月lh2611跌幅3.52%，远端受去产能预期支撑，相对抗跌。现货方面，根据我的农产品网数据，全国外三元生猪出栏均价为9.50元/公斤，较昨日下跌0.10元/公斤。基本面来看，据钢联统计，规模企业10月出栏计划完成61.96%，出栏进度偏慢，而消费处于阶段性偏淡时点，短期供需压力仍存；四季度后期的消费预计有所改善，现货或有反弹契机，但出栏供应宽松背景下，空间会受限；长期来看，统计局最新数据显示，9月底全国能繁母猪存栏同比下跌10.7%。由于行业持续亏损，去产能还会继续，远端供应压力有减轻预期。期货来看，目前盘面绝对价格偏低，呈现升水结构。操作，观望。关注后期消费表现、产能去化节奏。

玉米：期货反弹 震荡对待？
周四夜盘，玉米期货窄幅波动，主力C2701暂报2213元/吨，较上日结算价涨0.5%。现货方面，据汇易网，华北玉米价格反弹，东北玉米继续承压；北方玉米散船新粮15%水分集港2125-2130元/吨，14.5%水分集港2140-2150元/吨，较昨日提价5元，广东蛇口散船2270-2280元/吨，集装箱新玉米2300-2320元/吨，萌动麦自提2490元/吨；广东散船基差报价11月-12月C2611+110，保毒素+20；南通散船基差报价C2611+80；12月：C2701+70。基本面来看，新季玉米上市，整体供应趋于增加，消费端来看，生猪养殖维持亏损，后期产能下降，未来饲料消费承压；深加工开工率维持高位，但利润较差，高开机率能否维持存疑。综合来看，玉米市场供需面偏宽松，但价格连续下跌后，新季种植成本的支撑影响上升，玉米或转为震荡。操作上，观望。

原油：中东冲突加剧 油价震荡偏强
周四美国WTI原油12月合约上涨2.01%，报收于99.1美元/桶。国内原油期货主力合约SC2612夜盘上涨1.6%，报收于713.2元/桶。胡塞武装与沙特继续交火、伊朗在霍尔木兹海峡继续袭击油轮，美国或将再次对伊朗打击，中东地区一系列地缘政治风险难以缓解，市场对石油供应担忧加剧。据新华社援引也门胡塞武装22日称，在过去48小时内，该组织对沙特发动了4次导弹和无人机袭击，目标包括位于首都利雅得的国防部、沙特两座国际机场以及一处石油设施。新华社还援引美国《纽约时报》21日报道，美国和以色列军方已制定具体计划，准备在11月美国中期选举结束后再次打击伊朗，但美国总统特朗普是否会批准实施这一计划尚不确定。技术面，原油价格短期维持震荡偏强运行。操作建议：震荡偏多。

橡胶：短期维持震荡调整
夜盘沪胶RU2701合约报收于19615元/吨，较前一交易日结算价下跌0.23%。卓创资讯数据显示，截至10月16日当周，青岛地区天然橡胶总库存环比减少0.09万吨，并没有形成累库压力。上周下游轮胎企业复工，叠加胶价回调推动部分轮胎企业提高了补货积极性。轮胎成本仍旧处于高位，尤其是全钢轮胎成本压力较大，对于厂家生产积极性仍有一定压制，轮胎整体产能释放不足。技术面，胶价短期维持震荡调整，关注下方支撑情况。操作建议，暂时观望。

甲醇：沿海库存去化 甲醇震荡企稳
夜盘甲醇期货主力MA2701合约收盘3175元/吨，较上一交易日涨幅0.73%，增仓1.5万手，持仓91万手。本周沿海整体甲醇库存延续去化，沿海甲醇库存在40.57万吨，相比上周跌幅1.84%，同比宽幅下降73.67%，沿海地区甲醇可流通货源预估15.30万吨附近。预计10月下旬至11月初中国进口甲醇船货到港量为28万吨，近期台风或将影响到港的进口船货的实际卸货时间，沿海累库周期有待确认。
操作建议：震荡思路操作。

尿素：供应宽松 需求淡季
周四，尿素期货主力合约UR2701价格较上一交易日下跌0.18%。据卓创资讯，截至10月22日，国内尿素行业开工负荷为88.31%，总体供应仍显充足。工农业用肥需求偏淡。然而，在经历了前期的价格连续下行之后，当前尿素报价已落入相对较低的价格区间，从估值维度衡量，已具备一定的安全边际。不过供需两端暂未出现趋势性驱动，反弹空间有限，短线不宜追涨杀跌。建议投资者密切关注下游复合肥企业备货节奏及原料煤炭价格波动，同时留意政策面关于化肥保供稳价的相关动向，这些都可能成为短期价格变动的潜在催化剂。操作上建议以震荡偏弱思路对待。

沥青：供需双弱 价格震荡
周四夜盘，沥青期货主力合约BU2611价格上涨0.06%。供应端，国内炼厂开工负荷仍维持中低位，供应增量有限，对沥青价格形成一定支撑。需求端，当前正值“金九银十”旺季的尾声，需求并未出现超预期释放，反而受季节性收尾、高价抑制等多重因素压制。成本端，中东局势暂未实质性升级，美伊围绕霍尔木兹海峡的对峙仍处拉锯状态，布伦特原油高位震荡，沥青成本支撑仍存，但进一步驱动有所减弱。中东地缘局势仍存反复可能。但若地缘溢价回吐，沥青则面临进一步回调压力。总体看，低库存与重油成本约束限制了下跌深度，但需求季节性收尾与供应边际恢复使上行驱动衰减。操作上，建议以震荡思路对待。

PTA：需求压制空间
周四夜盘，TA2701上涨0.25%。终端织造开工率偏低，聚酯负荷显著低于往年，本周长丝环比累库，下游需求延续弱势。PTA装置负荷下滑，市场供应环比收缩，社会累库速度放缓，但货源并不宽裕，现货维持较高升水。地缘局势僵持拉锯，国际油价震荡上涨，成本托底支撑较强。短期地缘因素主导，但需求持续负反馈，PTA市场向上空间被压制，关注油价走势。建议逢高做缩加工费，月差阶段性反套。

聚烯烃：高位震荡运行
周四夜盘，塑料2701上涨1.12%，PP2701上涨1.68%。海峡通航尚未恢复，中东化工原料运输受限，国内外供应回归较慢，社会库存维持低位，现货大幅升水盘面，但四季度新线计划投产，市场供应预期增加。PE农膜生产处于旺季，PP需求环比亦有改善，但整体需求弱于往年，原料高位挤压利润，下游负反馈矛盾积累。地缘局势僵持拉锯，原油价格震荡上涨，成本支撑仍然较强。短期地缘逻辑主导，聚烯烃盘面贴水结构下高位震荡运行，但需注意回调风险，密切关注事态变化。建议暂时观望，生产商择机参与保值。


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铜：矿端干扰不断 铜价预计高位震荡
周四，沪铜下跌，主力合约减仓9000余手。现货方面，据SMM数据，10月22日，SMM 1#电解铜均价为109730元/吨，较上一交易日下跌855元/吨，铜价下跌，市场成交稍有回暖。泰克资源确认收到高地谷铜矿罢工通知，工会最早可于北京时间10月24日晚启动罢工，该公司补充称，已制定应急预案，以确保任何劳工行动期间的安全生产和环境管理。市场人士称，智利国家铜业公司（Codelco）正向其欧洲客户提供每吨较LME价格高出350美元的创纪录溢价。上游矿端供应干扰不断，长期担忧也已向冶炼端蔓延。伦敦金属交易所（LME）10月21日公布的库存数据显示，LME铜库存增加11475吨至245275吨，注销仓单占比下降至23%左右，潜在逼仓风险近期有所缓解。国内市场，下游按需采购为主，具备一定韧性支撑，铜库存恢复去库。当前，因中东局势进展不明，美联储议息会议前市场情绪仍较为谨慎，市场暂未形成较为一致的宏观方向预期，对铜价修复形成一定阻碍。整体来看，铜价预计维持高位震荡格局，在宏观压制下展现出较强的基本面抗跌性。上方短期压力位看向 112000元/吨附近，下方107000元/吨附近具备较强支撑。操作上建议多单继续持有。

铝、铝合金：地缘风险重燃驱动修复 沪铝强现实托底下轻仓参与
周四，沪铝主力合约上涨，增仓1万余手，随着主力合约逐步换月至2612合约，在现实基本面的支撑下，盘面修复动能有所增强。现货方面，据SMM数据，10月22日A00铝锭现货价均价23710元/吨，上涨100元/吨，华东、中原市场交投谨慎，成交一般；华南市场保值现货积极变现，成交偏弱。中东局势不确定性再度抬升，地缘风险溢价重回盘面，是本轮铝价反弹的核心触发因素。产业端的强现实格局为反弹提供了坚实的基本面底座。海外市场供应偏紧格局未改，美国中西部电解铝溢价维持在105美分/磅高位，欧洲铝锭未完税升贴水反弹至470美元/吨，区域高溢价印证海外现货紧平衡格局尚未实质缓解。国内市场方面，据SMM数据，截至10月22日国内铝锭社会库存延续去化至58.3万吨，较上周下降5.3万吨，降至近五年同期低位，去库斜率维持可观水平，铝棒库存同步去化至14.85万吨，反映国内传统消费旺季仍有延续，下游需求承接力度尚可。整体来看，前期铝价超跌后，地缘风险重估叠加产业强现实支撑，共同推动盘面反弹修复。但需要注意的是，美国中期选举前市场情绪整体偏谨慎，且远期海外产能修复的预期仍未消退，将制约本轮反弹的高度，或暂不具备趋势性反转条件，上方压力位暂看向23500元/吨附近。操作上建议轻仓持有多单，理性看待反弹空间，持续跟踪中东局势演变与国内库存去化节奏。
周四，铸造铝合金上涨。铝价走强，铝合金跟随修复。现货方面，据SMM数据，截至10月22日，ADC12现货均价持稳于24500元/吨，江西保太ADC12价格上涨100元/吨至23900元/吨。原料方面，中原地区税务稽查持续纵深推进，合规带票废铝稀缺性上升，持票企业挺价意愿强，实际有效废铝供给持续收紧，废铝价格仍然易张难跌，持续强化铝合金成本支撑。国家统计局数据显示，9月铝合金产量166.7万吨，同比下降3.4%；1-9月累计产量1404.2万吨，同比增长2.1%。终端汽车市场来看，据中汽协数据，2026年9月，汽车产销分别完成299万辆和295.6万辆，环比分别增长11.4%和9%，同比分别下降8.7%和8.4%。9月终端需求环比修复，但同比下降仍较为显著。整体而言，成本给予铸造铝合金价格支撑，但终端消费未有亮点，将限制铝合金上涨空间，以震荡思路对待。

氧化铝：增仓下挫 氧化铝跌至年内新低
周四，氧化铝增仓下杀，触及年内新低2561元/吨，主力合约增仓4万余手。现货方面，据SMM数据，截至10月22日，氧化铝现货均价为2653.52元/吨，较上一交易日下跌0.53元/吨。广西新投产能持续爬坡放量，氧化铝厂端始终未有减产措施，不断加重供应过剩压力。且考虑到几内亚矿石发运量逐渐恢复，海运费下降，运力紧张程度亦出现显著缓解，铝土矿价格或有下行，成本松动进一步给氧化铝价格带来下移空间。氧化铝期价在短暂减仓反弹后，再度受到空头资金的强力压制。整体而言，氧化铝基本面弱势不改，下方支撑或下移至2550元/吨附近，警惕技术性反弹修复。

豆类：连粕低位震荡 短空离场抑制跌幅
周四国内豆粕期货低位震荡，连粕2701合约从夜盘低位回升。成交量有所缩减，持仓小幅减少，市场交投情绪趋于谨慎。主力合约跌至整数关口后空头获利离场增多。国际市场方面，CBOT大豆电子盘震荡走弱，南美产区天气条件整体良好、新季大豆丰产预期较强，基金继续平仓对美豆的抛压仍在，美豆偏弱延续。国内方面，根据粮油商务网资讯显示，山东日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报3200元/吨，较上一交易日下跌30元/吨。油厂开机率维持高位，豆粕供应相对充裕，库存消化偏慢，饲料企业对高价豆粕接受度不高，多维持随用随采、逢低补库的滚动采购节奏，追高意愿不强，现货成交一般。持仓方面，机构短线观点显示豆粕2701持空头态度，连粕或跟随美豆偏弱运行，主力2701合约在3200元/吨—3350元/吨的区间内偏弱震荡，3200元/吨附近略显支撑，短线操作为宜。

油脂：资金离场 油脂低位震荡加剧
周四国内油脂期货走势明显分化：连豆油震荡上涨，郑菜油小幅收涨，而连棕油震荡回落，三大油脂互有涨跌、强弱互现。成交持仓方面，连豆油放量减仓，连棕油放量减仓，郑菜油缩量小幅增仓，短线资金在品种间轮动特征明显。现货方面，根据汇易网报价显示，江苏豆油价格稳中小涨，当地市场主流豆油报价9150元/吨-9250元/吨，较上一交易日小涨50元/吨；广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价9250元/吨-9350元/吨，较上一交易日小跌40元/吨；江苏张家港菜油价格略有走强，当地市场主流菜油报价10850元/吨-10950元/吨，较上一交易日小涨30元/吨。
　　马来西亚棕榈油冲高回落，早盘期价一度走高，主要受国际原油上涨支持，令吉疲软亦降低外币买家的采购成本。午后短多平仓马棕油回落，马棕油出口税费调整没有定论，市场悲观情绪来袭。国内油脂库存整体充裕，供应格局偏宽松。持仓方面，机构短线观点显示连豆油2701持偏多态度，连棕油2701持偏空态度，郑菜油2701亦持偏空态度，机构对豆油相对看多、对棕油及菜油预期层面仍偏谨慎，与当日盘面豆油偏强、棕油走弱的分化格局基本一致。近期油脂走势与国际油脂略显差异，更多来自前期资金开始陆续离场，连豆油空头资金离场带来减仓上行，连棕榈油在空头平仓后抄底资金也开始离场。连续多头平仓后，抄底资金重返菜油市场，菜油止跌。短线资金频繁进出，油脂市场近期低位区间震荡加剧。市场在现实、预期的强弱关系中来回交易。短线操作。

棉花：冲高回落 美棉反弹
周四，郑棉主力合约小幅高开后偏强震荡，盘中一度上探日内高点，随后有所回落，成交有所缩量，持仓小幅减少，空头减仓与逢低买盘并存。中国棉花信息网显示，现货价格指数走高，3128B指数较上一交易日上调47元/吨，报17310元/吨。隔夜ICE美棉连续第二日收高，外盘走强对国内盘面形成支撑。国内新棉采收进入尾声，籽棉收购价维持在7.4-7.5元/公斤，加工成本逐步固化，商业库存环比累积，供应依然充裕。下游纺企开机负荷持稳，产成品库存小幅累积，"银十"成色不足，外销订单收缩、家纺库存积压，采购以刚需为主。整体来看，新棉上市与需求偏弱限制反弹空间，短期或延续震荡格局。操作上建议以短线交易为主。



白糖：震荡偏弱 原糖回落
周四，郑糖主力合约小幅低开后偏弱震荡，盘中下探日内低点，成交变化不大，持仓小幅减少。据沐甜科技，现货价格较上一日下调20元/吨，南部区域报价持平或下调、制糖集团多数回落、北部区域报价基本持稳。隔夜ICE原糖连续第四个交易日回落，巴西压榨恢复、多头平仓压力持续，外盘利多有所兑现，对郑糖支撑减弱。国内北方甜菜糖压榨持续推进，新糖陆续上市，老榨季结转工业库存仍处高位，广西、云南甘蔗长势良好、新榨季存增产可能，供应端压力逐步显现。下游消费处于淡季，节后终端补库结束，贸易商与终端多按需采购、成交一般。整体来看，外盘回落与现货松动叠加供应宽松预期，郑糖短期或维持偏弱震荡。操作上建议以短线交易为主。

苹果：大幅下跌 关注新季苹果优果率情况
周四，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2701震荡下行，较上一交易日跌4.7%左右，增仓1万手，持仓18万手。新季苹果陆续上市，产区反馈整体优果率较上一产季有明显提高，供应量增加，苹果收购价格或低于去年同期。据海关总署，2026年9月鲜苹果出口量约为9.48万吨，环比增加21.51%，同比增加33.78%。据卓创资讯，截至10月22日，山东烟台栖霞新季晚熟富士主流价格平稳，80#以上一二级好货主流价格2.6-2.8元/斤，一二级半主流价格2.2-2.5元/斤，统货主流价格1.8-2.2元/斤。客商采购意愿仍旧一般，成交平淡。操作建议以低位震荡思路对待。

纸浆：偏弱运行 下游采买不积极
周四，纸浆期货小幅下跌。主力合约SP2701震荡运行，较上一交易日跌0.3%左右，增仓0.7万手，持仓37万手。据卓创资讯，10月巴西桉木阔叶浆小鸟外盘净价涨20美元/吨至600美元/吨。据中华人民共和国海关总署数据显示，我国2026年9月针叶浆进口量64.55万吨，环比增加7.80%，同比减少6.55%。下游纸厂降本增效，浆市高价难见放量。但进口阔叶浆现货市场可外售货源不多，成本端亦有一定支撑。操作建议以低位震荡思路对待。

生猪：弱现实拖累 近端继续走弱
周四，生猪期货近弱远强，主力LH2701跌幅2.33%，近月lh2611跌幅3.52%，远端受去产能预期支撑，相对抗跌。现货方面，根据我的农产品网数据，全国外三元生猪出栏均价为9.50元/公斤，较昨日下跌0.10元/公斤。基本面来看，据钢联统计，规模企业10月出栏计划完成61.96%，出样进度偏慢，而消费处于阶段性偏淡时点，短期供需压力仍存；四季度后期的消费预计有所改善，现货或有反弹契机，但出栏供应宽松背景下，空间会受限；长期来看，统计局最新数据显示，9月底全国能繁母猪存栏同比下跌10.7%。由于行业持续亏损，去产能还会继续，远端供应压力有减轻预期。期货来看，目前盘面绝对价格偏低，呈现升水结构。操作，观望。关注后期消费表现、产能去化节奏。

玉米：期货反弹 震荡对待
周四，玉米期货上涨，主力C2701暂报2214元/吨，较上日结算价涨1.14%。现货方面，据汇易网，华北玉米价格反弹，东北玉米继续承压；北方玉米散船新粮15%水分集港2125-2130元/吨，14.5%水分集港2140-2150元/吨，较昨日提价5元，广东蛇口散船2270-2280元/吨，集装箱新玉米2300-2320元/吨，萌动麦自提2490元/吨；广东散船基差报价11月-12月C2611+110，保毒素+20；南通散船基差报价C2611+80；12月：C2701+70。基本面来看，新季玉米上市，整体供应趋于增加，消费端来看，生猪养殖维持亏损，后期产能下降，未来饲料消费承压；深加工开工率维持高位，但利润较差，高开机率能否维持存疑。综合来看，玉米市场供需面偏宽松，但价格连续下跌后，新季种植成本的支撑影响上升，玉米或转为震荡。操作上，观望。

原油：美国原油库存下降 油价短期维持震荡运行
周四国内原油期货小幅震荡上涨。中东紧张形势久拖不决，对霍尔木兹海峡问题解决的时间一再超出预期。由于炼油厂将原本计划在今年进行的检修工作推迟到2027年第二季度进行，因此全球燃料市场至少在明年年中之前都会保持紧张状态。美国能源信息署数据显示，截至10月16日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量为6.952亿桶，比前一周下降336万桶；美国商业原油库存量为4.12517亿桶，比前一周下降306万桶；美国汽油库存总量为2.0531亿桶，比前一周下降295万桶；馏分油库存量为1.04286亿桶，比前一周增长167万桶。过去的一周，美国石油战略储备2.82683亿桶，下降了30万桶。技术面，原油价格短期维持震荡运行。操作建议：暂时观望。

橡胶：短期维持震荡调整
周四橡胶价格小幅震荡调整。现货方面，卓创资讯数据显示，今日天然橡胶市场价格上涨，上海市场25年SCRWF主流货源意向成交价格为19450-19500元/吨，较前一交易日上涨200元/吨；越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考20400元/吨，较前一交易日上涨125元/吨。中东问题反复，原油下跌，商品期货走势总体偏弱；同时伴随前期天气影响市场情绪阶段性降温，全球天然橡胶逐渐进入旺产阶段。轮胎成本仍旧处于高位，尤其是全钢轮胎成本压力较大，对于厂家生产积极性仍有一定压制，轮胎整体产能释放不足。技术面，胶价短期维持震荡调整，关注下方支撑情况。操作建议，暂时观望。

甲醇：能化走强 甲醇多头增仓明显
周四甲醇期货主力合约MA2701较前一交易日涨幅2.4%，增仓65万手，持仓93万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场现货参考价格3940-3980元/吨，市场挺价运行。现货流动性不充，刚需适量成交放量。近期仍有部分大型化装置检修，，产区库存暂未有明显累积。本周沿海到港略有缩减，国内供给量整体依然偏低，近月合约涨幅明显。操作建议：震荡思路操作。

PTA：低开高走
周四，TA2701上涨0.94%，成交量减少33.8万手，持仓量减少1.5万手。卓创数据，午后现货主流商谈6815-7085元/吨，11月6日前主港恒力货源报盘参考期货2701升水500元/吨，基差走强。下游需求旺季不旺，PTA装置降负减产，市场供应环比收缩，社会累库速度放缓。地缘局势僵持，原油震荡上涨，成本托底支撑较强。短期地缘因素主导，但需求持续负反馈，PTA市场延续震荡调整，关注油价走势。建议逢高做缩加工费，月差关注阶段性反套。

聚烯烃：高位震荡
周四，塑料2701上涨0.91%，成交量减少11.9万手，持仓量增加1.3万手。现货窄幅调整，下游谨慎采购，成交商谈。卓创数据，华北报价9630元/吨-9950元/吨，华东报价9730元/吨-10000元/吨，华南报价9900元/吨-10450元/吨。
周四，PP2701上涨1.17%，成交量减少17.2万手，持仓量减少0.1万手。现货窄幅松动，下游维持刚需，实盘偏弱。卓创数据，华北报价10450元/吨-10600元/吨，华东报价10580元/吨-10750元/吨，华南报价10550元/吨-10750元/吨。
地缘局势仍然僵持，原油价格震荡上涨，成本端支撑较强。目前供应恢复受限，石化库存维持低位，现货价格高位坚挺，但下游加工利润挤压，原料承接能力有限。短期地缘因素主导，聚烯烃高位震荡运行，但需注意回调风险，关注现货成交情况。建议暂时观望，生产商择机参与保值。

国信期货交易咨询业务资格： 证监许可【2012】116号
分析师：张嘉艺
从业资格号：F03109217
投资咨询号：Z0021571
电话：021-55007766-305183
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金银：地缘信号反复 金银涨跌互现

周三晚间，金银涨跌互现，整体维持窄幅震荡。纽约黄金主力合约上涨0.41%，收于4156.6美元/盎司；沪金主力合约上涨0.29%，报892.60元/克。纽约白银主力合约微跌0.04%，收于58.115美元/盎司；沪银主力合约下跌0.06%，报14015元/千克。

消息面上，地缘先于宏观主导盘面。中东局势再现紧张波动，美方 "撤离海湾使馆" 报道经澄清仅限沙特，并被曝悄然缩减中东驻军以防对伊行动升级，沙特东部油田遭无人机袭击；伊朗称暂看不到谈判进展理由、但仍留外交窗口，局势呈边打边谈的反复，地缘通过油价风险溢价与能源通胀粘性间接作用于贵金属。俄乌方面，普京称原则上准备11月中旬恢复三方和谈，泽连斯基愿在保留 75% 领土控制权基础上达成协议，缓和预期边际升温。宏观端，美元指数横盘持平、收报101.7，短端美债收益率小幅抬升；法国10 年期国债收益率触及5%、为2022年7月以来首次，估值压力未明显缓解。

短期来看，美联储静默期缺乏官员表态与重磅数据，美元横盘、美债高位叠加中东消息反复，金银缺乏单边方向、大概率延续震荡。操作上延续震荡区间思路对待，严控仓位。技术面上，沪金主力合约参考880-920元/克附近，沪银主力合约参考13500-14500元/千克附近。




铂钯：高位利率压制 铂钯延续偏弱

周三晚间，铂钯延续偏弱运行。NYMEX铂金主力合约下跌1.52%，收于1636美元/盎司；NYMEX钯金主力合约下跌1.09%，收于1092美元/盎司。

消息面上，宏观端美元横盘持平于101.7，但10年期美债收益率升至5.126%、2年期涨超3个基点至4.821%，短端利率抬升使工业金属估值压力未获缓解，高利率环境继续从估值与需求两端抑制下游汽车、制造业修复预期。地缘端，中东紧张信号回升、沙特油田遇袭，油价风险溢价支撑能源成本，继续通过通胀粘性强化高利率预期；俄乌和谈预期边际缓和，俄罗斯作为钯金主产国的断供风险溢价随之消退，对本就小幅过剩的钯金构成额外偏空，对铂金影响有限。

短期来看，铂钯弱势震荡格局未改。操作上建议严控仓位，铂金以震荡思路对待，钯金可逢高轻仓试空。技术面上，广铂主力合约短期参考运行区间390-410元/克附近，广钯主力合约参考运行区间245-265元/克附近。

铜：矿端干扰不断 铜价预计高位震荡
周三夜间，LME铜报收14370.5美元/吨，下跌0.59%。沪铜主力合约报收109570元/吨，下跌0.15%，减仓2000余手。泰克资源确认收到高地谷铜矿罢工通知，工会最早可于北京时间10月24日晚启动罢工，该公司补充称，已制定应急预案，以确保任何劳工行动期间的安全生产和环境管理。
市场人士称，智利国家铜业公司（Codelco）正向其欧洲客户提供每吨较LME价格高出350美元的创纪录溢价。上游矿端供应干扰不断，长期担忧也已向冶炼端蔓延。伦敦金属交易所（LME）10月21日公布的库存数据显示，LME铜库存增加11475吨至245275吨，注销仓单占比下降至23%左右，潜在逼仓风险近期有所缓解。国内市场，下游按需采购为主，具备一定韧性支撑，铜库存恢复去库。当前，因中东局势进展不明，美联储议息会议前市场情绪仍较为谨慎，市场暂未形成较为一致的宏观方向预期，对铜价修复形成一定阻碍。整体来看，铜价预计维持高位震荡格局，在宏观压制下展现出较强的基本面抗跌性。上方短期压力位看向 112000元/吨附近，下方107000元/吨附近具备较强支撑。操作上建议多单继续持有。

铝、铝合金：夜间沪铝增仓反弹 沪铝及铝合金预计震荡
周三夜间，LME铝报收3027美元/吨，涨幅为0。沪铝主力合约报收23300元/吨，上涨1.44%，增仓7000余手，美联储议息会议前市场情绪仍较为谨慎。国家统计局数据显示，9月电解铝产量390.8万吨，同比增长3.1%；1-9月累计产量3502.6万吨，同比增长3.8%。据国际铝业协会（IAI），2026年9月全球原铝产量为601.4万吨，去年同期为610万吨，前一个月修正值为618.8万吨。9月原铝日均产量为20.05万吨，前一个月修正值为19.96万吨。国内铝供应稳步增长，海外铝供应亦逐步修复，成为当前铝价的压制因素之一。而海外低库存、国内库存持续去化、地缘风险溢价同样构成铝价的底部支撑。整体而言，铝价仍需测试阶段性下方支撑，待价格企稳、支撑进一步夯实后，仍可关注低位布局多单的机会，但考虑到未来一个月宏观层面不确定性因素较多，建议整体控制仓位，以轻仓思路参与行情。
周三夜间，铝合金报收22965元/吨，上涨1.17%。原料方面，中原地区税务稽查持续纵深推进，合规带票废铝稀缺性上升，持票企业挺价意愿强，实际有效废铝供给持续收紧，废铝价格仍然易张难跌，持续强化铝合金成本支撑。国家统计局数据显示，9月铝合金产量166.7万吨，同比下降3.4%；1-9月累计产量1404.2万吨，同比增长2.1%。终端汽车市场来看，据中汽协数据，2026年9月，汽车产销分别完成299万辆和295.6万辆，环比分别增长11.4%和9%，同比分别下降8.7%和8.4%。9月终端需求环比修复，但同比下降仍较为显著。整体而言，成本给予铸造铝合金价格支撑，但终端消费未有亮点，将限制铝合金上涨空间，以震荡思路对待。

氧化铝：夜间增仓下跌 氧化铝预计低位震荡
周三夜间，氧化铝报收2600元/吨，下跌1.48%，主力合约增仓1.7万余手。国家统计局数据显示，2026年9月中国氧化铝产量840.0万吨，同比增长5.5%；1-9月累计产量7003.6万吨，同比增长3.9%。供应端持续放量，过剩压力持续对氧化铝价格形成压制。据海关总署数据，9月氧化铝进口量环比下降，因海运费上涨，出口量暂未出现显著回升，未能有效消解国内氧化铝过剩压力。整体来看，当前氧化铝基本面未现利多驱动力，氧化铝预计低位震荡，持续受到空头压制，暂难形成强势反弹，以震荡思路对待。

铁矿石:供需宽松 铁矿短线震荡
周三夜盘，铁矿石01合约跌4.0至676.5，跌幅0.59%。澳巴发运维持高位，港口库存延续累库，原料供给端偏宽松。成材终端需求偏弱，铁水产量震荡下行，若成材价格继续走弱，利润修复空间会被吞噬，钢厂仍会控制铁矿采购节奏。铁矿石供需宽松，延续弱势震荡。操作建议：偏空参与。

热卷:供需双弱 原料拖累价格
周三夜盘，热卷01合约跌16.0至3232，跌幅0.49%。热卷社会库存与厂库出现季节性累库。成本端焦炭延续提降，原料端支撑松动，钢厂亏损压力小幅缓解，但供应压力依旧存在，减产仍在延续。钢材需求弱势，减产延续，原料回落拖累钢材价格，盘面预计弱势承压。操作建议：短线参与。

豆类：收割压力延续 美豆小幅下挫
周三CBOT大豆期货收低，因干燥天气推动美国农户加快收割进度，而美国今年大豆产量预计将创纪录高位。收割压力盖过出口需求支撑，USDA公布，民间出口商报告向西班牙出口销售16.5万吨美国大豆，民间出口商报告向中国出口销售13.4万吨美国大豆，2026/27市场年度付运。市场等待USDA周度出口销售报告。11月大豆期货合约下跌3.00美分或0.24%，结算价报每蒲式耳12.45-1/4美元。夜盘连粕低位震荡收涨，价格重心下移。M2701合约跌至3200元/吨附近寻找支撑，短期市场跟随美豆偏弱运行，但下跌空间在收窄。




工业硅、多晶硅：短期价格震荡为主
周三工业硅主力合约价格较前一交易日下跌1.65%，收盘于8370元/吨,，减仓8791手。供给端，西南地区企业开炉数量下降，西北地区企业开工率持稳，工业硅周度产量变化不大。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量下降，对工业硅的需求偏弱；有机硅DMC价格持稳，企业开工率下调，对工业硅需求偏弱。铝合金企业开工率持稳，对工业硅以刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，近期下游需求较差，价格短线快速下跌，但下方空间有限，可以等待远月合约低多机会。

周三多晶硅主力合约价格较前一交易日下跌3.16%，收盘于33725元/吨，减仓7418手。供给端，多晶硅周度产量环比下行，供应量后期可能缓慢下跌。下游需求方面，硅片价格持稳，电池片价格下跌、组件价格持稳，企业库存消化，终端组件需求偏弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率下滑。多晶硅基本面偏弱，仓单注销压制11月合约价格，短期盘面低位震荡为主。




油脂：国际油脂震荡走低 内盘油脂低位震荡

周三CBOT豆油期货大幅下挫，原油回落打压市场。12月豆油期货合约下跌0.76美分或1.14%，结算价报每磅65.97美分。夜盘连豆油减仓走高。

周三BMD毛棕榈油期货下跌逾1%，在交易区间顶端附近的获利了结盖过了大连商品交易所竞争植物油上涨的影响。夜盘马棕油在日间低位小幅收涨。夜盘连棕油震荡收涨。
周三ICE油菜籽期货延续跌势，美豆油走弱加剧了近期的下行压力，1月油菜籽期货合约下跌8.40美元，至每吨785.50美元。夜盘菜油在日间低点附近震荡收涨。国内油脂资金离场仍在进行中，豆油，棕榈油空头与菜油多头仍在离场，油脂市场近期低位区间震荡加剧。市场在现实、预期的强弱关系中来回交易。短线操作。

棉花：美棉收高 等待USDA周度出口销售数据
棉花期货收高，受美元走低提振，市场等待本周晚些时候公布的美国周度出口销售数据以及下周的美联储会议，以寻找美元走向的线索。12合约上涨0.95美分/磅，涨幅为1.17%。投资者目前等待美国农业部定于周四发布的周度出口销售报告。他们还关注下周的美联储会议，预计政策制定者将维持利率不变。郑棉小幅震荡运行，上方面临较大套保压力。16000元/吨阻力较大。操作上建议以短线交易为主。

白糖: 原糖回落 受持续多头平仓拖累
原糖期货连续第四个交易日下跌，主要受持续的多头平仓压力影响，上周三刚创下合约高点。03合约下跌0.07美分/磅，跌幅为0.34%。商品基金在纽约原糖期货上持有庞大的多头头寸，正对糖价构成一定的下行压力。此外，糖价自周一开始便承压。印度政府下令，要求国有燃料零售商自11月1日起停止采购甘蔗制乙醇，此举预计将释放更多糖供应。郑糖夜盘震荡偏弱，外盘下行拖累，但下方成本支撑仍在。操作上建议以短线交易为主。

苹果：大幅反弹 关注新季苹果优果率情况
周三，苹果期货大幅反弹。主力合约AP2701偏强运行，收5984，较上一交易日涨1.56%，增仓0.2万手，持仓17万手。新季苹果陆续上市，产区反馈整体优果率较上一产季有明显提高，供应量增加，苹果收购价格或低于去年同期。据海关总署，2026年9月鲜苹果出口量约为9.48万吨，环比增加21.51%，同比增加33.78%。据卓创资讯，截至10月21日，山东烟台栖霞新季晚熟富士主流价格平稳，80#以上一二级好货主流价格2.6-2.8元/斤，一二级半主流价格2.2-2.5元/斤，统货主流价格1.8-2.2元/斤。根据不同客户需求，以质论价。部分产区出现大风天气，关注新季苹果产量、优果率情况。短期操作建议以低位震荡思路对待。

纸浆：下游采买不积极 盘面震荡运行
周三夜盘，纸浆期货小幅上涨。主力合约SP2701震荡运行，收4676，较上一交易日涨0.13%，增仓0.4万手，持仓37万手。据卓创资讯，10月巴西桉木阔叶浆小鸟外盘净价涨20美元/吨至600美元/吨。据中华人民共和国海关总署数据显示，我国2026年9月针叶浆进口量64.55万吨，环比增加7.80%，同比减少6.55%。下游纸厂降本增效，浆市高价难见放量。但进口阔叶浆现货市场可外售货源不多，成本端亦有一定支撑。操作建议以低位震荡思路对待。

生猪：弱现实拖累 近端继续走弱
周三，生猪期货近弱远强，主力LH2701涨幅0.3%，近月lh2611跌幅逾2%。现货方面，根据我的农产品网数据，全国外三元生猪出栏均价为9.60元/公斤，较昨日下跌0.10元/公斤。基本面来看，集团10月出栏计划增加，而消费处于阶段性偏淡时点，短期供需压力仍存；四季度后期的消费预计有所改善，现货有反弹契机，但出栏供应宽松背景下，空间会受限；长期来看，统计局最新数据显示，9月底全国能繁母猪存栏同比下跌10.7%。由于行业持续亏损，去产能还会继续，远端供应压力有减轻预期。期货来看，目前盘面绝对价格偏低，呈现升水结构。操作，观望。关注后期消费表现、产能去化节奏。

玉米：期货反弹 震荡对待？
周三夜盘，玉米期货小幅反弹，主力C2701暂报2185元/吨，较上日结算价涨0.46%。现货方面，据汇易网，国内玉米市场弱势震荡，南北港口玉米价格承压；华北玉米价格涨跌互现，东北玉米继续承压；北方玉米散船新粮15%水分集港2120-2130元/吨，14.5%水分集港2140-2150元/吨，较昨日降价5-10元，广东蛇口散船2270-2280元/吨，集装箱新玉米2300-2320元/吨，萌动麦自提2490元/吨；广东散船基差报价11月-12月C2611+110，保毒素+20；南通散船基差报价C2611+80；12月：C2701+70。基本面来看，新季玉米上市，整体供应趋于增加，消费端来看，生猪养殖维持亏损，后期产能下降，未来饲料消费承压；深加工开工率维持高位，但利润较差，高开机率能否维持存疑。综合来看，玉米市场供需面偏宽松，但价格连续下跌后，新季种植成本的支撑影响上升，玉米或转为震荡。操作上，观望。

原油：美国原油库存下降 油价短期维持震荡运行
周三美国WTI原油12月合约下跌0.11%，报收于97.71美元/桶。国内原油期货主力合约SC2612夜盘下跌1.5%，报收于690.3元/桶。中东紧张形势久拖不决，对霍尔木兹海峡问题解决的时间一再超出预期。由于炼油厂将原本计划在今年进行的检修工作推迟到2027年第二季度进行，因此全球燃料市场至少在明年年中之前都会保持紧张状态。美国能源信息署数据显示，截至10月16日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量为6.952亿桶，比前一周下降336万桶；美国商业原油库存量为4.12517亿桶，比前一周下降306万桶；美国汽油库存总量为2.0531亿桶，比前一周下降295万桶；馏分油库存量为1.04286亿桶，比前一周增长167万桶。过去的一周，美国石油战略储备2.82683亿桶，下降了30万桶。技术面，原油价格短期维持震荡运行。操作建议：暂时观望。

橡胶：短期维持震荡调整
夜盘沪胶RU2701合约报收于19640元/吨，较前一交易日结算价上涨0.03%。中东问题反复，原油下跌，商品期货走势总体偏弱；同时伴随前期天气影响市场情绪阶段性降温，全球天然橡胶逐渐进入旺产阶段。轮胎成本仍旧处于高位，尤其是全钢轮胎成本压力较大，对于厂家生产积极性仍有一定压制，轮胎整体产能释放不足。技术面，胶价短期维持震荡调整，关注下方支撑情况。操作建议，暂时观望。

甲醇：短期供应恢复缓慢 甲醇震荡运行
夜盘甲醇期货主力MA2701合约收盘3115元/吨，较上一交易日涨幅0.16%，增仓2.3万手，持仓89万手。国内装置开工率已恢复至正常水平，国内供应预计将逐步恢复，由于目前产区库存仍然偏低，货源需要一定累积。另一方面沿海外采甲醇制烯烃装置已全部进入停车检修状态，刚需整体偏弱，甲醇维持震荡走势。操作建议：震荡思路操作。

尿素：供应宽松 需求淡季
周三，尿素期货主力合约UR2701价格较上一交易日下跌0.24%。据卓创资讯，截至10月15日，国内尿素行业开工负荷为88.21%，总体供应仍显充足。工农业用肥需求偏淡。然而，在经历了前期的价格连续下行之后，当前尿素报价已落入相对较低的价格区间，从估值维度衡量，已具备一定的安全边际。不过供需两端暂未出现趋势性驱动，反弹空间有限，短线不宜追涨杀跌。建议投资者密切关注下游复合肥企业备货节奏及原料煤炭价格波动，同时留意政策面关于化肥保供稳价的相关动向，这些都可能成为短期价格变动的潜在催化剂。操作上建议以震荡偏弱思路对待。

沥青：供应有支撑 需求缺亮点
周三夜盘，沥青期货主力合约BU2611价格下跌0.08%。供应端，国内炼厂开工负荷仍维持中低位，供应增量有限，对沥青价格形成一定支撑。需求端，当前正值“金九银十”旺季的尾声，需求并未出现超预期释放，反而受季节性收尾、高价抑制等多重因素压制。成本端，中东局势暂未实质性升级，美伊围绕霍尔木兹海峡的对峙仍处拉锯状态，布伦特原油高位震荡，沥青成本支撑仍存，但进一步驱动有所减弱。中东地缘局势仍存反复可能。但若地缘溢价回吐，沥青则面临进一步回调压力。总体看，低库存与重油成本约束限制了下跌深度，但需求季节性收尾与供应边际恢复使上行驱动衰减。操作上，建议以震荡思路对待。

PTA：重心震荡下移
周三夜盘，TA2701下跌0.34%。终端织造开工率偏低，聚酯负荷显著低于往年，长丝库存压力不大，下游需求延续弱势。PTA装置负荷下滑，市场供应环比收缩，社会累库速度放缓，现货升水略有收敛。地缘局势僵持拉锯，国际油价偏强震荡，成本托底支撑较强。短期地缘因素主导，但需求持续负反馈，PTA市场重心震荡下移，关注油价走势。建议逢高做缩加工费，月差关注反套。

聚烯烃：高位调整
周三夜盘，塑料2701下跌0.43%，PP2701下跌0.63%。海峡通航尚未恢复，中东化工原料运输受限，国内外供应回归较慢，社会库存水平较低，现货大幅升水盘面，但四季度新线计划投产，市场供应预期增加。PE农膜生产处于旺季，PP需求环比亦有改善，但整体弱于往年同期，原料高位挤压利润，下游负反馈矛盾积累。地缘局势僵持拉锯，原油价格高位震荡，成本支撑仍然较强。短期地缘逻辑主导，聚烯烃盘面贴水结构下注意回调风险，关注现货成交情况。建议短空或观望，生产商择机参与保值。

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铜：宏观情绪偏弱 产业支撑坚实 铜价高位震荡
周三，沪铜上涨，主力合约减仓1.3万余手，远月合约增仓走强。现货方面，据SMM数据，10月21日，SMM 1#电解铜均价为110585元/吨，较上一交易日上涨670元/吨，铜价上涨，现货升水上行，市场成交有限。美元指数走势暂显疲软，美联储议息会议前市场情绪仍较为谨慎，对铜价修复形成一定阻碍。产业端，上游进口供应整体收缩，废铜进口量上涨，但国内废铜供应持续受到政策影响，整体仍然偏紧。铜产业上游供应担忧较为突出。国内方面，交割后现货维持高升水，社会库存再次出现去化。整体来看，宏观扰动与产业供应扰动持续并存，铜价预计维持高位震荡格局，在宏观压制下展现出较强的基本面抗跌性。上方短期压力位看向 112000元/吨附近，下方107000元/吨附近具备较强支撑。操作上建议多单继续持有。

铝、铝合金：沪铝增仓反弹 轻仓持有
周三，沪铝主力合约换月至2612合约，震荡偏强，增仓8000余手。沪铝期货整体持仓量自前期72万手的高点回落至69万手附近，空头资金阶段性离场迹象显现。现货方面，据SMM数据，10月21日A00铝锭现货价均价23610元/吨，上涨80元/吨，华东、中原市场交投偏谨慎，成交一般；华南市场现货流通宽松，刚需逢低接货，成交偏弱。国家统计局数据显示，9月电解铝产量390.8万吨，同比增长3.1%；1-9月累计产量3502.6万吨，同比增长3.8%。据国际铝业协会（IAI），2026年9月全球原铝产量为601.4万吨，去年同期为610万吨，前一个月修正值为618.8万吨。9月原铝日均产量为20.05万吨，前一个月修正值为19.96万吨。国内铝供应稳步增长，海外铝供应亦逐步修复，成为当前铝价的压制因素之一。而海外低库存、国内库存持续去化、地缘风险溢价同样构成铝价的底部支撑。整体而言，铝价仍需测试阶段性下方支撑，待价格企稳、支撑进一步夯实后，仍可关注低位布局多单的机会，但考虑到未来一个月宏观层面不确定性因素较多，建议整体控制仓位，以轻仓思路参与行情。
周三，铸造铝合金震荡偏弱。现货方面，据SMM数据，截至10月21日，ADC12现货均价持稳于24500元/吨，江西保太ADC12价格持稳于23800元/吨。原料方面，中原地区税务稽查持续纵深推进，合规带票废铝稀缺性上升，持票企业挺价意愿强，实际有效废铝供给持续收紧，废铝价格仍然易张难跌，持续强化铝合金成本支撑。国家统计局数据显示，9月铝合金产量166.7万吨，同比下降3.4%；1-9月累计产量1404.2万吨，同比增长2.1%。终端汽车市场来看，据中汽协数据，2026年9月，汽车产销分别完成299万辆和295.6万辆，环比分别增长11.4%和9%，同比分别下降8.7%和8.4%。9月终端需求环比修复，但同比下降仍较为显著。整体而言，成本给予铸造铝合金价格支撑，但终端消费未有亮点，将限制铝合金上涨空间，以震荡思路对待。

氧化铝：基本面弱势不改 氧化铝低位震荡
周三，氧化铝小幅上涨，主力合约减仓7000余手。现货方面，据SMM数据，截至10月21日，氧化铝现货均价为2654.05元/吨，较上一交易日下跌0.68元/吨。国家统计局数据显示，2026年9月中国氧化铝产量840.0万吨，同比增长5.5%；1-9月累计产量7003.6万吨，同比增长3.9%。供应端持续放量，过剩压力持续对氧化铝价格形成压制。据海关总署数据，9月氧化铝进口量环比下降，因海运费上涨，出口量暂未出现显著回升，未能有效消解国内氧化铝过剩压力。整体来看，当前氧化铝基本面未现利多驱动力，氧化铝预计低位震荡，暂难形成强势反弹，以震荡思路对待。

工业硅、多晶硅：短期价格震荡为主
周三工业硅主力合约价格较前一交易日下跌1.65%，收盘于8370元/吨,，减仓8791手。供给端，西南地区企业开炉数量下降，西北地区企业开工率持稳，工业硅周度产量变化不大。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量下降，对工业硅的需求偏弱；有机硅DMC价格持稳，企业开工率下调，对工业硅需求偏弱。铝合金企业开工率持稳，对工业硅以刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，近期下游需求较差，价格短线快速下跌，但下方空间有限，可以等待远月合约低多机会。

周三多晶硅主力合约价格较前一交易日下跌3.16%，收盘于33725元/吨，减仓7418手。供给端，多晶硅周度产量环比下行，供应量后期可能缓慢下跌。下游需求方面，硅片价格持稳，电池片价格下跌、组件价格持稳，企业库存消化，终端组件需求偏弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率下滑。多晶硅基本面偏弱，仓单注销压制11月合约价格，短期盘面低位震荡为主。

玻璃、纯碱：基本面偏弱 价格低位震荡
周三玻璃主力合约价格较前一交易日下跌1.29%，收盘于843元/吨。供给端，玻璃日熔量14.13万吨，环比减少0.1万吨。生产利润方面，天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-151.88元/吨，环比-7.14元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-148.20元/吨，环比+0.42元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-169.12元/吨，环比持平。截至2026年10月15日全国浮法玻璃样本企业总库存7179.3万重箱，环比-139.3万重箱，环比-1.9%，同比+11.7%。折库存天数33天，较上期-0.7天。玻璃基本面变化不大，预计后期价格低位震荡为主。

周三纯碱主力合约价格较前一交易日上涨0.32%，收盘于949元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量60.56万吨，环比下降10.83万吨；氨碱企业平均生产利润-179.5元/吨，联碱企业平均生产利润-171.5元/吨（双吨）。下游浮法玻璃、光伏玻璃开工率下降，重碱整体需求偏弱。截至2026年10月19日，国内纯碱厂家总库存153.96万吨，较上周四减少8.93万吨，跌幅5.48%。其中，轻质纯碱82.23万吨，环比下降3.15万吨，重质纯碱71.73万吨，环比下降5.78万吨。纯碱基本面短期因供给减少有所改善，短期价格可能震荡弱反弹。（数据来源：隆众资讯）

豆类：短多离场 连粕扩大跌幅
周三国内豆粕期货震荡走低，连粕主力2701合约盘面重心明显下移，尾盘跌幅扩大，成交放量、持仓小幅减少，近期抄底买盘离场对盘面再度打压。国际方面，CBOT大豆电子盘震荡走弱，美豆新作收获推进，丰产预期导致基金加快平仓，尽管中国买盘持续增加，但是季节性抛压占据主导，短期在基金抛售尚未结束前CBOT大豆偏弱运行。国内方面，根据粮油商务网资讯显示，山东日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报3230元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。供应端，近期油厂开机率恢复高位，豆粕供给充裕库存仍维持高位。饲料企业对高价豆粕接受度有限，多维持随用随采的滚动补库策略，追高意愿不强，成交以刚需为主。连粕或跟随美豆偏弱运行，预计主力2701合约在3200元/吨—3350元/吨的区间内偏弱震荡。

油脂：资金离场 连棕油近强远弱
周三国内油脂期货盘面走势分化明显：连棕油领涨板块，盘面震荡上行；连豆油稳中小涨，涨幅有限；郑菜油则震荡走低，明显弱于前两者。成交持仓方面，连棕油缩量减仓，连豆油缩量小幅增仓，郑菜油缩量小幅减仓，板块内资金分歧仍在。现货方面，根据汇易网报价显示，江苏豆油价格稳中小涨，当地市场主流豆油报价9100元/吨-9200元/吨，较上一交易日小涨20元/吨；广东广州棕榈油价格小幅上涨，当地市场主流棕榈油报价9290元/吨-9390元/吨，较上一交易日小涨100元/吨；江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价10820元/吨-10920元/吨，较上一交易日小跌50元/吨。
　　BMD毛棕榈油期货先扬后抑震荡收低，早盘受原油走强的支撑一度走高，午后周边油脂回落马棕油期价回落；船运调查机构数据显示，10月1日至20日马来西亚棕榈油出口量环比增长58.5%至78.4%，出口表现强劲为马棕油提供利好。国际原油期货价格大幅走强，中东供应担忧发酵，交易员对红海航运风险保持警惕，生物柴油原料属性对棕榈油形成额外提振。国内方面，国内油脂库存仍处于高位。持仓方面，机构短线观点显示连豆油2701、连棕油2701持偏多态度，郑菜油2701持偏空态度，与当日盘面棕强菜弱的分化格局基本吻合。连豆油走势更多跟随美豆而动，成本驱动依然占据主导，其上涨略显乏力。连棕油近强远弱，主要是前期买远卖近套利者离场，导致近月合约走强，远月合约回落。而菜油则因国内供给预期好转而多头离场带来的压力，菜油明显有向其他油脂一样下探区间下限的可能。油脂市场近期低位区间震荡加剧。市场在现实、预期的强弱关系中来回交易。短线操作。

棉花：低开高走 外棉反弹空头减仓
周三，郑棉主力合约低开后震荡走高，盘中一度上冲至日内高点，随后回吐部分涨幅，持仓减少，空头回补推动盘面反弹。中国棉花信息网显示，现货价格指数走低，3128B指数较上一交易日下调74元/吨，报17263元/吨。隔夜ICE美棉反弹收高，外盘走强对国内盘面形成一定带动。国内新棉采收持续推进，南疆机采棉放量上市，商业库存环比累积，供应压力仍存。下游纺织企业开机率小幅回落，"银十"旺季成色不足，棉纱坯布走货偏弱，纺企多随用随买、刚需采购，批量补库意愿偏弱。整体来看，外盘反弹与空头减仓推动期价修复，但新棉上市与现货走低限制反弹空间，短期或维持区间震荡。操作上建议以短线交易为主。


白糖：郑糖震荡偏强 原糖回落
周三，郑糖主力合约小幅高开后震荡偏强运行，整体重心较昨结算价有所上移，成交放量，持仓增加，多头资金有所介入。据沐甜科技，现货价格较上一日持平或上调10-20元/吨，南部区域报价稳中有涨，北部区域报价全面持稳，制糖集团报价全线持稳，现货端表现坚挺。隔夜ICE原糖小幅回落，但外盘下方支撑较强，回落幅度有限，对郑糖拖累亦有限。国内北方甜菜糖厂集中开机，内蒙古多数糖厂已投产，新糖陆续上市，叠加陈糖工业库存偏高，供应端压力渐增。下游处于消费淡季，终端按需采购为主，贸易商拿货谨慎。整体来看，外盘减产预期与国内新糖上市博弈，郑糖短期或延续震荡格局。操作上建议以短线交易为主。

苹果：大幅反弹 关注新季苹果优果率情况
周三，苹果期货大幅反弹。主力合约AP2701偏强运行，较上一交易日涨1.7%左右，增仓0.6万手，持仓17万手。新季苹果陆续上市，产区反馈整体优果率较上一产季有明显提高，供应量增加，苹果收购价格或低于去年同期。据海关总署，2026年9月鲜苹果出口量约为9.48万吨，环比增加21.51%，同比增加33.78%。据卓创资讯，截至10月21日，山东烟台栖霞新季晚熟富士主流价格平稳，80#以上一二级好货主流价格2.6-2.8元/斤，一二级半主流价格2.2-2.5元/斤，统货主流价格1.8-2.2元/斤。根据不同客户需求，以质论价。部分产区出现大风天气，关注新季苹果产量、优果率情况。短期操作建议以低位震荡思路对待。

纸浆：下游采买不积极 盘面偏弱运行
周三，纸浆期货小幅下跌。主力合约SP2701偏弱运行，较上一交易日跌0.7%左右，增仓2万手，持仓36万手。据卓创资讯，10月巴西桉木阔叶浆小鸟外盘净价涨20美元/吨至600美元/吨。据中华人民共和国海关总署数据显示，我国2026年9月针叶浆进口量64.55万吨，环比增加7.80%，同比减少6.55%。下游纸厂降本增效，浆市高价难见放量。但进口阔叶浆现货市场可外售货源不多，成本端亦有一定支撑。操作建议以低位震荡思路对待。

生猪：弱现实拖累 近端继续走弱
周三，生猪期货近弱远强，主力LH2701涨幅0.3%，近月lh2611跌幅逾2%。现货方面，根据我的农产品网数据，全国外三元生猪出栏均价为9.60元/公斤，较昨日下跌0.10元/公斤。基本面来看，集团10月出栏计划增加，而消费处于阶段性偏淡时点，短期供需压力仍存；四季度后期的消费预计有所改善，现货有反弹契机，但出栏供应宽松背景下，空间会受限；长期来看，统计局最新数据显示，9月底全国能繁母猪存栏同比下跌10.7%。由于行业持续亏损，去产能还会继续，远端供应压力有减轻预期。期货来看，目前盘面绝对价格偏低，呈现升水结构。操作，观望。关注后期消费表现、产能去化节奏。

玉米：期货小幅调整 震荡对待
周三，玉米期货小幅下跌，主力C2701暂报2185元/吨，较上日结算价跌0.18%。现货方面，据汇易网，国内玉米市场弱势震荡，南北港口玉米价格承压；华北玉米价格涨跌互现，东北玉米继续承压；北方玉米散船新粮15%水分集港2120-2130元/吨，14.5%水分集港2140-2150元/吨，较昨日降价5-10元，广东蛇口散船2270-2280元/吨，集装箱新玉米2300-2320元/吨，萌动麦自提2490元/吨；广东散船基差报价11月-12月C2611+110，保毒素+20；南通散船基差报价C2611+80；12月：C2701+70。基本面来看，新季玉米上市，整体供应趋于增加，消费端来看，生猪养殖维持亏损，后期产能下降，未来饲料消费承压；深加工开工率维持高位，但利润较差，高开机率能否维持存疑。综合来看，玉米市场供需面偏宽松，但价格连续下跌后，新季种植成本的支撑影响上升，玉米或转为震荡。操作上，观望。

原油：关注地缘局势变化 油价短期维持震荡运行
周三国内原油期货盘中探底回升。中东局势仍然十分紧张，沙特与也门胡塞武装冲突也仍然在持续进行中。据新华社报道，也门胡塞武装19日称，过去48小时内，该组织使用大量弹道导弹、巡航导弹和无人机，对沙特境内的石油设施、航空设施和军事目标发动了6次军事打击行动。近期沙特方面与胡塞武装互袭力度增强。地缘局势持续紧张，全球原油供应仍然偏紧。美国石油学会数据显示，上周美国商业原油库存继续减少，汽油库存和馏分油库存也减少。截至10月16日当周，美国商业原油库存减少了493万桶。央视新闻报道说，当地时间20日，据伊朗高级官员消息称，巴基斯坦方面目前正在积极斡旋，努力促使美国解除对伊朗的海上封锁，以确保伊朗参与谈判。技术面，原油价格短期维持震荡运行。操作建议：暂时观望。

橡胶：短期维持震荡调整
周三橡胶价格小幅震荡调整。现货方面，卓创资讯数据显示，今日天然橡胶市场价格下跌，上海市场25年SCRWF主流货源意向成交价格为19250-19300元/吨，较前一交易日下跌250元/吨；越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考20250-20300元/吨，较前一交易日下跌175元/吨。国内外天然橡胶产量呈现周期性增长趋势，但泰国南部、越南等部分产区降雨仍偏多，原料胶水产量不及预期，原料价格对胶价有较强支撑。轮胎成本仍旧处于高位，尤其是全钢轮胎成本压力较大，对于厂家生产积极性仍有一定压制，轮胎整体产能释放不足。技术面，胶价短期维持震荡调整，关注下方支撑情况。操作建议，暂时观望。

甲醇：现货转弱 甲醇增仓下行
周三甲醇期货主力合约MA2701较前一交易日跌幅0.2%，增仓1.5万手，持仓87万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场现货参考价格3890-3950元/吨，市场弱势下挫。国内装置开工率已恢复至正常水平，国内供应预计将逐步恢复，由于目前产区库存仍然偏低，货源需要一定累积。沿海外采甲醇制烯烃装置已全部进入停车检修状态，刚需整体偏弱，甲醇维持偏弱震荡。操作建议：震荡思路操作。

尿素：供应宽松 需求淡季
周三，尿素期货主力合约UR2701价格较上一交易日下跌0.24%。据卓创资讯，截至10月15日，国内尿素行业开工负荷为88.21%，总体供应仍显充足。工农业用肥需求偏淡。然而，在经历了前期的价格连续下行之后，当前尿素报价已落入相对较低的价格区间，从估值维度衡量，已具备一定的安全边际。不过供需两端暂未出现趋势性驱动，反弹空间有限，短线不宜追涨杀跌。建议投资者密切关注下游复合肥企业备货节奏及原料煤炭价格波动，同时留意政策面关于化肥保供稳价的相关动向，这些都可能成为短期价格变动的潜在催化剂。操作上建议以震荡偏弱思路对待。

沥青：供应有支撑 需求缺亮点
周三，沥青期货主力合约BU2611价格上涨1.77%。供应端，国内炼厂开工负荷仍维持中低位，供应增量有限，对沥青价格形成一定支撑。需求端，当前正值“金九银十”旺季的尾声，需求并未出现超预期释放，反而受季节性收尾、高价抑制等多重因素压制。成本端，中东局势暂未实质性升级，美伊围绕霍尔木兹海峡的对峙仍处拉锯状态，布伦特原油高位震荡，沥青成本支撑仍存，但进一步驱动有所减弱。中东地缘局势仍存反复可能。但若地缘溢价回吐，沥青则面临进一步回调压力。总体看，低库存与重油成本约束限制了下跌深度，但需求季节性收尾与供应边际恢复使上行驱动衰减。操作上，建议以震荡思路对待。

PTA：夜盘跌幅收窄
周三，TA2701下跌0.43%，成交量增加43.3万手，持仓量减少3.1万手。卓创数据，午后现货主流商谈6870-7055元/吨，本周主港恒力货源报盘参考期货2701升水600元/吨，基差走强。下游聚酯需求疲态，PTA装置降负减产，但市场供应仍偏宽松，社会库存延续累积。地缘消息面扰动，原油价格宽幅波动，成本托底支撑较强。短期地缘因素主导，但需求持续负反馈，PTA市场重心震荡下移，关注油价走势。建议逢高做缩加工费，月差关注阶段性反套。

聚烯烃：高位宽幅震荡
周三，塑料2701下跌0.36%，成交量增加20.7万手，持仓量减少1.8万手。现货偏弱调整，下游谨慎补库，交投谨慎。卓创数据，华北报价9600元/吨-9900元/吨，华东报价9700元/吨-9900元/吨，华南报价9900元/吨-10450元/吨。
周三，PP2701下跌0.34%，成交量增加25.4万手，持仓量减少0.6万手。现货窄幅松动，下游接货谨慎，成交有限。卓创数据，华北报价10450元/吨-10600元/吨，华东报价10550元/吨-10780元/吨，华南报价10550元/吨-10750元/吨。
地缘消息面扰动，原油高位宽幅震荡，成本支撑仍然较强。国内装置负荷偏低，但9月PE进口环比增量明显，叠加下游采买意愿欠佳，现货价格窄幅松动。短期地缘因素主导，但下游承接能力不足，聚烯烃注意高位回调风险，关注现货成交情况。建议尝试短空，生产商择机参与保值。

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金银：地缘消息反复 金银震荡分化

周二晚间，金银涨跌不一。纽约黄金主力合约下跌0.43%，收于4142.5美元/盎司；沪金主力合约下跌0.31%，报890.24元/克。纽约白银主力合约上涨1.59%，收于58.14美元/盎司；沪银主力合约上涨1.54%，报14075元/千克。

周二晚间，美元指数收跌。消息面上，盘面主要跟随地缘消息波动。中东方向传出美伊初步认可巴基斯坦斡旋提案的报道，随后即遭辟谣，称 "双方即将达成协议" 并不属实、谈判仍在继续，消息反复引发市场情绪来回切换；伊朗革命卫队同时称两艘违规油轮在霍尔木兹海峡触雷起火并被迫停航，卡塔尔与巴基斯坦另提新方案推动美伊恢复谈判，伊朗则坚持美方须先解除制裁与施压、浓缩核材料留在伊朗，局势呈 "边打边谈" 的拉锯。受谈判传闻影响，国际油价盘中剧烈波动，贵金属随之波动。俄乌方面，威特科夫与库什纳同泽连斯基会谈 "富有成效"，威特科夫将于周三会见普京，谈判预期边际缓和。

短期来看，静默期缺乏官员表态与重磅数据，盘面主要由美伊地缘消息与油价主导，传闻与辟谣交替将放大短期波动，金银缺乏单边方向、大概率延续震荡运行。操作上延续震荡思路，黄金深跌可分批布局，白银轻仓区间交易。技术面上，沪金主力合约参考880-920元/克附近，沪银主力合约参考13500-14500元/千克附近。


铂钯：地缘扰动下分化 铂金相对坚挺

周二晚间，铂钯走势分化。NYMEX铂金主力合约上涨0.83%，收于1661.2美元/盎司；NYMEX钯金主力合约下跌1.34%，收于11104美元/盎司。

消息面上，盘面同样受地缘消息与风险情绪左右。美伊谈判传闻反复、油价剧震，宏观端美元回落至101.71、10年期美债收益率降至5.115%，工业金属估值压力边际缓和，铂金借此小幅企稳。但压制并未解除，10年期收益率仍处5.1%上方高位，高利率从估值与需求两端抑制下游汽车、制造业修复；IEA 释放储备预期与贝森特 "走出能源冲击" 表态使成本压力边际缓和，对铂钯直接拉动有限。基本面端分化依旧，铂金低库存紧平衡提供底部保护、下行空间受限；钯金受汽车电动化替代与汽油车产量收缩压制需求，供需转向小幅过剩，自身缺乏利多，宏观缓和仅带来短暂企稳，弱势格局未改。

短期来看，铂钯震荡分化格局未改，地缘消息仅带来短线扰动，宏观缓冲过后基本面弱势将重新主导，钯金承压更为显著。操作上建议严控仓位，铂金以震荡思路对待，钯金可逢高轻仓试空。技术面上，广铂主力合约短期参考运行区间390-410元/克附近，广钯主力合约参考运行区间260-280元/克附近。

铜：产业矛盾突出 铜价预计高位震荡
周二夜间，LME铜报收14456美元/吨，上涨0.58%。沪铜主力合约报收109770元/吨，上涨0.53%，减仓5000余手。因中东局势进展不明，夜间美油价格剧烈震荡后收跌，美元指数走势暂显疲软，美联储议息会议前市场情绪仍较为谨慎，对铜价修复形成一定阻碍。产业端，10月20日（周二），英美资源集团（Anglo
American PLC）公布，第三季度铜产量下降5%至174,900吨，主要原因是智利前所未有的天气事件，以及Collahuasi处理低品位堆存矿石。进出口方面，海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2026年9月铜矿砂及其精矿进口量为
2,482,028.20吨，环比下降1.04%，同比下降
3.74%。9月精炼铜进口量为311,551.74吨，环比上升24.53%，同比下降16.71%。上游进口供应整体收缩，废铜进口量上涨，中国2026年9月废铜进口量为236,614.89吨，环比上升33.37%，同比上升28.55%。国内方面，交割后现货维持高升水，社会库存再次出现去化。整体来看，宏观扰动与产业供应扰动持续并存，铜价预计维持高位震荡格局，在宏观压制下展现出较强的基本面抗跌性。上方短期压力位看向 112000元/吨附近，下方107000元/吨附近具备较强支撑。操作上建议多单继续持有，持续跟踪智利矿山事件进展与产量影响。

铝、铝合金：铝价弱势 基本面支撑仍存
周二夜间，LME铝报收3027美元/吨，下跌0.23%。沪铝主力合约报收22975元/吨，下跌0.11%，增仓4000余手，美联储议息会议前市场情绪仍较为谨慎。远期需求淡季与供应修复预期下，沪铝盘面空头情绪较重。产业端，现货供应偏紧、海外低库存、国内库存持续去化、地缘风险溢价同样构成价格底部支撑，但中长期海外产能修复的预期持续存在，显著压制了价格的上行弹性，导致反弹动能偏弱。铝价仍需测试阶段性下方支撑，待价格企稳、支撑进一步夯实后，仍可关注低位布局多单的机会，但考虑到未来一个月宏观层面不确定性因素较多，建议整体控制仓位，以轻仓思路参与行情。
周二夜间，铝合金报收22695元/吨，下跌0.48%。原料方面，废铝因国内政策影响及进口量下降预期，供应偏紧情况难以缓解，仍对废铝价格构成支撑，废铝市场延续偏强运行态势。汽车市场来看，据中汽协数据，2026年9月，汽车产销分别完成299万辆和295.6万辆，环比分别增长11.4%和9%，同比分别下降8.7%和8.4%。9月终端需求环比修复，但同比下降仍较为显著。整体而言，成本给予铸造铝合金价格支撑，但终端消费未有亮点，将限制铝合金上涨空间，以震荡思路对待。

氧化铝：基本面弱势不改 氧化铝预计低位震荡
周二夜间，氧化铝报收2638元/吨，上涨0.38%，主力合约减仓6000余手，空头获利了结带动价格反弹。原料端，铝土矿进口量同比持续回升，叠加几内亚雨季影响逐渐消退，海运费阶段性回落，氧化铝成本端预计暂无显著上涨动力，国内氧化铝新产能亦陆续释放，社会库存持续累库至高位，整体来看，氧化铝价格受供应过剩格局主导，价格承压态势暂难扭转。预计氧化铝价格将进入低位震荡阶段，下方2600元/吨附近存在支撑性，上方受供给宽松压制，暂难形成强势反弹，操作上建议以波段思路为主。

工业硅、多晶硅：短期价格震荡为主
周二工业硅主力合约价格较前一交易日下跌2.65%，收盘于8460元/吨,，减仓18236手。供给端，西南地区企业开炉数量下降，西北地区企业开工率持稳，工业硅周度产量变化不大。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量下降，对工业硅的需求偏弱；有机硅DMC价格持稳，企业开工率下调，对工业硅需求偏弱。铝合金企业开工率持稳，对工业硅以刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，近期下游需求较差，价格短线快速下跌，但下方空间有限，可以等待低多机会。

周二多晶硅主力合约价格较前一交易日上涨0.07%，收盘于34760元/吨。供给端，多晶硅周度产量环比下行，供应量后期可能缓慢下跌。下游需求方面，硅片价格持稳，电池片价格下跌、组件价格持稳，企业库存消化，终端组件需求偏弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率下滑。多晶硅基本面偏弱，短期价格底部震荡为主。

铁矿石:供需宽松 铁矿短线震荡
周二夜盘，铁矿石01合约跌2.0至679.0，跌幅0.29%。澳巴发运维持高位，港口库存延续累库，原料供给端偏宽松。成材终端需求偏弱，铁水产量震荡下行，若成材价格继续走弱，利润修复空间会被吞噬，钢厂仍会控制铁矿采购节奏。铁矿石供需宽松，延续弱势震荡。操作建议：偏空参与。

热卷:供需双弱 原料拖累价格
周二夜盘，热卷01合约涨9.0至3246，涨幅0.28%。热卷社会库存与厂库出现季节性累库。成本端焦炭延续提降，原料端支撑松动，钢厂亏损压力小幅缓解，但供应压力依旧存在，减产仍在延续。钢材需求弱势，减产延续，原料回落拖累钢材价格，盘面预计弱势承压。操作建议：短线参与。

玻璃、纯碱：基本面偏弱 价格低位震荡
周二晚间玻璃主力合约价格较前一交易日上涨0.12%，收盘于855元/吨。供给端，玻璃日熔量14.13万吨，环比减少0.1万吨。生产利润方面，天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-151.88元/吨，环比-7.14元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-148.20元/吨，环比+0.42元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-169.12元/吨，环比持平。截至2026年10月15日全国浮法玻璃样本企业总库存7179.3万重箱，环比-139.3万重箱，环比-1.9%，同比+11.7%。折库存天数33天，较上期-0.7天。玻璃基本面变化不大，预计后期价格低位震荡为主。

周二晚间纯碱主力合约价格较前一交易日上涨0.85%，收盘于954元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量60.56万吨，环比下降10.83万吨；氨碱企业平均生产利润-179.5元/吨，联碱企业平均生产利润-171.5元/吨（双吨）。下游浮法玻璃、光伏玻璃开工率下降，重碱整体需求偏弱。截至2026年10月19日，国内纯碱厂家总库存153.96万吨，较上周四减少8.93万吨，跌幅5.48%。其中，轻质纯碱82.23万吨，环比下降3.15万吨，重质纯碱71.73万吨，环比下降5.78万吨。纯碱基本面短期因供给减少有所改善，短期价格可能震荡弱反弹。（数据来源：隆众资讯）

豆类：基金抛售延续 美豆继续走低
周二CBOT大豆期货跌至近两个月低点，因中西部地区干燥天气加速美国大豆收割进度，导致基金平仓抛售。收割压力盖过了需求面带来的支撑。美国农业部周二确认，民间出口商报告向中国出口销售61.2万吨美国大豆，2026/27市场年度付运。这使得10月14日以来五次确认的对华大豆销售总量超过200万吨。基金平仓尚未结束，美豆或继续偏弱运行，但下跌空间逐步收窄。11月大豆期货合约下跌5-1/4美分，或0.42%，结算价报每蒲式耳12.48-1/4美元，盘中曾触及8月26日以来的最低点12.45-1/2美元。夜盘连粕低位震荡收涨，国内连粕已经从多头平仓转向多空低位增仓对垒，短期连粕或跟随美豆偏弱运行，M2701合约近期或在3250-3350元/吨区间震荡。

油脂：马棕油冲高回落 油脂低位震荡加剧

周二CBOT豆油期货低位震荡，前期买粕卖油套利平仓提振市场。12月豆油期货合约上涨0.04美分，或0.06%，结算价报每磅66.73美分。夜盘连豆油低位震荡收跌，

周二BMD毛棕榈油期货升至四周来最高收盘水平，受周边竞争植物油走强支撑，且市场传闻马来西亚政府正在讨论可能减免毛棕榈油出口税。夜盘马棕油震荡回吐日间涨幅，短多平仓打压价格。夜盘连棕油跟随马棕油从日间高点回落。
周二ICE油菜籽期货收盘收跌，受收割压力、技术面疲软以及加元走强的影响。1月油菜籽期货合约下跌6.30加元，结算价报每吨793.90加元。夜盘菜油震荡走低，国内油厂预期开工增加，菜油供给或有上升打压盘面。油脂市场近期低位区间震荡加剧。市场在现实、预期的强弱关系中来回交易。短线操作。

棉花：美棉收高 受美元走软提振
棉花期货收盘小涨，受美元走软提振。12合约上涨0.75美分/磅，涨幅为0.94%。美元周二下跌，受油价和较长期美国公债收益率回落拖累。交易员正在权衡伊朗战争中美伊紧张局势升级的影响，以及大量资本流入美国人工智能股票的趋势能否持续。郑棉小幅震荡运行，上方面临较大套保压力。16000元/吨阻力较大。操作上建议以短线交易为主。

白糖: 原糖回落 市场似将横盘整理
原糖期货收盘基本持平，在上周触及19个月高点21.29美分后，市场看起来将横盘整理。基金持有创纪录的多头头寸，因此他们认为市场容易出现回调。03合约下跌0.05美分/磅，跌幅为0.24%。市场分析机构Green Pool Commodities预测，全球糖市供应缺口将扩大至628万吨，比此前估计高出300万吨。郑糖夜盘震荡偏强，下方成本支撑仍在。操作上建议以短线交易为主。

苹果：现货成交平淡 盘面延续跌势
周二，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2701偏弱运行，收5846，较上一交易日跌1.38%，减仓0.4万手，持仓17万手。新季苹果陆续上市，产区反馈整体优果率较上一产季有明显提高，供应量增加，苹果收购价格或低于去年同期。据卓创资讯，截至10月20日，山东烟台栖霞新季晚熟富士主流价格平稳，80#以上一二级好货主流价格2.6-2.8元/斤，一二级半主流价格2.2-2.5元/斤，统货主流价格1.8-2.2元/斤。价格下调后，客商数量稍有增加，成交略有增加。短期操作建议以低位震荡思路对待。

纸浆：外盘继续提涨 盘面偏弱运行
周二夜盘，纸浆期货小幅下跌。主力合约SP2701偏弱运行，收4674，较上一交易日跌0.47%，增仓0.9万手，持仓35万手。据卓创资讯，10月巴西桉木阔叶浆小鸟外盘净价涨20美元/吨至600美元/吨。据中华人民共和国海关总署数据显示，2026年9月我国进口纸浆292.7万吨，1月至9月累计进口量及金额较去年同期分别减少0.8%、4.0%。下游纸厂降本增效，浆市高价难见放量。但进口阔叶浆现货市场可外售货源不多，成本端亦有一定支撑。操作建议以低位震荡思路对待。

生猪：弱现实拖累 期货下跌
周二，生猪期货下跌，主力LH2701跌幅3.15%，收于9995元/吨，因现货持续弱势，期货继续挤升水。现货方面，根据我的农产品网数据，全国外三元生猪出栏均价为9.76元/公斤，较昨日下跌0.04元/公斤。基本面来看，集团10月出栏计划增加，而消费处于阶段性偏淡时点，短期供需压力仍存；四季度后期的消费预计有所改善，现货有反弹契机，但出栏供应宽松背景下，空间会受限；长期来看，统计局最新数据显示，9月底全国能繁母猪存栏同比下跌10.7%。由于行业持续亏损，去产能还会继续，远端供应压力有减轻预期。期货来看，目前盘面绝对价格偏低，呈现升水结构。操作，观望。远端轻仓多单。后期关注消费表现、产能去化节奏、疫病等影响。

玉米：期货小幅反弹 震荡对待
周二夜盘，玉米期货小幅反弹，主力C2701暂报2194元/吨，较上日结算价涨0.23%。现货方面，据汇易网，国内玉米市场弱势震荡，南北港口玉米价格承压；华北玉米价格涨跌互现，东北玉米继续承压；北方玉米散船新粮15%水分集港2125-2135元/吨，14.5%水分集港2140-2150元/吨，较昨日降价10元，广东蛇口散船2270-2290元/吨，集装箱新玉米2300元/吨左右，萌动麦自提2490元/吨；广东散船基差报价11月-12月C2611+100，保毒素+20；南通散船基差报价11月C2611+80。基本面来看，新季玉米上市，整体供应趋于增加，消费端来看，生猪养殖维持亏损，后期产能下降，未来饲料消费承压；深加工开工率维持高位，但利润较差，高开机率能否维持存疑。综合来看，玉米市场供需面偏宽松，但价格连续下跌后，新季种植成本的支撑影响上升，玉米或转为震荡。操作上，观望。

原油：巴基斯坦积极斡旋 油价震荡转弱
周二美国WTI原油12月合约下跌0.37%，报收于98.18美元/桶。国内原油期货主力合约SC2612夜盘下跌4.47%，报收于694.8元/桶。央视新闻报道说，当地时间20日，据伊朗高级官员消息称，巴基斯坦方面目前正在积极斡旋，努力促使美国解除对伊朗的海上封锁，以确保伊朗参与谈判。美国石油学会数据显示，上周美国商业原油库存继续减少，汽油库存和馏分油库存也减少。截至10月16日当周，美国商业原油库存减少了493万桶。技术面，原油价格短期震荡转弱。操作建议：震荡偏空。

橡胶：短期维持震荡调整
夜盘沪胶RU2701合约报收于19535元/吨，较前一交易日结算价下跌1.39%。国内外天然橡胶产量呈现周期性增长趋势，但泰国南部、越南等部分产区降雨仍偏多，原料胶水产量不及预期，原料价格对胶价有较强支撑。轮胎成本仍旧处于高位，尤其是全钢轮胎成本压力较大，对于厂家生产积极性仍有一定压制，轮胎整体产能释放不足。技术面，胶价短期维持震荡调整，关注下方支撑情况。操作建议，暂时观望。

甲醇：需求收缩 甲醇偏弱震荡
夜盘甲醇期货主力MA2701合约收盘3049元/吨，较上一交易日跌幅2.81%，增仓1.2万手，持仓87万手。沿海外采甲醇制烯烃装置已全部进入停车检修状态，需求负反馈作用明显。外盘装置方面，伊朗大部分装置目前仍处于停车检修，仅有两成左右的装置运行中，进口恢复进程预计依然缓慢，近月合约强于远月。操作建议：震荡思路操作。

尿素：供应宽松 需求淡季
周二，尿素期货主力合约UR2701价格较上一交易日下跌0.53%。据卓创资讯，截至10月15日，国内尿素行业开工负荷为88.21%，总体供应仍显充足。工农业用肥需求偏淡。然而，在经历了前期的价格连续下行之后，当前尿素报价已落入相对较低的价格区间，从估值维度衡量，已具备一定的安全边际。不过供需两端暂未出现趋势性驱动，反弹空间有限，短线不宜追涨杀跌。建议投资者密切关注下游复合肥企业备货节奏及原料煤炭价格波动，同时留意政策面关于化肥保供稳价的相关动向，这些都可能成为短期价格变动的潜在催化剂。操作上建议以震荡偏弱思路对待。

沥青：供应有支撑 需求缺亮点
周二夜盘，沥青期货主力合约BU2611价格下跌0.73%。供应端，国内炼厂开工负荷仍维持中低位，供应增量有限，对沥青价格形成一定支撑。需求端，当前正值“金九银十”旺季的尾声，需求并未出现超预期释放，反而受季节性收尾、高价抑制等多重因素压制。成本端，中东局势暂未实质性升级，美伊围绕霍尔木兹海峡的对峙仍处拉锯状态，布伦特原油高位震荡，沥青成本支撑仍存，但进一步驱动有所减弱。中东地缘局势仍存反复可能。但若地缘溢价回吐，沥青则面临进一步回调压力。总体看，短期价格处于高位区间，需警惕获利盘兑现压力。操作上，建议以震荡思路对待。

PTA：夜盘大幅回调
周二夜盘，TA2701下跌2.73%。终端织造开工恢复节前水平，聚酯负荷维持低位，长丝库存压力减轻，但下游需求延续弱势。PTA装置负荷下滑，市场供应环比收缩，社会累库速度放缓，现货升水略有收敛。隔夜地缘消息面缓和，内盘原油大幅下挫，成本支撑预期走弱。短期地缘因素主导，PTA或延续震荡回调，关注油价走势。建议逢高做缩加工费，月差关注反套。

聚烯烃：注意高位回调风险
周二夜盘，塑料2701下跌1.58%，PP2701下跌2.38%。海峡通航尚未恢复，中东化工原料运输受限，国内外供应回归较慢，社会库存水平较低，现货高位升水盘面，但四季度新线计划投产，市场供应预期增加。PE农膜生产处于旺季，开工率继续提升，PP需求环比亦有改善，但原料高位挤压利润，下游负反馈矛盾积累。隔夜地缘消息缓和，内盘原油大幅下挫，成本支撑预期走弱。短期地缘逻辑主导，聚烯烃盘面贴水结构下注意回调风险，关注现货成交情况。建议尝试短空，生产商择机参与保值。

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工业硅、多晶硅：短期价格震荡为主
周二工业硅主力合约价格较前一交易日下跌2.65%，收盘于8460元/吨,，减仓18236手。供给端，西南地区企业开炉数量下降，西北地区企业开工率持稳，工业硅周度产量变化不大。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量下降，对工业硅的需求偏弱；有机硅DMC价格持稳，企业开工率下调，对工业硅需求偏弱。铝合金企业开工率持稳，对工业硅以刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，近期下游需求较差，价格短线快速下跌，但下方空间有限，可以等待低多机会。

周二多晶硅主力合约价格较前一交易日上涨0.07%，收盘于34760元/吨。供给端，多晶硅周度产量环比下行，供应量后期可能缓慢下跌。下游需求方面，硅片价格持稳，电池片价格下跌、组件价格持稳，企业库存消化，终端组件需求偏弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率下滑。多晶硅基本面偏弱，短期价格底部震荡为主。

玻璃、纯碱：基本面偏弱 价格低位震荡
周二玻璃主力合约价格较前一交易日下跌1.97%，收盘于846元/吨。供给端，玻璃日熔量14.13万吨，环比减少0.1万吨。生产利润方面，天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-151.88元/吨，环比-7.14元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-148.20元/吨，环比+0.42元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-169.12元/吨，环比持平。截至2026年10月15日全国浮法玻璃样本企业总库存7179.3万重箱，环比-139.3万重箱，环比-1.9%，同比+11.7%。折库存天数33天，较上期-0.7天。玻璃基本面变化不大，预计后期价格低位震荡为主。

周二纯碱主力合约价格较前一交易日下跌1.57%，收盘于938元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量60.56万吨，环比下降10.83万吨；氨碱企业平均生产利润-179.5元/吨，联碱企业平均生产利润-171.5元/吨（双吨）。下游浮法玻璃、光伏玻璃开工率下降，重碱整体需求偏弱。截至2026年10月19日，国内纯碱厂家总库存153.96万吨，较上周四减少8.93万吨，跌幅5.48%。其中，轻质纯碱82.23万吨，环比下降3.15万吨，重质纯碱71.73万吨，环比下降5.78万吨。纯碱基本面短期因供给减少有所改善，但宏观情绪偏弱，短期价格低位震荡为主。（数据来源：隆众资讯）

豆类：美豆走低拖累 连粕震荡下滑
周二连粕主力2701合约震荡走弱，成交缩量，持仓变化不大，短线抛压与多头平仓共振。国际方面，CBOT大豆电子盘低位震荡，美豆收割推进带来的季节性供应压力仍在，基金多头平仓仍未停止。南美方面，巴西新季大豆播种持续推进，天气尚未出现溢价炒作。尽管近期中国持续采购，但未能对CBOT大豆形成支撑，短期美豆或低位运行。国内方面，根据粮油商务网资讯显示，山东日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报3240元/吨，较上一交易日下跌10元/吨；上周油厂恢复到节前水平，但由于下游提货增多，豆粕库存稳中有降。中国粮油商务网监测数据显示，截至2026年第42周末，国内豆粕库存量为111.51万吨，较上周的113.93万吨减少2.42万吨，环比下降2.12%；合同量为556.84万吨，较上周的604.27万吨减少47.43万吨，环比下降7.85%。持仓方面，机构短线观点显示对豆粕2701持偏多态度，市场低位仍有部分机构入场做多。短期连粕缺乏趋势性驱动，市场更多跟随美豆而动，预计主力2701合约在3200元/吨—3350元/吨的区间内偏弱震荡。

油脂：库存回升 油脂走势分化
周二国内三大油脂期货走势明显分化：连豆油、连棕油震荡上涨，其中连棕油涨幅领先，而郑菜油逆势震荡下跌，品种间强弱差异明显。成交持仓方面，连豆油缩量、持仓小幅下降，连棕油放量、持仓有所回落，郑菜油放量增仓。现货方面，根据汇易网报价显示，江苏豆油价格稳中小涨，当地市场主流豆油报价9080元/吨-9180元/吨，较上一交易日小涨40元/吨；广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价9190元/吨-9290元/吨，较上一交易日小涨50元/吨；江苏张家港菜油价格平稳，当地市场主流菜油报价10870元/吨-10970元/吨，较上一交易日持平。
BMD毛棕榈油期货周二上涨，主要受到外部植物油市场走强以及国际原油上行的支撑；马来西亚正在考虑免除毛棕榈油出口税以促进出口、削减高企库存，给价格带来一定支撑，厄尔尼诺相关干旱天气已影响印尼西加里曼丹地区的棕榈果串加工与运输。国际原油方面，油价维持强势，布伦特原油徘徊于五个月高点附近，地缘风险溢价延续，原油走强提升了棕榈油作为生物柴油原料的吸引力。国内油脂库存整体仍处于相对宽松水平，中国粮油商务网监测数据显示，截至2026年第42周末，国内三大食用油库存总量为310.45万吨，周度增加1.02万吨。其中豆油库存为149.37万吨，周度下降2.39万吨；食用棕油库存为120.01万吨，周度增加3.08万吨；菜油库存为41.07万吨，周度增加0.33万吨。持仓方面，机构短线观点显示连豆油2701持偏多态度，连棕油2701持偏空态度，郑菜油2701持偏空态度，机构对豆油的预期相对乐观，而对棕油、菜油仍保持谨慎。近期油脂市场的分化走势更多是前期资金平仓离场造成的，前期空头平仓带来棕榈油市场的反弹，不过外资机构依然不断加码空头头寸，这或制约其反弹的空间。而菜油的走低更多来自市场对于未来供给恢复的预期。油脂市场近期低位区间震荡加剧。市场在现实、预期的强弱关系中来回交易。短线操作。

苹果：现货成交平淡 盘面延续跌势
周二，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2701偏弱运行，较上一交易日跌1.8%左右，减仓0.2万手，持仓17万手。新季苹果陆续上市，产区反馈整体优果率较上一产季有明显提高，供应量增加，苹果收购价格或低于去年同期。据卓创资讯，截至10月20日，山东烟台栖霞新季晚熟富士主流价格平稳，80#以上一二级好货主流价格2.6-2.8元/斤，一二级半主流价格2.2-2.5元/斤，统货主流价格1.8-2.2元/斤。价格下调后，客商数量稍有增加，成交略有增加。短期操作建议以低位震荡思路对待。

纸浆：外盘继续提涨 盘面偏弱运行
周二，纸浆期货大幅下跌。主力合约SP2701偏弱运行，较上一交易日跌1%左右，增仓2万手，持仓35万手。据卓创资讯，10月巴西桉木阔叶浆小鸟外盘净价涨20美元/吨至600美元/吨。据中华人民共和国海关总署数据显示，2026年9月我国进口纸浆292.7万吨，1月至9月累计进口量及金额较去年同期分别减少0.8%、4.0%。下游纸厂降本增效，浆市高价难见放量。但进口阔叶浆现货市场可外售货源不多，成本端亦有一定支撑。操作建议以低位震荡思路对待。

生猪：弱现实拖累 期货下跌
周二，生猪期货下跌，主力LH2701跌幅3.05%，收于10005元/吨。现货方面，根据我的农产品网数据，全国外三元生猪出栏均价为9.76元/公斤，较昨日下跌0.04元/公斤。基本面来看，集团10月出栏计划增加，而消费处于阶段性偏淡时点，短期供需压力仍存；四季度后期的消费预计有所改善，现货有反弹契机，但出栏供应宽松背景下，空间会受限；长期来看，统计局最新数据显示，9月底全国能繁母猪存栏同比下跌10.7%。由于行业持续亏损，去产能还会继续，远端供应压力有减轻预期。期货来看，目前盘面绝对价格偏低，呈现升水结构。操作，震荡对待。关注后期消费表现、产能去化节奏。

玉米：期货小幅反弹 震荡对待
周二，玉米期货小幅反弹，主力C2701暂报2189元/吨，较上日结算价跌0.05%。现货方面，据汇易网，国内玉米市场弱势震荡，南北港口玉米价格承压；华北玉米价格涨跌互现，东北玉米继续承压；北方玉米散船新粮15%水分集港2125-2135元/吨，14.5%水分集港2140-2150元/吨，较昨日降价10元，广东蛇口散船2270-2290元/吨，集装箱新玉米2300元/吨左右，萌动麦自提2490元/吨；广东散船基差报价11月-12月C2611+100，保毒素+20；南通散船基差报价11月C2611+80。基本面来看，新季玉米上市，整体供应趋于增加，消费端来看，生猪养殖维持亏损，后期产能下降，未来饲料消费承压；深加工开工率维持高位，但利润较差，高开机率能否维持存疑。综合来看，玉米市场供需面偏宽松，但价格连续下跌后，新季种植成本的支撑影响上升，玉米或转为震荡。操作上，观望。

原油：地缘局势持续紧张 油价维持震荡偏强
周二国内原油期货小幅震荡上涨。中东局势仍然十分紧张，沙特与也门胡塞武装冲突也仍然在持续进行中。据新华社报道，也门胡塞武装19日称，过去48小时内，该组织使用大量弹道导弹、巡航导弹和无人机，对沙特境内的石油设施、航空设施和军事目标发动了6次军事打击行动。近期沙特方面与胡塞武装互袭力度增强。当地时间19日，乌克兰武装部队总参谋部在社交媒体上发布消息称，19日凌晨，乌克兰国防军对俄罗斯萨马拉州新古比雪夫炼油厂实施了打击。地缘局势持续紧张，全球原油供应仍然偏紧。技术面，原油价格短期维持震荡偏强格局。操作建议：震荡偏多。

橡胶：胶价短期维持震荡调整
周二橡胶价格小幅震荡运行。现货方面，卓创资讯数据显示，今日天然橡胶市场价格小幅波动，上海市场25年SCRWF主流货源意向成交价格为19500-19550元/吨，较前一交易日持平；越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考20450元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。国内外天然橡胶产量呈现周期性增长趋势，但泰国南部、越南等部分产区降雨仍偏多，原料胶水产量不及预期，原料价格对胶价有较强支撑。卓创资讯数据显示，截至10月16日，青岛地区天然橡胶总库存下降0.09万吨，并没有形成累库压力。下游轮胎企业已全面复工，而胶价高位回调刺激部分下游企业逢低补货积极性，需求端对胶价底部存在支撑。技术面，胶价短期维持震荡调整，关注下方支撑情况。操作建议，暂时观望。

甲醇：现货挺价 甲醇偏弱震荡
周二甲醇期货主力合约MA2701较前一交易日跌幅0.7%，增仓3万手，持仓86万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场现货参考价格3920-3980元/吨，市场偏弱运行。继本周南京诚志一期停车检修，沿海外采甲醇制烯烃装置已全部进入停车检修状态，需求负反馈作用明显，沿海库存或逐渐累积。不过目前太仓现货可售货源集中且紧缺，压力暂且不大，甲醇维持偏弱震荡。操作建议：震荡思路操作。

PTA：低开高走
周二，TA2701上涨0.12%，成交量减少14.4万手，持仓量增加1.0万手。卓创数据，午后现货主流商谈6905-7065元/吨，本周主港恒力货源报盘参考期货2701升水530元/吨，基差走强。下游聚酯需求疲弱，PTA装置负荷下滑，但市场供应仍偏宽松，社会库存延续累积。地缘局势僵持拉锯，原油价格偏强震荡，成本托底支撑较强。短期地缘因素主导，但需求持续负反馈，PTA盘面高位震荡波动，关注油价走势。建议逢高做缩加工费，月差关注阶段性反套。

聚烯烃：高位震荡
周二，塑料2701上涨0.32%，成交量减少3.2万手，持仓量增加1.1万手。现货部分下调，下游谨慎补库，成交平淡。卓创数据，华北报价9580元/吨-9900元/吨，华东报价9700元/吨-10000元/吨，华南报价9850元/吨-10500元/吨。
周二，PP2701下跌0.31%，成交量减少1.9万手，持仓量增加0.1万手。现货偏弱整理，下游接货谨慎，成交欠佳。卓创数据，华北报价10450元/吨-10600元/吨，华东报价10550元/吨-10800元/吨，华南报价10600元/吨-10800元/吨。
当前地缘局势拉锯，成本支撑仍然较强，且供应恢复受限，产业链库存较低，现货价格坚挺运行，但高价原料挤压利润，需求负反馈矛盾积累。短期地缘因素主导，但下游承接能力有限，聚烯烃注意高位回调风险，关注现货成交情况。建议单边观望，生产商择机参与保值。

国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号
分析师：马钰
从业资格号：F03094736
投资咨询号：Z0020872
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工业硅、多晶硅：短期价格震荡为主
周二工业硅主力合约价格较前一交易日下跌2.65%，收盘于8460元/吨,，减仓18236手。供给端，西南地区企业开炉数量下降，西北地区企业开工率持稳，工业硅周度产量变化不大。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量下降，对工业硅的需求偏弱；有机硅DMC价格持稳，企业开工率下调，对工业硅需求偏弱。铝合金企业开工率持稳，对工业硅以刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，近期下游需求较差，价格短线快速下跌，但下方空间有限，可以等待低多机会。

周二多晶硅主力合约价格较前一交易日上涨0.07%，收盘于34760元/吨。供给端，多晶硅周度产量环比下行，供应量后期可能缓慢下跌。下游需求方面，硅片价格持稳，电池片价格下跌、组件价格持稳，企业库存消化，终端组件需求偏弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率下滑。多晶硅基本面偏弱，短期价格底部震荡为主。

玻璃、纯碱：基本面偏弱 价格低位震荡
周二玻璃主力合约价格较前一交易日下跌1.97%，收盘于846元/吨。供给端，玻璃日熔量14.13万吨，环比减少0.1万吨。生产利润方面，天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-151.88元/吨，环比-7.14元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-148.20元/吨，环比+0.42元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-169.12元/吨，环比持平。截至2026年10月15日全国浮法玻璃样本企业总库存7179.3万重箱，环比-139.3万重箱，环比-1.9%，同比+11.7%。折库存天数33天，较上期-0.7天。玻璃基本面变化不大，预计后期价格低位震荡为主。

周二纯碱主力合约价格较前一交易日下跌1.57%，收盘于938元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量60.56万吨，环比下降10.83万吨；氨碱企业平均生产利润-179.5元/吨，联碱企业平均生产利润-171.5元/吨（双吨）。下游浮法玻璃、光伏玻璃开工率下降，重碱整体需求偏弱。截至2026年10月19日，国内纯碱厂家总库存153.96万吨，较上周四减少8.93万吨，跌幅5.48%。其中，轻质纯碱82.23万吨，环比下降3.15万吨，重质纯碱71.73万吨，环比下降5.78万吨。纯碱基本面短期因供给减少有所改善，但宏观情绪偏弱，短期价格低位震荡为主。（数据来源：隆众资讯）

豆类：美豆走低拖累 连粕震荡下滑
周二连粕主力2701合约震荡走弱，成交缩量，持仓变化不大，短线抛压与多头平仓共振。国际方面，CBOT大豆电子盘低位震荡，美豆收割推进带来的季节性供应压力仍在，基金多头平仓仍未停止。南美方面，巴西新季大豆播种持续推进，天气尚未出现溢价炒作。尽管近期中国持续采购，但未能对CBOT大豆形成支撑，短期美豆或低位运行。国内方面，根据粮油商务网资讯显示，山东日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报3240元/吨，较上一交易日下跌10元/吨；上周油厂恢复到节前水平，但由于下游提货增多，豆粕库存稳中有降。中国粮油商务网监测数据显示，截至2026年第42周末，国内豆粕库存量为111.51万吨，较上周的113.93万吨减少2.42万吨，环比下降2.12%；合同量为556.84万吨，较上周的604.27万吨减少47.43万吨，环比下降7.85%。持仓方面，机构短线观点显示对豆粕2701持偏多态度，市场低位仍有部分机构入场做多。短期连粕缺乏趋势性驱动，市场更多跟随美豆而动，预计主力2701合约在3200元/吨—3350元/吨的区间内偏弱震荡。

油脂：库存回升 油脂走势分化
周二国内三大油脂期货走势明显分化：连豆油、连棕油震荡上涨，其中连棕油涨幅领先，而郑菜油逆势震荡下跌，品种间强弱差异明显。成交持仓方面，连豆油缩量、持仓小幅下降，连棕油放量、持仓有所回落，郑菜油放量增仓。现货方面，根据汇易网报价显示，江苏豆油价格稳中小涨，当地市场主流豆油报价9080元/吨-9180元/吨，较上一交易日小涨40元/吨；广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价9190元/吨-9290元/吨，较上一交易日小涨50元/吨；江苏张家港菜油价格平稳，当地市场主流菜油报价10870元/吨-10970元/吨，较上一交易日持平。
BMD毛棕榈油期货周二上涨，主要受到外部植物油市场走强以及国际原油上行的支撑；马来西亚正在考虑免除毛棕榈油出口税以促进出口、削减高企库存，给价格带来一定支撑，厄尔尼诺相关干旱天气已影响印尼西加里曼丹地区的棕榈果串加工与运输。国际原油方面，油价维持强势，布伦特原油徘徊于五个月高点附近，地缘风险溢价延续，原油走强提升了棕榈油作为生物柴油原料的吸引力。国内油脂库存整体仍处于相对宽松水平，中国粮油商务网监测数据显示，截至2026年第42周末，国内三大食用油库存总量为310.45万吨，周度增加1.02万吨。其中豆油库存为149.37万吨，周度下降2.39万吨；食用棕油库存为120.01万吨，周度增加3.08万吨；菜油库存为41.07万吨，周度增加0.33万吨。持仓方面，机构短线观点显示连豆油2701持偏多态度，连棕油2701持偏空态度，郑菜油2701持偏空态度，机构对豆油的预期相对乐观，而对棕油、菜油仍保持谨慎。近期油脂市场的分化走势更多是前期资金平仓离场造成的，前期空头平仓带来棕榈油市场的反弹，不过外资机构依然不断加码空头头寸，这或制约其反弹的空间。而菜油的走低更多来自市场对于未来供给恢复的预期。油脂市场近期低位区间震荡加剧。市场在现实、预期的强弱关系中来回交易。短线操作。

苹果：现货成交平淡 盘面延续跌势
周二，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2701偏弱运行，较上一交易日跌1.8%左右，减仓0.2万手，持仓17万手。新季苹果陆续上市，产区反馈整体优果率较上一产季有明显提高，供应量增加，苹果收购价格或低于去年同期。据卓创资讯，截至10月20日，山东烟台栖霞新季晚熟富士主流价格平稳，80#以上一二级好货主流价格2.6-2.8元/斤，一二级半主流价格2.2-2.5元/斤，统货主流价格1.8-2.2元/斤。价格下调后，客商数量稍有增加，成交略有增加。短期操作建议以低位震荡思路对待。

纸浆：外盘继续提涨 盘面偏弱运行
周二，纸浆期货大幅下跌。主力合约SP2701偏弱运行，较上一交易日跌1%左右，增仓2万手，持仓35万手。据卓创资讯，10月巴西桉木阔叶浆小鸟外盘净价涨20美元/吨至600美元/吨。据中华人民共和国海关总署数据显示，2026年9月我国进口纸浆292.7万吨，1月至9月累计进口量及金额较去年同期分别减少0.8%、4.0%。下游纸厂降本增效，浆市高价难见放量。但进口阔叶浆现货市场可外售货源不多，成本端亦有一定支撑。操作建议以低位震荡思路对待。

生猪：弱现实拖累 期货下跌
周二，生猪期货下跌，主力LH2701跌幅3.05%，收于10005元/吨。现货方面，根据我的农产品网数据，全国外三元生猪出栏均价为9.76元/公斤，较昨日下跌0.04元/公斤。基本面来看，集团10月出栏计划增加，而消费处于阶段性偏淡时点，短期供需压力仍存；四季度后期的消费预计有所改善，现货有反弹契机，但出栏供应宽松背景下，空间会受限；长期来看，统计局最新数据显示，9月底全国能繁母猪存栏同比下跌10.7%。由于行业持续亏损，去产能还会继续，远端供应压力有减轻预期。期货来看，目前盘面绝对价格偏低，呈现升水结构。操作，震荡对待。关注后期消费表现、产能去化节奏。

玉米：期货小幅反弹 震荡对待
周二，玉米期货小幅反弹，主力C2701暂报2189元/吨，较上日结算价跌0.05%。现货方面，据汇易网，国内玉米市场弱势震荡，南北港口玉米价格承压；华北玉米价格涨跌互现，东北玉米继续承压；北方玉米散船新粮15%水分集港2125-2135元/吨，14.5%水分集港2140-2150元/吨，较昨日降价10元，广东蛇口散船2270-2290元/吨，集装箱新玉米2300元/吨左右，萌动麦自提2490元/吨；广东散船基差报价11月-12月C2611+100，保毒素+20；南通散船基差报价11月C2611+80。基本面来看，新季玉米上市，整体供应趋于增加，消费端来看，生猪养殖维持亏损，后期产能下降，未来饲料消费承压；深加工开工率维持高位，但利润较差，高开机率能否维持存疑。综合来看，玉米市场供需面偏宽松，但价格连续下跌后，新季种植成本的支撑影响上升，玉米或转为震荡。操作上，观望。

原油：地缘局势持续紧张 油价维持震荡偏强
周二国内原油期货小幅震荡上涨。中东局势仍然十分紧张，沙特与也门胡塞武装冲突也仍然在持续进行中。据新华社报道，也门胡塞武装19日称，过去48小时内，该组织使用大量弹道导弹、巡航导弹和无人机，对沙特境内的石油设施、航空设施和军事目标发动了6次军事打击行动。近期沙特方面与胡塞武装互袭力度增强。当地时间19日，乌克兰武装部队总参谋部在社交媒体上发布消息称，19日凌晨，乌克兰国防军对俄罗斯萨马拉州新古比雪夫炼油厂实施了打击。地缘局势持续紧张，全球原油供应仍然偏紧。技术面，原油价格短期维持震荡偏强格局。操作建议：震荡偏多。

橡胶：胶价短期维持震荡调整
周二橡胶价格小幅震荡运行。现货方面，卓创资讯数据显示，今日天然橡胶市场价格小幅波动，上海市场25年SCRWF主流货源意向成交价格为19500-19550元/吨，较前一交易日持平；越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考20450元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。国内外天然橡胶产量呈现周期性增长趋势，但泰国南部、越南等部分产区降雨仍偏多，原料胶水产量不及预期，原料价格对胶价有较强支撑。卓创资讯数据显示，截至10月16日，青岛地区天然橡胶总库存下降0.09万吨，并没有形成累库压力。下游轮胎企业已全面复工，而胶价高位回调刺激部分下游企业逢低补货积极性，需求端对胶价底部存在支撑。技术面，胶价短期维持震荡调整，关注下方支撑情况。操作建议，暂时观望。

甲醇：现货挺价 甲醇偏弱震荡
周二甲醇期货主力合约MA2701较前一交易日跌幅0.7%，增仓3万手，持仓86万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场现货参考价格3920-3980元/吨，市场偏弱运行。继本周南京诚志一期停车检修，沿海外采甲醇制烯烃装置已全部进入停车检修状态，需求负反馈作用明显，沿海库存或逐渐累积。不过目前太仓现货可售货源集中且紧缺，压力暂且不大，甲醇维持偏弱震荡。操作建议：震荡思路操作。

PTA：低开高走
周二，TA2701上涨0.12%，成交量减少14.4万手，持仓量增加1.0万手。卓创数据，午后现货主流商谈6905-7065元/吨，本周主港恒力货源报盘参考期货2701升水530元/吨，基差走强。下游聚酯需求疲弱，PTA装置负荷下滑，但市场供应仍偏宽松，社会库存延续累积。地缘局势僵持拉锯，原油价格偏强震荡，成本托底支撑较强。短期地缘因素主导，但需求持续负反馈，PTA盘面高位震荡波动，关注油价走势。建议逢高做缩加工费，月差关注阶段性反套。

聚烯烃：高位震荡
周二，塑料2701上涨0.32%，成交量减少3.2万手，持仓量增加1.1万手。现货部分下调，下游谨慎补库，成交平淡。卓创数据，华北报价9580元/吨-9900元/吨，华东报价9700元/吨-10000元/吨，华南报价9850元/吨-10500元/吨。
周二，PP2701下跌0.31%，成交量减少1.9万手，持仓量增加0.1万手。现货偏弱整理，下游接货谨慎，成交欠佳。卓创数据，华北报价10450元/吨-10600元/吨，华东报价10550元/吨-10800元/吨，华南报价10600元/吨-10800元/吨。
当前地缘局势拉锯，成本支撑仍然较强，且供应恢复受限，产业链库存较低，现货价格坚挺运行，但高价原料挤压利润，需求负反馈矛盾积累。短期地缘因素主导，但下游承接能力有限，聚烯烃注意高位回调风险，关注现货成交情况。建议单边观望，生产商择机参与保值。

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