焦煤焦炭：供应边际修复 盘面小幅回调
周五，焦煤 2701 高位承压运行，盘面小幅回调。国内主产区安监管控依旧持续，但局部矿井检修收尾、生产有序推进，国内煤焦供应呈现温和恢复态势，前期极致紧缺格局边际缓解。在产矿井仍以低负荷生产为主，低硫主焦煤结构性紧缺尚未完全消解，产地库存低位、现货报价坚挺，对盘面仍存有底部托底。进口端甘其毛都口岸通关平稳，中硫配煤持续补给，但依旧无法弥补高等级主焦煤缺口。下游端铁水产量环比小幅下滑，钢厂刚需支撑有所弱化，叠加持续亏损格局未改，对高价原料抵触情绪进一步升温，采购全程维持刚需、谨慎观望，无主动补库行为。供给边际修复叠加下游刚需走弱，多头止盈兑现带动盘面小幅回调。后续重点留意主产区安监落地情况、煤矿复产增量以及钢厂原料采购动向。
周五，焦炭 2701 跟随焦煤同步小幅回调运行。上游焦煤供应温和修复，原料端紧张格局边际缓和，入炉成本抬升节奏放缓，对焦炭的刚性成本支撑有所松动。独立焦企依旧深陷亏损，多数企业维持检修降负，焦化开工低位运行，焦炭供给端收缩逻辑仍在延续。需求端铁水产量小幅回落，终端刚需支撑减弱，成材现货成交平淡，钢厂盈利修复乏力，对第五轮焦炭提涨承接力度不足，现货调价博弈进入僵持阶段。焦炭行情依旧依附焦煤成本波动，下方低库存与刚需尚有支撑，但供应边际回暖、下游需求走弱形成压制，盘面整体小幅回调。后续持续观察焦煤现货价格变动、钢厂利润修复水平、焦炭现货调价落地进展。



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焦煤焦炭：终端有待观察 盘面震荡运行
周四夜间，焦煤2701高位开盘，震荡偏弱运行，报收1636，下跌5.5，跌幅0.34%。稀缺煤种现货报价保持坚挺，坑口竞拍优质资源仍存在成交溢价，现货对盘面形成底部支撑。进口端甘其毛都口岸通关维持一定规模，到港货源依旧以中硫蒙煤为主，难以填补低硫主焦煤资源缺口，高低硫煤种价差维持高位。需求方面，下游铁水具备一定韧性，但钢厂盈利修复依旧有限，对高价原料抵触情绪较强，采购依旧以刚需消耗为主，节前补库节奏整体偏谨慎，尚未出现集中补库行为。现货端硬支撑仍在，但下游需求端的负反馈担忧并未完全消除，多空力量再度平衡，盘面迎来低位小幅反弹。后续重点跟踪产地复产增量、口岸通关节奏以及钢厂节前补库落地情况。
周四夜间，焦炭2701高位开盘，震荡偏弱运行，报收2125，下跌3.5，跌幅0.16%。部分焦化企业延续检修限产，焦化整体开工维持相对低位，厂内库存保持偏低水平。焦炭第五轮提涨逐步落地，市场对于新一轮提涨的博弈明显降温，钢厂亏损格局并未得到实质改善，对于原料价格继续上行接受意愿偏弱，厂库与港口焦炭库存呈小幅波动状态。铁水维持阶段性高位，但进一步上行空间受限，成材现货成交仍存在起伏，旺季放量尚未完全兑现。焦炭盘面自身供需驱动偏弱，走势被动跟随焦煤波动，成本端仍有支撑，但下游成材盈利偏弱依旧压制上方空间。后续持续关注焦煤现货波动、钢厂盈利修复以及第五轮提涨落地后的执行情况。



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螺纹钢：成本需求博弈 盘面震荡运行
周四夜间，螺纹钢2701低位开盘，震荡运行，报收3139，下跌8，跌幅0.25%。钢厂主动控产持续推进，钢材供给得到进一步约束，供应压力缓解。社会库存延续小幅去库态势，但绝对库存水平依旧偏高。气温回落施工条件持续改善，金九旺季逐步推进，基建项目施工稳步推进，建材现货成交较前一日有所回暖，终端需求边际修复，双节节前备货预期再度升温。夜间煤焦自低位企稳反弹，原料成本端对螺纹盘面形成托底带动价格回升。旺季预期尚未证伪，但终端现货成交的持续性仍有待进一步观察，旺季完全兑现尚需时间，减产带来下方支撑，但需求现实尚未完全走强，上方空间仍然受到明显约束。盘面在成本抬升带动下走出小幅反弹行情，整体依旧维持区间运行。后续持续跟踪终端建材成交持续性、高炉检修复产节奏、煤焦原料联动走势以及节前备货释放力度。



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铝：宏观利空压力加大 铝价下跌
周四夜间，LME铝报收3274.5美元/吨，下跌2.54%。沪铝报收24125元/吨，下跌1.83%，主力合约减仓1.8万余手。美国8月PPI同比上涨5.4%超预期，美联储加息预期骤升，中东冲突扩大引发供应担忧，国际油价大涨超7%宏观利空压力加大，叠加夜间铜价因关税政策预期变化大幅下挫，品种联动效应亦施压于铝价，内外盘铝价跟跌下挫。铝自身而言，海外供应缺口与低库存格局未变，持续对价格形成支撑，国内来看，铝锭库存持续去库，旺季需求预期等待兑现，亦使得铝价具备韧性。整体而言，铝价预计震荡调整，下方24000元/吨附近存在支撑性，多单可继续持有。

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铁合金：能源偏强但逢煤炭淡季 观望为主
锰硅：周四晚间黑色系商品震荡偏弱。锰硅当前生产利润略有修复，主产区电价回升，矿山远期锰矿发运正常范围，锰硅产量处于低位。Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国32.79%，较上周增长0.16%；日均产量24905吨，增加250吨。产量有所修复，建议以观望为主。
硅铁：周四晚间黑色系商品震荡偏弱。动力煤现货价格强势后偏稳，电价企稳回暖。硅铁生产利润不佳。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国33.26%，环比上周增0.24%；日均产量16650吨，环比上周增1.34%，增220吨。建议投机观望为主。





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股指:外部回落 股指观望
外部方面，美股出现连续下跌走势，AI产业链上游个股也出现回落。国内股市走势方面，AI半导体上游产业链前期经过大幅波动之后，市场产生谨慎态度，普通投资者短期效应显著，短期效应导致市场波动加大。高频量化在被限制之后，市场的非理性波动显著降低，在一定程度上出现缓冲。经济方面，结构化逐步影响整体。监管层一方面释放稳定市场态度，一方面建设优秀企业融资市场。短期普通投资者态度谨慎，股指继续空头套期保值。
操作建议:套期保值
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焦煤焦炭：供应边际修复 盘面小幅回调
周五，焦煤 2701 高位承压运行，盘面小幅回调。国内主产区安监管控依旧持续，但局部矿井检修收尾、生产有序推进，国内煤焦供应呈现温和恢复态势，前期极致紧缺格局边际缓解。在产矿井仍以低负荷生产为主，低硫主焦煤结构性紧缺尚未完全消解，产地库存低位、现货报价坚挺，对盘面仍存有底部托底。进口端甘其毛都口岸通关平稳，中硫配煤持续补给，但依旧无法弥补高等级主焦煤缺口。下游端铁水产量环比小幅下滑，钢厂刚需支撑有所弱化，叠加持续亏损格局未改，对高价原料抵触情绪进一步升温，采购全程维持刚需、谨慎观望，无主动补库行为。供给边际修复叠加下游刚需走弱，多头止盈兑现带动盘面小幅回调。后续重点留意主产区安监落地情况、煤矿复产增量以及钢厂原料采购动向。
周五，焦炭 2701 跟随焦煤同步小幅回调运行。上游焦煤供应温和修复，原料端紧张格局边际缓和，入炉成本抬升节奏放缓，对焦炭的刚性成本支撑有所松动。独立焦企依旧深陷亏损，多数企业维持检修降负，焦化开工低位运行，焦炭供给端收缩逻辑仍在延续。需求端铁水产量小幅回落，终端刚需支撑减弱，成材现货成交平淡，钢厂盈利修复乏力，对第五轮焦炭提涨承接力度不足，现货调价博弈进入僵持阶段。焦炭行情依旧依附焦煤成本波动，下方低库存与刚需尚有支撑，但供应边际回暖、下游需求走弱形成压制，盘面整体小幅回调。后续持续观察焦煤现货价格变动、钢厂利润修复水平、焦炭现货调价落地进展。



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螺纹钢：旺季表现平稳 盘面震荡运行
周五，螺纹钢 2701 多空博弈反复，盘面震荡运行。当前金九旺季逐步推进，但终端地产、基建新增开工力度不足，建材现货成交回暖幅度有限，**旺季需求实质支撑偏弱**，未能形成趋势性利多驱动。供给端钢厂持续亏损，长短流程主动控产、检修延续，钢材产量维持低位，供给压力持续缓释。库存端整体延续去库节奏，但去库速度放缓，终端及贸易商备货情绪谨慎，库存去化力度不及预期。原料双焦小幅回调，成材成本支撑有所松动，进一步限制盘面上行空间。整体来看，供给收缩形成底部支撑，但旺季需求兑现乏力、支撑力度有限，盘面缺乏单边驱动，延续区间震荡运行。后续重点跟踪高炉复产节奏、终端成交表现、库存去化持续性以及原料端价格波动。



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甲醇：现货回调 甲醇减仓下行
周五甲醇期货主力合约MA2610较前一交易日跌幅2.7%，减仓8.7万手，持仓45万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场现货参考价格3700-3750元/吨，市场宽幅回撤。随着地缘情绪的缓和，甲醇逐渐上行乏力。本周沿海甲醇库存57.02万吨，环比下降8.75万吨，跌幅13.3%，沿海地区甲醇可流通货源预估14.70万吨，同样再次下滑至年内低点，到港减少、刚需和出口提货稳固，导致本周沿海整体甲醇延续去库，下游MTO库存也再次缩减。不过周度浮仓和9月中下旬到港预报量均迎来反弹，预计未来两周中国进口船货到港量32万吨，关注到港兑现与提货的节奏。操作建议：震荡思路操作。

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PTA：午后回落
周五，TA2701下跌0.13%，成交量增加28.6万手，持仓量增加0.7万手。卓创数据，午后现货主流商谈6635-6920元/吨，下周主港恒力货源报盘参考期货2701升水530元/吨，基差偏稳。PTA装置负荷提升，供应明显增加，而需求延续疲软，但目前库存偏低，现货基差较强。地缘风险推升原油，但亚盘时段油价回落，成本端情绪降温。短期地缘逻辑主导，PTA跟随成本偏强震荡，但基本面走弱制约向上空间，关注地缘变化。建议暂时观望。


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分析师：贺维
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聚烯烃：冲高回落
周五，塑料2701下跌0.28%，成交量增加14.2万手，持仓量减少0.8万手。现货延续调涨，下游谨慎观望，刚需采购。卓创数据，华北报价9300元/吨-9650元/吨，华东报价9450元/吨-9750元/吨，华南报价9500元/吨-10000元/吨。
周五，PP2701下跌0.79%，成交量增加14.7万手，持仓量减少1.0万手。现货延续上涨，下游观望居多，询盘偏弱。卓创数据，拉丝华北报价9850元/吨-10060元/吨，华东报价9900元/吨-10200元/吨，华南报价9950元/吨-10200元/吨。
地缘风险推升原油，但亚盘时段油价回落，成本端情绪降温。霍尔木兹海峡通航受限，中东化工原料外运遇阻，国内外供应回归较慢，而需求季节性改善，近端现货维持偏紧，基差维持升水。短期地缘逻辑主导，聚烯烃预计高位偏强震荡，但需提防情绪反转风险。建议暂时观望。


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分析师：贺维
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玉米：供需宽松压制 玉米市场偏弱
周五，玉米期货下跌，主力C2611暂报2256元/吨，较上日结算价跌0.57%。现货方面，据汇易网，现货走弱居多,南北港口玉米价格窄幅波动；东北、华北玉米价格偏弱运行；北方玉米散船集港2240-2260元/吨，较昨日降低20元，集装箱玉米2320-2340元/吨，较昨日持平，广东蛇口散船2400-2420元/吨，较昨日持平，集装箱玉米2440-2460元/吨，萌动麦自提2450元/吨；东北玉米价格下跌居多，黑、吉主流收购价格2140-2250元/吨；华北玉米价格小幅走低，深加工企业主流收购价格2200-2330元/吨，山东饲料企业猪料进厂2380-2420元/吨，禽料玉米2360元/吨。基本面来看，旧作余粮相对充足，加之新季玉米上市将近，整体供需偏宽松。需求端来看，生猪养殖利润不佳，产能去化加速，未来饲料消费趋于下降；此外，随着玉米及豆粕的走强，小麦相对玉米的性价比有所增加，会继续挤占玉米在饲料中使用。总体而言，国内玉米市场供需相对宽松，但随着外围环境的改变，新季玉米亦不宜过度看空。操作上，震荡思路。


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焦煤焦炭：供应边际修复 盘面小幅回调
周五，焦煤 2701 高位承压运行，盘面小幅回调。国内主产区安监管控依旧持续，但局部矿井检修收尾、生产有序推进，国内煤焦供应呈现温和恢复态势，前期极致紧缺格局边际缓解。在产矿井仍以低负荷生产为主，低硫主焦煤结构性紧缺尚未完全消解，产地库存低位、现货报价坚挺，对盘面仍存有底部托底。进口端甘其毛都口岸通关平稳，中硫配煤持续补给，但依旧无法弥补高等级主焦煤缺口。下游端铁水产量环比小幅下滑，钢厂刚需支撑有所弱化，叠加持续亏损格局未改，对高价原料抵触情绪进一步升温，采购全程维持刚需、谨慎观望，无主动补库行为。供给边际修复叠加下游刚需走弱，多头止盈兑现带动盘面小幅回调。后续重点留意主产区安监落地情况、煤矿复产增量以及钢厂原料采购动向。
周五，焦炭 2701 跟随焦煤同步小幅回调运行。上游焦煤供应温和修复，原料端紧张格局边际缓和，入炉成本抬升节奏放缓，对焦炭的刚性成本支撑有所松动。独立焦企依旧深陷亏损，多数企业维持检修降负，焦化开工低位运行，焦炭供给端收缩逻辑仍在延续。需求端铁水产量小幅回落，终端刚需支撑减弱，成材现货成交平淡，钢厂盈利修复乏力，对第五轮焦炭提涨承接力度不足，现货调价博弈进入僵持阶段。焦炭行情依旧依附焦煤成本波动，下方低库存与刚需尚有支撑，但供应边际回暖、下游需求走弱形成压制，盘面整体小幅回调。后续持续观察焦煤现货价格变动、钢厂利润修复水平、焦炭现货调价落地进展。

螺纹钢：旺季表现平稳 盘面震荡运行
周五，螺纹钢 2701 多空博弈反复，盘面震荡运行。当前金九旺季逐步推进，但终端地产、基建新增开工力度不足，建材现货成交回暖幅度有限，旺季需求实质支撑偏弱，未能形成趋势性利多驱动。供给端钢厂持续亏损，长短流程主动控产、检修延续，钢材产量维持低位，供给压力持续缓释。库存端整体延续去库节奏，但去库速度放缓，终端及贸易商备货情绪谨慎，库存去化力度不及预期。原料双焦小幅回调，成材成本支撑有所松动，进一步限制盘面上行空间。整体来看，供给收缩形成底部支撑，但旺季需求兑现乏力、支撑力度有限，盘面缺乏单边驱动，延续区间震荡运行。后续重点跟踪高炉复产节奏、终端成交表现、库存去化持续性以及原料端价格波动。

豆类：多头报告前获利平仓 连粕冲高回落
周五，连粕主力M2701合约冲高回落，期价早盘高开，但是随后短多平仓期价回落。国际方面，CBOT大豆电子盘高位回落，主要因国际原油高位回落，报告前交易商调整头寸。市场聚焦本周六凌晨USDA9月供需报告对新作单产、出口、库存的调整。此外美豆受旱面积缩小也对盘面有所打压。国内方面，根据粮油商务网资讯显示，山东日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报3305元/吨，较上一交易日上涨40元/吨。油厂维持高开机催提明显，豆粕库存去化缓慢。不过市场对于10月以后进口大豆采购进度偏低的担忧支撑连粕。连粕主力合约M2701合约继续围绕3400元/吨一线震荡反复，市场等待USDA报告利多兑现的程度。

油脂：原油回落 油脂走低
周五国内三大油脂期货震荡收低。连棕油领跌油脂，郑菜油紧随其后，相对而言连豆油跌幅不及其他油脂。现货方面，根据汇易网报价显示，江苏豆油价格稳中小涨，当地市场主流豆油报价9310元/吨—9410元/吨，较上一交易日小涨90元/吨；广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价9790元/吨—9890元/吨，较上一交易日持平；江苏张家港菜油价格略有走强，当地市场主流菜油报价10820元/吨—10920元/吨，较上一交易日小涨50元/吨。
　 BMD毛棕榈油期货震荡回落，国际原油高位回落加重了马棕油调整幅度，MPOB公布的8月棕榈油库存升至282万吨，远高于市场预期。9月上旬马棕油出口环比下滑加重马棕油供给压力。船运机构ITS与AmSpec显示9月1—10日出口环比分别减少11.7%和17.5%。国内油脂跟盘走低。连豆油Y2701受美豆成本驱动相对抗跌；连棕油2701受马棕油库存压力偏弱运行；郑菜油2701因远月采购增多而承压。持仓方面，同花顺数据显示2701合约机构观点偏空为主，连豆油2701、连棕榈油2701、郑菜油2701均偏空。随着国际原油价格的高位回落，这让国际油脂的利多支撑减弱，叠加马棕油供给压力凸显，油脂高位调整加剧，短期区间下限或有支撑，关注今晚USDA报告的情况。

棉花：震荡偏弱 储备棉投放压制盘面
周五，郑棉主力合约震荡偏弱运行，期价重心继续下移，盘面成交缩量、主力合约持仓有所减少，整体氛围偏空。中国棉花信息网显示，现货价格指数走低，3128B指数较上一交易日下调101元/吨，报18060元/吨。国际市场，ICE美棉受产区天气扰动及美棉优良率下降支撑延续偏强态势，但外盘强势未能有效传导至国内，内外盘走势分化加剧。国内市场，储备棉轮出维持全部成交格局，供应端持续施压，新棉即将集中上市，减产幅度预计有限，供应端压力逐步兑现。综合来看，郑棉短期供应压力主导，盘面或延续震荡偏弱格局。操作上建议以短线交易为主。

白糖：震荡偏弱 外强内弱
周五，郑糖主力合约震荡偏弱运行，受国内高库存压制及多头获利平仓影响，盘面重心小幅下移，成交一般、主力合约持仓有所减少。据沐甜科技，现货价格较上一日下调10元/吨，南宁中间商站台基准价5260元/吨，仓库报价5240元/吨，柳州及云南等地报价持稳，整体成交一般。国际市场，ICE原糖受北半球减产预期及印度放开食糖进口等因素提振维持偏强格局，但对国内传导有限，内外糖价走势分化。国内市场，2025/26榨季工业库存仍处历史次高水平，新榨季甜菜糖即将开机，供应端整体宽松，产业保值意愿增加压制现货向上弹性。下游终端消费增长缓慢，食品饮料企业旺季备货以刚需为主，大规模补库尚未启动。综合来看，郑糖短期受外盘支撑与国内弱现实双向拉扯，或延续震荡偏弱走势。操作上建议以短线交易为主。

苹果：大幅下跌 等待新季苹果指引
周五，苹果期货小幅下跌。主力合约AP2701偏弱运行，较上一交易日跌0.9%左右，减仓0.2万手，持仓11万手。据卓创资讯，截至9月11日，山东烟台栖霞冷库苹果价格稳定，80#以上一二级果农片红主流价格3.5-3.6元/斤，条纹主流价格3.8-4.0元/斤，客商货片红主流价格3.7-4.2元/斤，条纹价格4.2-4.7元/斤；80#以上果农一二三级主流价格2.5-3.0元/斤，统货价格2.0-2.3元/斤，以质论价。红将军价格平稳，好货价格2.7-2.8元/斤，低价货价格1.8-2.1元/斤。后期盘面主要定价逻辑仍在于新季苹果产量、质量情况。产区进入节日备货阶段，主要包装礼盒，早熟富士成交平稳，客商采购积极性尚可。短期操作建议以震荡思路对待。

纸浆：小幅下跌 需求表现欠佳
周五，纸浆期货小幅下跌。主力合约SP2611偏弱震荡，较上一交易日跌0.6%左右，减仓0.9万手，持仓22万手。据中华人民共和国海关总署数据显示，2026年8月，我国进口纸浆273.10万吨，进口金额为1668.60百万美元，平均单价为610.98美元/吨。2026年1月至8月累计进口量及金额较去年同期分别减少0.80%、4.60%。据卓创资讯，巴西海关公布2026年8月巴西纸浆出口中国情况，其中出口针叶浆1.09万吨，环比增长75.93%，同比增长109.23%；出口阔叶浆53.49万吨，环比缩减15.21%，同比缩减17.36%。进口阔叶浆现货市场可外售货源不多，浆价维持高位运行。短期反弹持续性需要关注库存去化节奏与下游对于高价的接受度。操作建议以震荡思路对待。

生猪：现货弱稳 期货继续挤升水
周五，生猪期货下跌，主力LH2611较上日结算价跌1.85%，暂报11415元/吨。现货方面，据我的农产品网，全国外三元生猪出栏均价为10.85元/公斤，较昨日下跌0.05元/公斤，最低价新疆10.22元/公斤，最高价福建12.37元/公斤（海南除外）。基本面来看，随着行业亏损的持续，行业产能去化节奏提速，母猪淘汰量增加。据我的农产品统计，8月样本能繁母猪存栏环比下降2.94%，降幅明显扩大。因此远端供应压力预期减轻，对远端合约存有支撑。中期来看，根据前期仔猪出生数量来看，到明年春节理论出栏量维持稳定，考虑消费将逐步增加，供需边际有改善契机。短期来看，随着旺季来临，行业进入主动累库存周期，生猪出栏均重逐步增加，限制生猪上行空间。综合来看，后期理论供需逐步改善，现货或呈现震荡小幅上行格局，而盘面维持升水结构，暂难走出趋势行情。操作上，震荡思路对待。

玉米：供需宽松压制 玉米市场偏弱
周五，玉米期货下跌，主力C2611暂报2256元/吨，较上日结算价跌0.57%。现货方面，据汇易网，现货走弱居多,南北港口玉米价格窄幅波动；东北、华北玉米价格偏弱运行；北方玉米散船集港2240-2260元/吨，较昨日降低20元，集装箱玉米2320-2340元/吨，较昨日持平，广东蛇口散船2400-2420元/吨，较昨日持平，集装箱玉米2440-2460元/吨，萌动麦自提2450元/吨；东北玉米价格下跌居多，黑、吉主流收购价格2140-2250元/吨；华北玉米价格小幅走低，深加工企业主流收购价格2200-2330元/吨，山东饲料企业猪料进厂2380-2420元/吨，禽料玉米2360元/吨。基本面来看，旧作余粮相对充足，加之新季玉米上市将近，整体供需偏宽松。需求端来看，生猪养殖利润不佳，产能去化加速，未来饲料消费趋于下降；此外，随着玉米及豆粕的走强，小麦相对玉米的性价比有所增加，会继续挤占玉米在饲料中使用。总体而言，国内玉米市场供需相对宽松，但随着外围环境的改变，新季玉米亦不宜过度看空。操作上，震荡思路。

原油：短期或维持高位宽幅震荡
周五原油期货盘中冲高后小幅回落，主力合约SC2610报收于812.9元/桶，比前一交易日结算价上涨44.5元/桶，涨幅为5.79%，持仓量增加1141手。沙特向OPEC报告称，8月该国原油产量再次大幅下降，降至1990年以来最低水平，原因是美国与伊朗重新升级的敌对行动挤压了沙特的出口通道。据沙特向OPEC自报数据，沙特原油日产量骤降190万桶，至623.8万桶。OPEC根据第三方机构评估8月沙特原油产量为727.6万桶/日。央视新闻报道，也门胡塞武装最高政治委员会发表声明说，红海西海岸各省份的交火已经停止，并声称“此前沙特方面调集、用于威胁也门有关地区的武装力量已被驱逐”。目前市场需要继续密切关注中东局势变化和霍尔木兹海峡通航情况。技术面，油价短期或维持高位宽幅震荡。操作建议：日内轻仓短线操作。

橡胶：短期维持震荡运行
周五合成橡胶价格出现大幅回调，主力合约BR2611报收于15130元/吨，比前一交易日结算价下跌565元/吨，跌幅为3.6%，持仓减少721手。现货方面，卓创资讯数据显示，今日天然橡胶市场价格下跌，上海市场24-25年SCRWF主流货源意向成交价格为18600-18750元/吨，较前一交易日下跌375元/吨；越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考19100-19200元/吨，较前一交易日下跌150元/吨。国家气候中心最新监测显示，本次厄尔尼诺现象因海温偏暖幅度大，即将达“超强”级别。本次超强厄尔尼诺事件的影响预计持续至2027年夏季；异常气候引发市场对于未来全球天然橡胶供应端释放不畅预期升温。下游橡胶制品企业订单偏弱，且生产加工利润匮乏，因此企业多以刚需采购为主，需求端整体表现偏淡。技术面，胶价短期维持震荡运行。操作建议，暂时观望。

甲醇：现货回调 甲醇减仓下行
周五甲醇期货主力合约MA2610较前一交易日跌幅2.7%，减仓8.7万手，持仓45万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场现货参考价格3700-3750元/吨，市场宽幅回撤。随着地缘情绪的缓和，甲醇逐渐上行乏力。本周沿海甲醇库存57.02万吨，环比下降8.75万吨，跌幅13.3%，沿海地区甲醇可流通货源预估14.70万吨，同样再次下滑至年内低点，到港减少、刚需和出口提货稳固，导致本周沿海整体甲醇延续去库，下游MTO库存也再次缩减。不过周度浮仓和9月中下旬到港预报量均迎来反弹，预计未来两周中国进口船货到港量32万吨，关注到港兑现与提货的节奏。操作建议：震荡思路操作。

PTA：午后回落
周五，TA2701下跌0.13%，成交量增加28.6万手，持仓量增加0.7万手。卓创数据，午后现货主流商谈6635-6920元/吨，下周主港恒力货源报盘参考期货2701升水530元/吨，基差偏稳。PTA装置负荷提升，供应明显增加，而需求延续疲软，但目前库存偏低，现货基差较强。地缘风险推升原油，但亚盘时段油价回落，成本端情绪降温。短期地缘逻辑主导，PTA跟随成本偏强震荡，但基本面走弱制约向上空间，关注地缘变化。建议暂时观望。

聚烯烃：冲高回落
周五，塑料2701下跌0.28%，成交量增加14.2万手，持仓量减少0.8万手。现货延续调涨，下游谨慎观望，刚需采购。卓创数据，华北报价9300元/吨-9650元/吨，华东报价9450元/吨-9750元/吨，华南报价9500元/吨-10000元/吨。
周五，PP2701下跌0.79%，成交量增加14.7万手，持仓量减少1.0万手。现货延续上涨，下游观望居多，询盘偏弱。卓创数据，拉丝华北报价9850元/吨-10060元/吨，华东报价9900元/吨-10200元/吨，华南报价9950元/吨-10200元/吨。
地缘风险推升原油，但亚盘时段油价回落，成本端情绪降温。霍尔木兹海峡通航受限，中东化工原料外运遇阻，国内外供应回归较慢，而需求季节性改善，近端现货维持偏紧，基差维持升水。短期地缘逻辑主导，聚烯烃预计高位偏强震荡，但需提防情绪反转风险。建议暂时观望。



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股指:外部回落 股指套保
外部方面，美股出现连续下跌走势，AI产业链上游个股也出现回落。国内股市走势方面，AI半导体上游产业链前期经过大幅波动之后，市场本产生谨慎态度，普通投资者短期效应显著，短期效应导致市场波动加大。高频量化在被限制之后，市场的非理性波动显著降低，在一定程度上出现缓冲。经济方面，结构化逐步影响整体。监管层一方面释放稳定市场态度，一方面建设优秀企业融资市场。短期普通投资者态度谨慎，股指继续空头套期保值。
操作建议:套期保值

国债:稳定经济 国债多单轻仓
近期，财政部就国内部分大型保险，银行金融机构进行注入资金，防范经济风险，稳定国内经济态度显著。随后央行方面，即将召开会议，显示了货币层面与财政层面的配合。外部方面，加息预期较为浓厚，贸易摩擦也给市场带来担忧。逆周期的力度或有一定的制约，国债继续维持多头逻辑。多单轻仓。
操作建议:轻仓试多

金银：宏观因素压制 金银震荡走弱
周四晚间，在美元和美债收益率双双走高的压制下，金银震荡走弱。纽约黄金主力合约下跌1.99%，收于4358.5美元/盎司；沪金主力合约下跌1.47%，报940.90元/克。纽约白银主力合约大幅下跌5.65%，收于64.090美元/盎司；沪银主力合约同步下跌5.07%，报15593元/千克。
消息面上，美国8月PPI同比5.4%高于预期，通胀粘性再度显现，市场9月加息概率升至70成左右。叠加欧洲央行如期加息25基点，全球紧缩预期升温，美元指数重回99关口上方。10年期美债收益率收报4.967%创近三年新高，2年期美债收益率上涨至4.594%，美元和美债收益率同步走高，从实际利率渠道压制贵金属。美国财政部周四长债回购操作落地51.87亿美元，距离60亿美元上限仍有差距，托底债市效果有限。中东局势持续紧张，国际油价连续第四个交易日上行，但高油价反而进一步强化通胀与加息预期，对金银形成间接压制。波兰央行宣布黄金储备提升至648吨，计划后续增持至700吨，央行购金仅提供中长期支撑，短期难以对冲利率利空。
短期来看，市场聚焦美国8月CPI数据，通胀数据将进一步验证美联储加息路径，数据落地前贵金属维持承压状态。操作上建议保持谨慎，观望为主，已有持仓做好风控，不追空。技术面上，沪金参考区间930-960元/克附近，沪银参考15000-16300元/千克附近。

铂钯：宏观利率压制 铂钯大幅下挫
周四晚间，铂族金属大幅走弱。NYMEX铂金主力合约下跌6.30%，收于1784.1美元/盎司；NYMEX钯金主力合约大幅下跌5.49%，收于1290.5美元/盎司。
消息面上，8月PPI超预期上行将美联储9月加息概率推升至70%，美债收益率与美元双双走强，工业与金融属性兼具的铂钯遭遇双重打击，跌幅显著大于黄金。此外，油价连续第四个交易日上行，胡塞武装袭击升级推升通胀预期，进一步加重利率端压力。铂钯跟随贵金属大盘回调，前期支撑铂金的存量枯竭逻辑短期被宏观利空压制；钯金本身受汽车电动化替代催化剂需求的长期影响，缺乏独立基本面支撑，跟随板块大幅下挫。白宫铜关税计划陷入停滞，也令市场对工业金属需求预期趋于谨慎。
短期来看，铂钯走势高度绑定宏观利率与贵金属大盘，今日公布的美国8月CPI是9月FOMC会议前最后一份关键通胀数据，当前加息定价已达七成，数据若超预期将进一步强化紧缩预期，铂钯跟随金银或继续承压；反之若核心CPI温和回落兑现，利空出尽后存在超跌修复空间。操作上建议多看少动，严控仓位。技术面上，广铂主力合约测试420元/克附近支撑，广钯主力合约测试290元/克附近支撑。

铜：美国铜关税政策或生变 铜价大幅下挫
周四夜间，LME铜报收14182.5美元/吨，下跌4.25%。沪铜报收108360元/吨，下跌3.02%，主力合约减仓2.9万余手。消息面上，据路透社报道，两名知情人士称，白宫尚未就精炼铜关税作出决定，官员们正在权衡铜价上涨可能推高制造成本与鼓励国内采矿的潜在好处。意味着关税并非已成定局，受到消息冲击，内外盘铜价自高点大幅下挫，基本回吐周内涨幅。此前，美国铜关税政策预期是推动铜价上涨，以及全球铜库存流向变化的重要力量，短期来看，铜市需要调整以消化利空影响，考虑到铜矿端紧缺矛盾未改，价格仍具备托底支撑。整体而言，铜价暂时偏弱运行，关注下方104000元/吨附近支撑，可适当减仓以规避短期风险，待调整结束后，仍可关注买入机会。

工业硅、多晶硅：短期价格震荡为主
周四工业硅主力合约价格较前一交易日下跌1.3%，收盘于8745元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量持稳，西北地区企业开工率大幅下行，工业硅周度产量环比下降。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量增加，对工业硅的需求一般；有机硅DMC价格上行，企业开工率下调，对工业硅需求有所减少。铝合金企业开工率持稳，对工业硅刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，但煤炭价格上涨支撑硅价，短期盘面以震荡为主。
周四多晶硅主力合约价格较前一交易日下跌1.98%，收盘于36715元/吨。供给端，多晶硅周度产量环比上行，大厂逐步复产，供应量持续增加。下游需求方面，硅片价格持稳、电池片价格下跌，组件价格持稳，企业库存累积，终端组件需求偏弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率略有下调。多晶硅基本面偏弱，短期盘面以震荡为主。

铁矿石:情绪转弱 短线震荡
周四夜盘，铁矿石短线震荡，截至收盘，铁矿石01合约跌8.5至722.5，跌幅1.16%。消息面，国内房地产政策继续出台，黑色情绪提振，反弹多个交易日，随着乐观情绪逐步消退，铁矿石震荡回落。供需情况看，季节性淡季尾声，铁水产量回落后出现企稳。铁矿石供应维持高位，库存延续高位，供需压力较大。铁矿石短线走势延续弱势震荡。操作建议：短线参与。

热卷:炉料影响 热卷震荡
周四夜盘，热卷价格窄偏强震荡，截至收盘热卷01合约跌4至3360，跌幅0.12%。供需情况看，热卷库存较高，需求随着进入季节性旺季环比回暖，但强度有限，供需延续双弱。炉料短线震荡，热卷跟随波动。操作建议:短线参与。

焦煤焦炭：终端有待观察 盘面震荡运行
周四夜间，焦煤2701高位开盘，震荡偏弱运行，报收1636，下跌5.5，跌幅0.34%。稀缺煤种现货报价保持坚挺，坑口竞拍优质资源仍存在成交溢价，现货对盘面形成底部支撑。进口端甘其毛都口岸通关维持一定规模，到港货源依旧以中硫蒙煤为主，难以填补低硫主焦煤资源缺口，高低硫煤种价差维持高位。需求方面，下游铁水具备一定韧性，但钢厂盈利修复依旧有限，对高价原料抵触情绪较强，采购依旧以刚需消耗为主，节前补库节奏整体偏谨慎，尚未出现集中补库行为。现货端硬支撑仍在，但下游需求端的负反馈担忧并未完全消除，多空力量再度平衡，盘面迎来低位小幅反弹。后续重点跟踪产地复产增量、口岸通关节奏以及钢厂节前补库落地情况。
周四夜间，焦炭2701高位开盘，震荡偏弱运行，报收2125，下跌3.5，跌幅0.16%。部分焦化企业延续检修限产，焦化整体开工维持相对低位，厂内库存保持偏低水平。焦炭第五轮提涨逐步落地，市场对于新一轮提涨的博弈明显降温，钢厂亏损格局并未得到实质改善，对于原料价格继续上行接受意愿偏弱，厂库与港口焦炭库存呈小幅波动状态。铁水维持阶段性高位，但进一步上行空间受限，成材现货成交仍存在起伏，旺季放量尚未完全兑现。焦炭盘面自身供需驱动偏弱，走势被动跟随焦煤波动，成本端仍有支撑，但下游成材盈利偏弱依旧压制上方空间。后续持续关注焦煤现货波动、钢厂盈利修复以及第五轮提涨落地后的执行情况。

螺纹钢：成本需求博弈 盘面震荡运行
周四夜间，螺纹钢2701低位开盘，震荡运行，报收3139，下跌8，跌幅0.25%。钢厂主动控产持续推进，钢材供给得到进一步约束，供应压力缓解。社会库存延续小幅去库态势，但绝对库存水平依旧偏高。气温回落施工条件持续改善，金九旺季逐步推进，基建项目施工稳步推进，建材现货成交较前一日有所回暖，终端需求边际修复，双节节前备货预期再度升温。夜间煤焦自低位企稳反弹，原料成本端对螺纹盘面形成托底带动价格回升。旺季预期尚未证伪，但终端现货成交的持续性仍有待进一步观察，旺季完全兑现尚需时间，减产带来下方支撑，但需求现实尚未完全走强，上方空间仍然受到明显约束。盘面在成本抬升带动下走出小幅反弹行情，整体依旧维持区间运行。后续持续跟踪终端建材成交持续性、高炉检修复产节奏、煤焦原料联动走势以及节前备货释放力度。

玻璃、纯碱：能源价格大涨 支撑玻璃纯碱价格
周四晚间玻璃主力合约价格较前一交易日上涨2.08%，收盘于982元/吨。供给端，玻璃日熔量14.25万吨，环比增加0.12万吨。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-168.31元/吨，环比+1.43元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-196.82元/吨，环比-59.88元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-181.98元/吨，环比+15.43元/吨。需求端，周度LOW-E玻璃开工率环比下行，企业订单天数略有增加。截至2026年9月10日全国浮法玻璃样本企业总库存7078万重箱，环比-289.5万重箱，环比-3.93%，同比+14.93%。折库存天数32.7天，较上期-1.1天。玻璃基本面偏弱，但能源价格大涨，对玻璃成本有支撑，短期盘面以震荡为主。
周四晚间纯碱主力合约价格较前一交易日上涨0.47%，收盘于1076元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量68.28万吨，环比下降3.6万吨；氨碱企业平均生产利润-177.7元/吨，联碱企业平均生产利润-219元/吨（双吨）。下游浮法玻璃开工率上升、光伏玻璃开工率走低，重碱整体需求偏弱。截至2026年9月10日，国内纯碱厂家总库存193.11万吨，较上周四增加1.98万吨，涨幅1.04%。其中，轻质纯碱100.44万吨，环比下降3.85万吨，重质纯碱92.67万吨，环比增加5.83万吨。去年同期库存量为179.75万吨，同比增加13.36万吨，涨幅7.43%。纯碱基本面偏弱，短期盘面以震荡为主。（数据来源：隆众资讯）

豆类：出口需求强劲 美豆大幅走高
周四CBOT大豆期货飙升至近三年以来最高，基准合约收高1.7%，主要得益于中国持续采购美国大豆，国际原油期货飙升。市场静候周五将公布的USDA出口销售报告及9月供需报告。USDA周四公布，民间出口商报告向中国出口销售27.2万吨美国大豆，2026/27市场年度付运。当日，民间出口商报告向未知目的地出口销售20.65万吨报告期内收到的大豆，2026/27市场年度付运。11月大豆合约上涨22-3/4美分，或1.74%，结算价报每蒲式耳13.32-1/4美元。夜盘连粕跟随美豆走高，少量买盘入场。连粕M2701偏强运行，等待利多报告兑现，追高谨慎。

油脂：原油高涨 油脂止跌反弹
周四CBOT豆油期货震荡上行。主要因国际原油价格周四大涨逾6%，两大指标均触及每桶100美元以上。自伊朗战争爆发以来，针对航运的袭击出现最大幅度增加，加剧了交易员对本已紧张的供应进一步受扰的担忧。 12月豆油合约上涨1.35美分，或1.91%，结算价报每磅71.92美分。夜盘连豆油震荡收涨。
周四BMD毛棕榈油连续第三个交易日走低。竞争性豆油疲软，加上需求和供应数据偏空，对市场构成压力。MPOB供需报告显示，马来西亚8月棕榈油库存升至八个月高位，因产量升至去年12月以来最高，而出口下降。船货检验机构ITS发布的数据显示，马来西亚9月1-10日棕榈油产品出口量为393,295吨，较上月同期的445,466吨下降11.7%。夜盘马棕油跟随原油止跌回升。夜盘连棕油跟随马棕油低位小幅反弹。
周四ICE油菜籽期货收高，因CBOT大豆产品和原油价格均大幅攀升。加拿大西部的收割工作仍在缓慢推进。尽管本周潮湿的天气有所缓解，但仍有大量作物因过湿而无法顺利收割。 11月油菜籽期货上涨7.20加元，涨幅0.94%，结算价报每吨839.30加元。夜盘菜油跟随周边油脂震荡低位收涨。国际原油价格走势强劲，冲抵了马棕油报告利空，今日美国农业部报告即将出台，市场区间震荡，跌势或减缓。自身基本面与宏观叙事对垒。

棉花：美棉上涨 USDA供需报告出炉前油价扬升
棉花期货收涨，因受油价冲高和天气担忧的推动，但美元走强遏制了价格涨幅，交易商们正在等待美国农业部（USDA）9月供需发布。12合约上涨0.94美分/磅，涨幅为1.08%。油价走高使得棉花替代品--聚酯纤维的生产成本随之上升，从而维持了棉花价格的竞争力。郑棉偏弱运行，与外盘走势背离，新棉上市渐进，郑棉上方承压。操作上建议以短线交易为主。

白糖: 原糖收高 受助于供应趋紧及能源价格上涨
原糖期货上涨至16个月高位，受供应趋紧及能源价格上涨提振。03合约上涨0.36美分/磅，涨幅为1.86%。本轮上涨主要受头号消费国印度供应偏紧、能源市场走强带动；能源价格走高将推动更多甘蔗用于生产生物燃料乙醇。郑糖夜盘小幅偏弱震荡。短期国内高库存压制，郑糖上方空间有限。操作上建议以短线交易为主。

苹果：小幅下跌 早熟苹果价格平稳运行
周四，苹果期货小幅下跌。主力合约AP2701偏弱运行，收7520，较上一交易日跌0.46%，减仓0.7万手，持仓11万手。据卓创资讯，截至9月10日，山东烟台栖霞冷库苹果价格稳定，80#以上一二级果农片红主流价格3.5-3.6元/斤，条纹主流价格3.8-4.0元/斤，客商货片红主流价格3.7-4.2元/斤，条纹价格4.2-4.7元/斤；80#以上果农一二三级主流价格2.5-3.0元/斤，统货价格2.0-2.3元/斤，以质论价。红将军价格平稳，好货价格2.7-2.8元/斤，低价货价格1.8-2.1元/斤。后期盘面主要定价逻辑仍在于新季苹果产量、质量情况。产区进入节日备货阶段，主要包装礼盒，早熟富士成交平稳，客商采购积极性尚可。短期操作建议以震荡思路对待。

纸浆：大幅下跌 下游纸企降本增效
周四夜盘，纸浆期货小幅上涨。主力合约SP2611震荡运行，收4820，较上一交易日涨0.04%，减仓0.9万手，持仓22万手。据中华人民共和国海关总署数据显示，2026年8月，我国进口纸浆273.10万吨，进口金额为1668.60百万美元，平均单价为610.98美元/吨。2026年1月至8月累计进口量及金额较去年同期分别减少0.80%、4.60%。据卓创资讯，巴西海关公布2026年8月巴西纸浆出口中国情况，其中出口针叶浆1.09万吨，环比增长75.93%，同比增长109.23%；出口阔叶浆53.49万吨，环比缩减15.21%，同比缩减17.36%。进口阔叶浆现货市场可外售货源不多，浆价维持高位运行。短期反弹持续性需要关注库存去化节奏与下游对于高价的接受度。操作建议以震荡思路对待。

生猪：现货大体稳定 期货挤升水走低
周四，生猪期货下跌，主力LH2611较上日结算价跌1.66%，暂报11570元/吨。现货方面，据我的农产品网，全国外三元生猪出栏均价为10.9元/公斤，较昨日下跌0.01元/公斤，最低价新疆10.22元/公斤，最高价福建12.39元/公斤（海南除外）。基本面来看，随着行业亏损的持续，行业产能去化节奏提速，母猪淘汰量增加。据我的农产品统计，8月样本能繁母猪存栏环比下降2.94%，降幅明显扩大。因此远端供应压力预期减轻，对远端合约存有支撑。中期来看，根据前期仔猪出生数量来看，到明年春节理论出栏量维持稳定，考虑消费将逐步增加，供需边际有改善契机。短期来看，随着旺季来临，行业进入主动累库存周期，生猪出栏均重逐步增加，限制生猪上行空间。综合来看，后期理论供需逐步改善，现货或呈现震荡小幅上行格局，而盘面维持升水结构，暂难走出趋势行情。操作上，震荡思路对待。

玉米：供需宽松压制 玉米市场偏弱
周四夜盘，玉米期货下跌，主力C2611暂报2260元/吨，较上日结算价跌0.4%。现货方面，据汇易网，现货震荡,南北港口玉米价格窄幅波动；东北、华北玉米价格涨跌互现；北方玉米散船集港2260-2280元/吨，集装箱玉米2320-2340元/吨，较昨日持平，广东蛇口散船2400-2420元/吨，较昨日下跌10元/吨，集装箱玉米2440-2460元/吨，萌动麦自提2450元/吨；东北玉米价格涨跌互现，黑、吉主流收购价格2140-2250元/吨；华北玉米价格小幅走低，深加工企业主流收购价格2200-2330元/吨，山东饲料企业猪料进厂2380-2420元/吨，禽料玉米2380元/吨。基本面来看，旧作余粮相对充足，加之新季玉米上市将近，整体供需偏宽松。需求端来看，生猪养殖利润不佳，产能去化加速，未来饲料消费趋于下降；此外，随着玉米及豆粕的走强，小麦相对玉米的性价比有所增加，会继续挤占玉米在饲料中使用。总体而言，国内玉米市场供需相对宽松，但随着外围环境的改变，新季玉米亦不宜过度看空。操作上，震荡思路。

原油：沙特8月产量骤降 油价大幅上涨
周四美国WTI原油上涨8.2%，报收于103.93美元/桶。国内原油期货主力合约SC2610夜盘上涨6.19%，报收于816元/桶。沙特向OPEC报告称，8月该国原油产量再次大幅下降，降至1990年以来最低水平，原因是美国与伊朗重新升级的敌对行动挤压了沙特的出口通道。据沙特向OPEC自报数据，沙特原油日产量骤降190万桶，至623.8万桶。OPEC根据第三方机构评估8月沙特原油产量为727.6万桶/日。胡塞武装向毗邻战略要道曼德海峡的红海沿岸地区推进，该武装组织与沙特支持的也门政府军之间的战斗日趋激烈。此外，美伊双方态度强硬，短期暂无缓和迹象，担忧情绪支撑油市。技术面，油价短期维持震荡偏强格局。操作建议：日内轻仓短线操作。

橡胶：需求端整体表现偏淡 胶价短期维持震荡运行
夜盘沪胶RU2701合约报收于19425元/吨，较前一交易日下跌0.89%。国家气候中心最新监测显示，本次厄尔尼诺现象因海温偏暖幅度大，即将达“超强”级别。本次超强厄尔尼诺事件的影响预计持续至2027年夏季；异常气候引发市场对于未来全球天然橡胶供应端释放不畅预期升温。下游橡胶制品企业订单偏弱，且生产加工利润匮乏，因此企业多以刚需采购为主，需求端整体表现偏淡。技术面，胶价短期维持震荡运行。操作建议，暂时观望。

甲醇：原油走强 甲醇高开低走
夜盘甲醇期货主力MA2610合约收盘3454元/吨，较上一交易日跌幅0.6%，减仓3.2万手，持仓50万手。本周沿海甲醇库存57.02万吨，环比下降8.75万吨，跌幅为13.30%，同比宽幅下降62.19%，到港减少、刚需和出口提货稳固，本周沿海整体甲醇延续去库。预计9月中下旬中国进口船货到港量32万吨，较前值有所回升。操作建议：震荡思路操作。

尿素：供应较为宽松 价格震荡运行
周四，尿素期货主力合约UR2701价格下跌0.17%。据卓创资讯，当前国内尿素装置运行负荷整体依然维持在高景气区间。截至9月10日，国内尿素行业开工负荷为80.02%，总体供应仍显充足。农业用肥季的追肥阶段临近结束，复合肥生产线的开工负荷难以显著提升，同时三聚氰胺行业的运行率也保持在低位震荡格局。然而，在经历了前期的价格连续下行之后，当前尿素报价已落入相对较低的价格区间，从估值维度衡量，已具备一定的安全边际。操作上建议以震荡思路对待。

沥青：成本端支撑 价格延续上涨
周四夜盘，沥青期货主力合约BU2610价格上涨1.59%。原油价格以及沥青期货涨势持续，支撑现货市场氛围。目前国内炼厂开工负荷维持在中低位区间，供应端底部支撑稳固；沥青刚性需求整体表现疲软，终端资金偏紧制约需求释放，沥青需求旺季特征不明显。地缘方面，近期美伊持续互袭，胡塞武装大规模袭击沙特军事和石油设施，国际油价持续走高。中东地区的后续局势如何发展仍存在很大的变数，源自地缘层面的风险溢价难以在短期内迅速出清。短期来看，沥青价格走势主要跟随成本端原油价格波动。操作上建议以震荡偏多思路对待。

PTA：成本推动走强
周四夜盘，TA2701上涨0.48%。上周织造开工温和下滑，下游聚酯加大降负，本周长丝库存去化，需求复苏低于预期。PTA装置陆续重启，市场供应显著增加，但目前库存处于低位，现货市场压力不大，基差维持较高升水。近期地缘风险外溢，原油价格大幅抬升，成本端支撑走强。短期弱供需博弈强成本，PTA或延续偏强震荡，关注地缘变化。建议震荡偏多思路。

聚烯烃:延续走强
周四夜盘，塑料2701上涨0.78%，PP2701上涨0.66%。霍尔木兹海峡通航受限，化工原料运输遇阻，国内外供应恢复较慢，社会库存持续低位，现货坚挺升水盘面，中期关注进口回归及新线投产，四季度供应预期增加。PE农膜需求持续跟进，开工率稳步提升，工厂原料适量补库，PP需求环比改善，但开工率仍然偏低。近期地缘风险升级，原油价格大幅攀升，成本端支撑走强。短期地缘逻辑主导，聚烯烃跟随油价高位偏强震荡，关注局势变化。建议震荡偏多思路，注意控制仓位。



国信期货交易咨询业务资格： 证监许可【2012】116号
分析师：贺维
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金银：金银小幅收涨 关注美国PPI数据
周四，金银震荡运行，小幅收涨。沪金主力合约上涨0.74%，收于957.18元/克；沪银主力合约上涨1.72%，收于16418元/千克。
消息面上，当前市场核心矛盾集中在美债。美国财政部扩展回购计划首次操作将购买40亿至60亿美元长期国债，消息初出时市场解读为财政部主动出手压低长端收益率，金银一度大幅拉升，但随后市场认为规模不及预期、不足以改变长债底层供需，美债延续跌势，10 年期收益率涨至 4.849%、创近三年新高，30 年期升至 5.307% 的 2007 年以来最高，金银自高位有所回落。资金面上，8月全球黄金ETF吸金180亿美元、创历史第二大单月流入，白银ETF持仓亦从7月低点回升，机构配置需求逐渐修复。地缘方面，美伊交火升级推升布伦特原油突破 100美元，高企油价通过通胀渠道强化加息预期，对贵金属构成阶段性压制，但当前市场主线偏向美债信用，地缘直接影响尚未充分体现。特朗普称战事将于中期选举后终结，地缘风险溢价或在选举后出现拐点。
短期来看，美债信用逻辑支撑金银下方有底，但长债收益率高企与9月11日美国8月CPI临近仍限制上方空间，预计维持宽幅震荡运行，关注今晚美国8月PPI数据。操作上建议轻仓参与、严格风控，不追涨杀跌。技术面上，沪金主力合约参考区间930- 980元/克附近，沪银主力合约参考区间16000- 17500元/千克附近。

铂钯：供需格局生变 铂金今年或出现盈余
周四，铂族金属震荡运行。广期所铂金主力合约上涨1.63%，收于455.35元/克；广期所钯金主力合约上涨0.59%，收于316.75元/克。
消息面上，美元走弱支撑贵金属走强，工业属性较强的铂族金属同步反弹。基本面上，WPIC最新季刊将2026年铂金市场预测从短缺9.2吨修正为盈余8吨，主因上半年宏观不确定性引发投资抛售。短期来看，2025年短缺规模上修至45吨，前三年持续短缺已导致地上存量极度枯竭，即便今年转为盈余，年末地上存量仅覆盖全球约3.4个月需求量，存量枯竭状态从根本上限制了铂金下行空间。但中期来看，年度供需由短缺转向盈余意味着基本面已发生方向性变化，若后续市场情绪平复、价格回归基本面定价，盈余格局将对上方价格形成一定压制。钯金涨幅有限，WPIC预测2027年供需转向过剩，汽车电动化持续替代内燃机催化剂需求，自身缺乏持续向上驱动，盘面规模偏小、流动性偏弱，可操作性较差。
短期来看，铂钯预计维持宽幅震荡。操作上建议铂金以区间思路对待、轻仓参与、严格止损，钯金多看少动，关注今晚美国8月PPI数据。技术面上，广铂主力合约参考区间440-470元/克附近，广钯主力合约参考区间310-330元/克附近。

焦煤焦炭：市场情绪回落 盘面小幅回调
周四，焦煤 2701 高位承压，盘面小幅回调。国内在产矿井持续执行复产不复量、单班限产政策，低硫主焦煤结构性供给缺口持续存在，行业供给端刚性约束未松动。产地煤矿库存维持低位，稀缺煤种现货报价整体坚挺，现货端依旧为盘面提供底部支撑。甘其毛都口岸通关保持平稳，到港货源仍以中硫蒙煤为主，无法弥补高等级低硫主焦煤缺口，煤种结构性分化格局延续。盘面经历持续高位震荡后，多头获利了结情绪升温，资金阶段性兑现离场带动价格小幅回落。下游铁水虽保持韧性，但钢厂盈利修复持续乏力，始终难以有效承接高位原料价格，原料采购维持刚需模式，无主动补库动作。供给收缩逻辑仍未瓦解，但下游负反馈担忧持续压制上方空间，盘面整体呈现小幅回调走势。后续重点留意主产区安监落地情况以及钢厂原料采购动向。
周四，焦炭 2701 跟随焦煤小幅回调运行。原料端焦煤现货韧性仍存，入炉成本高位运行持续压制焦企利润，多数焦企延续检修降负操作，焦化开工维持低位，焦炭供给端仍有收缩支撑。需求端铁水整体持稳，刚需对焦炭价格形成基础托底，但成材现货成交表现平淡，钢厂盈利改善有限，对高价原料抵触情绪较强，主动补库意愿偏弱。第五轮焦炭提涨市场博弈降温，落地预期有所弱化，叠加煤价高位回落带动成本支撑松动，盘面跟随原料小幅回调。焦炭自身供需驱动偏弱，行情完全依附煤价波动，下方现货与低库存托底扎实，整体回调幅度有限。后续持续观察焦煤现货价格变动、钢厂利润修复水平、焦炭现货调价落地进展，行情仍需等待下游旺季需求进一步验证。

螺纹钢：旺季兑现偏弱 盘面小幅回调
周四，螺纹钢 2701 震荡偏弱，盘面小幅回调。宏观面情绪支撑仍在，金九旺季预期持续发酵，但终端建筑施工需求落地节奏偏慢，现货成交持续性不足，旺季现实兑现力度不及市场预期。基本面来看，钢材供给端维持收缩态势，螺纹钢产量受铁水约束及检修影响保持低位，供给压力持续缓释。库存端整体延续去库趋势，但去库速率放缓，终端备货力度偏弱。天气转凉施工条件持续改善，但地产、基建新增开工力度不足，终端需求复苏节奏偏缓。前期依托煤焦成本支撑与旺季预期维持震荡偏强，随着原料小幅回调、终端需求迟迟未放量，市场乐观预期降温，盘面承压小幅回调。当前供给收缩提供底部支撑，但需求偏弱成为核心压制，行情延续预期与现实博弈格局。后续重点跟踪高炉复产节奏、终端成交表现、库存去化持续性以及原料端价格波动。

苹果：小幅下跌 早熟苹果价格平稳运行
周四，苹果期货小幅下跌。主力合约AP2701偏弱运行，较上一交易日跌0.5%左右，减仓0.6万手，持仓11万手。据卓创资讯，截至9月10日，山东烟台栖霞冷库苹果价格稳定，80#以上一二级果农片红主流价格3.5-3.6元/斤，条纹主流价格3.8-4.0元/斤，客商货片红主流价格3.7-4.2元/斤，条纹价格4.2-4.7元/斤；80#以上果农一二三级主流价格2.5-3.0元/斤，统货价格2.0-2.3元/斤，以质论价。红将军价格平稳，好货价格2.7-2.8元/斤，低价货价格1.8-2.1元/斤。后期盘面主要定价逻辑仍在于新季苹果产量、质量情况。产区进入节日备货阶段，主要包装礼盒，早熟富士成交平稳，客商采购积极性尚可。短期操作建议以震荡偏多思路对待。

纸浆：大幅下跌 下游纸企降本增效
周四，纸浆期货大幅下跌。主力合约SP2611偏弱震荡，较上一交易日跌1.6%左右，增仓0.6万手，持仓23万手。据中华人民共和国海关总署数据显示，2026年8月，我国进口纸浆273.10万吨，进口金额为1668.60百万美元，平均单价为610.98美元/吨。2026年1月至8月累计进口量及金额较去年同期分别减少0.80%、4.60%。据卓创资讯，巴西海关公布2026年8月巴西纸浆出口中国情况，其中出口针叶浆1.09万吨，环比增长75.93%，同比增长109.23%；出口阔叶浆53.49万吨，环比缩减15.21%，同比缩减17.36%。进口阔叶浆现货市场可外售货源不多，浆价维持高位运行。短期反弹持续性需要关注库存去化节奏与下游对于高价的接受度。操作建议以震荡思路对待。

生猪：现货大体稳定 期货挤升水走低
周四，生猪期货下跌，主力LH2611较上日结算价跌1.66%，暂报11570元/吨。现货方面，据我的农产品网，全国外三元生猪出栏均价为10.9元/公斤，较昨日下跌0.01元/公斤，最低价新疆10.22元/公斤，最高价福建12.39元/公斤（海南除外）。基本面来看，随着行业亏损的持续，行业产能去化节奏提速，母猪淘汰量增加。据我的农产品统计，8月样本能繁母猪存栏环比下降2.94%，降幅明显扩大。因此远端供应压力预期减轻，对远端合约存有支撑。中期来看，根据前期仔猪出生数量来看，到明年春节理论出栏量维持稳定，考虑消费将逐步增加，供需边际有改善契机。短期来看，随着旺季来临，行业进入主动累库存周期，生猪出栏均重逐步增加，限制生猪上行空间。综合来看，后期理论供需逐步改善，现货或呈现震荡小幅上行格局，而盘面维持升水结构，暂难走出趋势行情。操作上，震荡思路对待。

玉米：供需宽松压制 玉米市场偏弱
周四，玉米期货下跌，主力C2611暂报2264元/吨，较上日结算价跌0.96%。现货方面，据汇易网，现货震荡,南北港口玉米价格窄幅波动；东北、华北玉米价格涨跌互现；北方玉米散船集港2260-2280元/吨，集装箱玉米2320-2340元/吨，较昨日持平，广东蛇口散船2400-2420元/吨，较昨日下跌10元/吨，集装箱玉米2440-2460元/吨，萌动麦自提2450元/吨；东北玉米价格涨跌互现，黑、吉主流收购价格2140-2250元/吨；华北玉米价格小幅走低，深加工企业主流收购价格2200-2330元/吨，山东饲料企业猪料进厂2380-2420元/吨，禽料玉米2380元/吨。基本面来看，旧作余粮相对充足，加之新季玉米上市将近，整体供需偏宽松。需求端来看，生猪养殖利润不佳，产能去化加速，未来饲料消费趋于下降；此外，随着玉米及豆粕的走强，小麦相对玉米的性价比有所增加，会继续挤占玉米在饲料中使用。总体而言，国内玉米市场供需相对宽松，但随着外围环境的改变，新季玉米亦不宜过度看空。操作上，震荡思路。

原油：市场情绪过热 油价短期需注意回调风险
周四原油期货继续大幅上涨，主力合约SC2610报收于769元/桶，比前一交易日结算价上涨46.5元/桶，涨幅为6.44%，持仓量减少4745手。央视新闻报道，沙特领导的多国联军称，也门胡塞武装当地时间9月9日使用弹道导弹和无人机袭击了沙特南部城市海米斯穆谢特、艾卜哈和吉赞。胡塞武装当天早些时候发消息称，沙特战机对也门马里卜省、焦夫省和塔伊兹省的多个地区发动数十次空袭。路透新闻报道，在也门胡塞武装加大对沙特的袭击后，巴基斯坦防长称若沙特遭袭将启动防御条约，期望通过协调行动防止危机进一步升级。据CCTV国际时讯，美国总统特朗普当地时间9月9日下午对媒体表示，他预计对伊朗的战事将于今年11月美国中期选举后结束。过去几天，随着中东局势持续升级，国内原油期货价格已经连续大幅上涨，美国WTI原油站上96美元/桶、布伦特盘中破100美元/桶，市场情绪接近沸点。原油期货市场价格已经提前透支和反映了战争因素可能导致的原油供应短缺的情景。建议继续密切关注中东局势变化，前期原油多单可以部分止盈减仓，防止油价高位可能出现快速回调的风险。

橡胶：短期维持震荡运行
周四橡胶价格出现震荡回调，合成胶价格波动较大。现货方面，卓创资讯数据显示，今日天然橡胶市场价格小幅下跌，上海市场24-25年SCRWF主流货源意向成交价格为19000-19100元/吨，较前一交易日小幅下跌25元/吨；越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考19300元/吨，较前一交易日持平。国家气候中心最新监测显示，本次厄尔尼诺现象因海温偏暖幅度大，即将达“超强”级别。本次超强厄尔尼诺事件的影响预计持续至2027年夏季；异常气候引发市场对于未来全球天然橡胶供应端释放不畅预期升温。据卓创资讯统计，截至9月4日当周，青岛地区天然橡胶总库存减少1.12万吨，其中保税区区内库存环比减少0.36万吨，跌幅3.43%；一般贸易仓库总库存减少0.76万吨。青岛地区天然橡胶总库存仍保持去库节奏。技术面，胶价短期维持震荡运行。操作建议，暂时观望。

甲醇：现货延续推涨 甲醇冲高回落
周四甲醇期货主力合约MA2610较前一交易日涨幅0.8%，减仓4万手，持仓53万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场现货参考价格3780-3880元/吨，市场宽幅推涨。目前港口维持可流通货物偏紧情况，下游烯烃装置暂未重启，需求端开工低位波动。供需双弱格局下，供应偏紧逻辑较强，随着地缘情绪的缓和，甲醇逐渐上行乏力。操作建议：震荡思路操作。

尿素：供应较为宽松 价格震荡运行
周四，尿素期货主力合约UR2701价格下跌0.17%。据卓创资讯，当前国内尿素装置运行负荷整体依然维持在高景气区间。截至9月10日，国内尿素行业开工负荷为80.02%，总体供应仍显充足。农业用肥季的追肥阶段临近结束，复合肥生产线的开工负荷难以显著提升，同时三聚氰胺行业的运行率也保持在低位震荡格局。然而，在经历了前期的价格连续下行之后，当前尿素报价已落入相对较低的价格区间，从估值维度衡量，已具备一定的安全边际。操作上建议以震荡思路对待。

沥青：成本端支撑 价格延续上涨
周四，沥青期货主力合约BU2610价格上涨3.17%。原油价格以及沥青期货涨势持续，支撑现货市场氛围。今日9:00-11:30，西北地区沥青现货价格大体企稳，其余地区沥青现货价格均出现不同幅度上涨。目前国内炼厂开工负荷维持在中低位区间，供应端底部支撑稳固；沥青刚性需求整体表现疲软，终端资金偏紧制约需求释放，沥青需求旺季特征不明显。地缘方面，近期美伊持续互袭，胡塞武装大规模袭击沙特军事和石油设施，国际油价持续走高。中东地区的后续局势如何发展仍存在很大的变数，源自地缘层面的风险溢价难以在短期内迅速出清。短期来看，沥青价格走势主要跟随成本端原油价格波动。操作上建议以震荡偏多思路对待。

PTA：冲高回落
周四，TA2701上涨1.43%，成交量增加17.3万手，持仓量增加0.1万手。卓创数据，午后现货主流商谈6715-6955元/吨，下周主港恒力货源报盘参考期货2701升水550元/吨，基差走强。PTA装置陆续重启，供应逐步增加，而需求延续平淡，但目前库存偏低，现货基差走强。中东地缘风险外溢，原油价格震荡攀升，成本端支撑走强。短期地缘逻辑主导，PTA预计跟随原油偏强震荡，关注地缘变化。建议震荡偏多思路。

聚烯烃：提防冲高回调风险
周四，塑料2701上涨1.83%，成交量增加11.6万手，持仓量减少0.1万手。现货大幅上调，下游谨慎观望，刚需采购。卓创数据，华北报价9250元/吨-9400元/吨，华东报价9400元/吨-9700元/吨，华南报价9500元/吨-10000元/吨。
周四，PP2701上涨2.29%，成交量增加13.7万手，持仓量增加1.1万手。现货明显上涨，下游谨慎观望，询盘偏弱。卓创数据，拉丝华北报价9800元/吨-9900元/吨，华东报价9900元/吨-10000元/吨，华南报价9920元/吨-10100元/吨。
地缘风险外溢，原油价格抬升，成本支撑走强。霍尔木兹海峡通航受限，化工原料运输遇阻，国内外供应回归较慢，而需求季节性改善，近端现货维持偏紧，基差维持升水。短期地缘主导情绪，聚烯烃预计高位偏强震荡，关注局势变化，提防冲高回调风险。


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股指:内部寻求平衡 股指观望
国内股市走势方面，AI半导体上游产业链经过大幅波动之后，市场普通投资者已经产生谨慎心态。外部影响方面，出现相关股票大涨，国内龙头个股再度引发大资金流入，但是市场普遍谨慎，形成走低的形态。
经济层面，结构化模式延续，但是就业数据止步不前。整体消费仍然较弱，资金跨板块的流向概率不大。股指保持套期保值。
操作建议:套期保值

国债:短期或低 国债多单轻仓
银行间方面，短期shibor波动加大，表现出月初回落状态。央行公开市场操作方面，市场短期操作规模减小，平衡短期市场供求。长期方面，国债利率略有回落，但是幅度不大。经济层面上，新动能导致结构差异巨大，对就业冲击较大。整体消费降低，国债基本面仍然多头逻辑。国债多单轻仓。
操作建议:轻仓试多

金银：美元走弱 金银震荡走强
周三晚间，金银震荡走强。纽约黄金主力合约上涨1.07%，收于4447.2美元/盎司；沪金主力合约上涨0.62%，报956.04元/克。纽约白银主力合约大幅上涨2.34%，收于67.925美元/盎司；沪银主力合约同步上涨2.40%，报16529元/千克。
消息面上，美元指数连续第三个交易日走低，收跌0.06%报98.78，从汇率渠道支撑贵金属。当前市场核心关注点集中在美债。美国财政部公布周四长债回购操作最多60亿美元，规模未能提振美债，10年期美债收益率反而涨超5个基点至4.849%、创近三年新高，2年期收益率涨超3个基点至4.442%。长债收益率与贵金属同步走高，反映市场定价逻辑已从单纯的利率压制转向财政信用担忧。世界黄金协会数据显示，8月全球黄金ETF吸金180亿美元，创历史第二大单月流入，机构配置需求强劲。数据方面，美国至8月22日当周ADP就业人数周度变动1.2万人，劳动力市场降温信号延续；国会预算办公室预计8月预算赤字1680亿美元，财政压力持续。地缘方面，美伊交火升级推升布伦特原油突破100美元/桶，油价高企通过通胀渠道强化加息预期，对贵金属仍构成压制。
短期来看，美元走弱与美债信用担忧共同支撑金银，但长债收益率高企仍构成上方压制，9月11日美国8月CPI数据是关键变量。操作上建议以震荡思路对待，轻仓参与，已有持仓做好风控，不追涨杀跌。技术面上，沪金主力合约参考区间940-980元/克附近，沪银主力合约参考区间16000-17500元/千克附近。

铂钯：铂金大幅反弹 钯金窄幅震荡
周三晚间，铂族金属震荡走强，铂金领涨。NYMEX铂金主力合约大幅上涨4.45%，收于1904美元/盎司；NYMEX钯金主力合约上涨0.22%，收于1365.5美元/盎司。
消息面上，美元走弱与风险偏好修复带动工业属性较强的铂族金属反弹。地缘方面，美伊交火升级推升油价突破100美元，油价高企通过通胀渠道强化加息预期，对贵金属仍构成压制。宏观方面，长债收益率走高反映财政信用担忧，美元走弱从汇率渠道支撑贵金属估值。铂金涨幅显著领先，主要受益于自身供需紧平衡的底部支撑，尽管WPIC最新预计铂金市场今年将转为供应过剩，但前三年持续短缺已导致地上存量极度枯竭，仅够覆盖约3.4个月全球需求，下行空间受限，价格在1800美元附近获得支撑后弹性释放。钯金涨幅有限，自身基本面缺乏持续向上驱动，WPIC预测2027年供需转向过剩，汽车电动化持续替代内燃机催化剂需求，反弹动能不足。
短期来看，铂金走势仍高度绑定贵金属大盘与宏观情绪，地上存量枯竭限制下行空间，但年度转为盈余的预期压制上方空间，预计维持宽幅震荡。钯金弹性大但趋势性机会匮乏。操作上建议铂金可轻仓参与、严格止损，钯金多看少动。技术面上，广铂主力合约参考区间445-475元/克附近，广钯主力合约参考区间310-340元/克附近。

工业硅、多晶硅：短期价格震荡为主
周三工业硅主力合约价格较前一交易日上涨0.62%，收盘于8865元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量持稳，西北地区企业开工率大幅下行，工业硅周度产量环比下降。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量增加，对工业硅的需求一般；有机硅DMC价格上行，企业开工率下调，对工业硅需求有所减少。铝合金企业开工率持稳，对工业硅刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，但煤炭价格上涨支撑硅价，短期盘面以震荡为主。
周三多晶硅主力合约价格较前一交易日上涨0.75%，收盘于37615元/吨。供给端，多晶硅周度产量环比上行，大厂逐步复产，供应量持续增加。下游需求方面，硅片价格持稳、电池片价格下跌，组件价格持稳，企业库存累积，终端组件需求偏弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率略有下调。多晶硅基本面偏弱，但现货报价上调，期现走势劈叉，预计盘面以震荡为主。

铁矿石:情绪转弱 短线震荡
周三夜盘，铁矿石短线震荡，截至收盘，铁矿石01合约跌5.5至732.0，跌幅0.75%。消息面，国内房地产政策继续出台，黑色情绪提振，反弹多个交易日。供需情况看，季节性淡季尾声，钢材需求持续弱势，铁水产量回落后出现企稳。铁矿石供应维持高位，但环比有回落迹象，库存延续高位，供需压力较大。铁矿石短线走势延续震荡。操作建议：短线参与。

热卷:炉料影响 热卷震荡
周三夜盘，热卷价格窄幅偏强震荡，截至收盘热卷01合约跌22至3359，跌幅0.65%。消息面，国内房地产政策释放，市场情绪提振。供需情况看，热卷库存较高，需求随着进入季节性旺季环比回暖，但强度有限，供需延续双弱。炉料短线震荡，热卷跟随波动。操作建议:短线参与。

焦煤焦炭：分歧加大 盘面宽幅震荡
周三夜间，焦煤2701低位开盘，震荡偏弱运行，报收1630，下跌32，跌幅1.93%。产地供应偏紧，稀缺煤种现货报价坚挺，坑口竞拍仍存有溢价，现货对盘面形成底部支撑。进口端甘其毛都口岸通关维持一定规模，到港货源依旧以中硫蒙煤为主，难以填补低硫主焦煤资源缺口，高低硫煤种价差维持高位。经过连续反弹之后，盘面处于相对高位，资金分歧明显放大，多空博弈加剧放大日内波动。下游铁水具备一定韧性，但钢厂盈利修复有限，对高价原料抵触情绪较强，采购依旧以刚需消耗为主，节前补库节奏偏谨慎，尚未出现集中补库行为。现货硬支撑与需求端负反馈担忧相互拉扯，盘面转入宽幅震荡格局。后续重点跟踪产地复产增量、口岸通关节奏以及钢厂节前补库落地情况。
周三夜间，焦炭2701低位开盘，震荡偏弱运行，报收2118，下跌46，跌幅2.13%。部分焦化企业延续检修限产，焦化整体开工维持相对低位。焦炭第四轮提涨落地，市场对于第五轮提涨能否落地分歧明显加大，钢厂亏损格局下接受意愿偏弱，厂库与港口焦炭库存呈小幅波动状态。铁水维持阶段性高位，但进一步上行空间受限，成材现货成交环比有所起伏，旺季放量尚未完全兑现。焦炭盘面缺乏独立驱动，走势被动跟随焦煤波动，成本端仍有支撑，但下游成材盈利偏弱压制上方空间，情绪快速切换带来盘面波动放大，整体呈宽幅震荡走势。后续持续关注焦煤现货波动、钢厂盈利修复以及第五轮提涨的落地预期。

螺纹钢：预期现实博弈 盘面宽幅震荡
周三夜间，螺纹钢2701低位开盘，震荡偏弱运行，报收3142，下跌22，跌幅0.7%。钢厂亏损压力依旧偏大，主动控产持续推进，钢材供给得到进一步约束。社会库存延续小幅去库态势，但绝对库存水平依旧偏高。气温回落施工条件持续改善，金九旺季逐步推进，基建项目施工稳步推进，但建材现货成交日内有所分化，持续性仍待验证，终端需求呈现边际修复但节奏偏弱，双节节前备货预期有所反复。夜间煤焦盘中大幅震荡，原料成本端波动加剧，带动螺纹钢盘面同步放大波动幅度。旺季预期尚未证伪，但终端现货成交持续性仍有待观察，旺季完全兑现尚需时间，减产带来下方支撑，但需求现实尚未完全走强，上方空间受到明显约束。盘面多空博弈加剧走出宽幅震荡行情，整体依旧维持区间运行。后续持续跟踪终端建材成交持续性、高炉检修复产节奏、煤焦原料联动走势以及节前备货释放力度。

铁合金：回归理性 观望为主
锰硅：周三晚间黑色系商品震荡。锰硅当前生产利润略有修复，主产区电价回升，矿山远期锰矿发运正常范围，锰硅产量处于低位。Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国32.79%，较上周增长0.16%；日均产量24905吨，增加250吨。产量有所修复，建议以观望为主。
硅铁：周三晚间黑色系商品震荡。动力煤现货价格强势，电价企稳回暖。硅铁生产利润不佳。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国33.26%，环比上周增0.24%；日均产量16650吨，环比上周增1.34%，增220吨。建议投机观望为主。

玻璃、纯碱：短线价格偏弱震荡
周三晚间玻璃主力合约价格较前一交易日下跌1.44%，收盘于956元/吨。供给端，玻璃日熔量14.13万吨，环比减少0.09万吨。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-169.74元/吨，环比-5.72元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-136.94元/吨，环比-49.34元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-197.41元/吨，环比+18.85元/吨。需求端，周度LOW-E玻璃开工率环比下行，企业订单天数略有增加。截至2026年9月3日全国浮法玻璃样本企业总库存7367.5万重箱，环比-37.4万重箱，环比-0.5%，同比+16.85%。折库存天数33.8天，较上期-0.1天。玻璃基本面偏弱，短期盘面偏弱震荡为主。
周三晚间纯碱主力合约价格较前一交易日下跌0.74%，收盘于1067元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量71.74万吨，环比下降4.88万吨；氨碱企业平均生产利润-183.45元/吨，联碱企业平均生产利润-189.5元/吨（双吨）。下游浮法玻璃开工率下降、光伏玻璃开工率走低，重碱整体需求偏弱。截至2026年9月7日，国内纯碱厂家总库存192.06万吨，较上周四增加0.93万吨，涨幅0.49%。其中，轻质纯碱101.51万吨，环比下降2.78万吨，重质纯碱90.55万吨，环比增加3.71万吨。纯碱基本面偏弱，交易上逢高做空为主。（数据来源：隆众资讯）

豆类：多头平仓 美豆收跌
周三CBOT大豆期货转跌，交易商称，多头获利平仓抛售，令豆价承压。市场关注本周晚些时候USDA将发布的供需报告，以评估中西部作物受天气影响的程度。分析师预计供需报告将显示，美国2025/26年度大豆期末库存预计为3.17亿蒲式耳，2026/27年度预估为2.98亿蒲式耳。美国农业部周三公布，民间出口商报告向中国出口销售34万吨美国大豆，2026/27市场年度付运。11月大豆期货收盘下跌6-3/4美分，或0.51%，结算价报每蒲式耳13.09-1/2美元。夜盘连粕高位震荡收跌，报告前避险情绪高涨，资金踊跃离场，持仓下滑明显。连粕M2701或围绕3400元/吨整数关口震荡反复，短线资金进出频繁。

油脂：多头获利平仓 油脂震荡回落
周三CBOT豆油期货高开低走，震荡收跌。主要受油粕套利解锁的影响。不过因中东冲突加剧，国际原油期货上涨，其中布伦特原油期货突破100美元大关，这制约了豆油市场的下跌空间。12月豆油期货收盘下跌0.13美分，或0.18%，结算价报每磅70.57美分。夜盘连豆油减仓回落。
周三BMD毛棕榈油收低，交易商获利了结，但厄尔尼诺对产量的影响担忧为市场提供支撑。夜盘马棕油震荡回落，夜盘连棕油跟随马棕油领跌。
周三ICE油菜籽期货收盘下跌，基准合约收低0.83%，回吐了部分此前的涨幅，主要原因是投机基金获利平仓抛售。11月合约下跌7加元，报收832.1加元/吨。夜盘菜油减仓下行。尽管国际原油价格走势坚挺，但是国内外油脂走势略显疲软，本周两个重要报告先后出台，报告前避险情绪增加，前期多单离场加快，短期市场在原油强势与自身基本面疲软中抉择，关注今日午后马棕油报告。

棉花：美棉上涨 受油价上涨及美元走软提振
棉花期货从三周低点反弹，因美元走软和油价跳涨提升了该天然纤维相较于聚酯纤维的吸引力，同时交易商正等待本周晚些时候发布的美国农作物供需报告。12合约上涨0.96美分/磅，涨幅为1.11%。油价走高叠加棉花前期下跌，使得棉花相较于人造纤维的需求优势得到改善。郑棉偏弱运行，与外盘走势背离，新棉上市渐进，郑棉上方承压。操作上建议以短线交易为主。

白糖: 原糖收高 受印度供应紧张及油价上涨提振
原糖期货上涨，受头号消费国印度供应紧张以及能源价格上涨的双重提振。10合约上涨0.3美分/磅，涨幅为1.66%。由于当前库存处于低位，任何与厄尔尼诺现象相关的印度生产中断，其造成的影响都将大于以往周期。郑糖夜盘小幅偏弱震荡。短期国内高库存压制，郑糖上方空间有限。操作上建议以短线交易为主。

苹果：早熟苹果好货价格坚挺 盘面增仓上涨
周三，苹果期货大幅上涨。主力合约AP2701偏强运行，收7546，较上一交易日涨1.1%，增仓1万手，持仓12万手。据卓创资讯，截至9月9日，山东烟台栖霞冷库苹果价格稳定，80#以上一二级果农片红主流价格3.5-3.6元/斤，条纹主流价格3.8-4.0元/斤，客商货片红主流价格3.7-4.2元/斤，条纹价格4.2-4.7元/斤；80#以上果农一二三级主流价格2.5-3.0元/斤，统货价格2.0-2.3元/斤，以质论价。红将军价格平稳，好货价格2.7-2.8元/斤，低价货价格1.8-2.1元/斤。后期盘面主要定价逻辑仍在于新季苹果产量、质量情况。当前好货数量偏紧，短期操作建议以震荡偏多思路对待。

纸浆：小幅下跌 整体维持震荡行情
周三夜盘，纸浆期货小幅下跌。主力合约SP2611偏弱震荡，收4834，较上一交易日跌0.86%，增仓0.2万手，持仓22万手。据中华人民共和国海关总署数据显示，2026年8月，我国进口纸浆273.10万吨，进口金额为1668.60百万美元，平均单价为610.98美元/吨。2026年1月至8月累计进口量及金额较去年同期分别减少0.80%、4.60%。据卓创资讯，巴西海关公布2026年8月巴西纸浆出口中国情况，其中出口针叶浆1.09万吨，环比增长75.93%，同比增长109.23%；出口阔叶浆53.49万吨，环比缩减15.21%，同比缩减17.36%。进口阔叶浆现货市场可外售货源不多，浆价维持高位运行。7月欧洲木浆港口库存环比下降，叠加外盘报价提涨，利多因素推动盘面上行。短期反弹持续性需要关注库存去化节奏与下游对于高价的接受度。操作建议以震荡思路对待。

生猪：现货稳中有涨 期货挤升水走低
周三，生猪期货下跌，主力LH2611较上日结算价跌0.55%，暂报11725元/吨。现货方面，据我的农产品网，全国外三元生猪出栏均价为10.91元/公斤，较昨日上涨0.03元/公斤，最低价新疆10.08元/公斤，最高价福建12.39元/公斤（海南除外）。基本面来看，随着行业亏损的持续，行业产能去化节奏提速，母猪淘汰量增加。据我的农产品统计，8月样本能繁母猪存栏环比下降2.94%，降幅明显扩大。因此远端供应压力预期减轻，对远端合约存有支撑。中期来看，根据前期仔猪出生数量来看，到明年春节理论出栏量维持稳定，考虑消费将逐步增加，供需边际有改善契机。短期来看，随着旺季来临，行业进入主动累库存周期，生猪出栏均重逐步增加，限制生猪上行空间。综合来看，后期理论供需逐步改善，现货或呈现震荡小幅上行格局，而盘面维持升水结构，暂难走出趋势行情。操作上，震荡思路对待。

玉米：夜盘下跌 震荡思路对待
周三夜盘，玉米期货下跌，主力C2611暂报2272元/吨，较上日结算价跌0.57%。现货方面，据汇易网，北方新粮零星上市施压，南北港口玉米价格震荡；东北、华北玉米价格有所走弱；北方玉米散船集港2260-2280元/吨，集装箱玉米2320-2340元/吨，较昨日上涨20元/吨，广东蛇口散船2410-2430元/吨，较昨日上涨10元/吨，集装箱玉米2430-2450元/吨，较昨日持平，萌动麦自提2450元/吨；东北玉米价格承压，黑、吉主流收购价格2140-2250元/吨；华北玉米价格小幅走低，深加工企业主流收购价格2250-2330元/吨，山东饲料企业猪料进厂2380-2420元/吨，禽料玉米2380元/吨。基本面来看，旧作余粮相对充足，加之新季玉米上市将近，整体供需偏宽松。需求端来看，生猪养殖利润不佳，产能去化加速，未来饲料消费趋于下降；此外，随着玉米及豆粕的走强，小麦相对玉米的性价比有所增加，会继续挤占玉米在饲料中使用。总体而言，国内玉米市场供需相对宽松，但随着外围环境的改变，新季玉米亦不宜过度看空。操作上，震荡思路。

原油：地缘局势影响 油价持续上涨
周三美国WTI原油上涨3.91%，报收于96.67美元/桶。国内原油期货主力合约SC2610夜盘上涨7%，报收于773.1元/桶。美国和伊朗冲突升温，以及胡塞武装加强了对沙特石油设施的袭击，国际油价大幅上涨。美国能源信息署周三发布了9月份《短期能源展望》。该报告预计，大量中东石油产量和出口量将在年底前继续处于中断状态，今年全球石油库存将减少4亿桶。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存减少，汽油库存下降而馏分油库存增加。截至9月4日当周，美国商业原油库存减少了30万桶。技术面，油价短期维持震荡偏强格局。操作建议：震荡偏多。

橡胶：维持震荡偏强运行
夜盘沪胶RU2701合约报收于19620元/吨，与前一交易日的结算价持平。国家气候中心最新监测显示，本次厄尔尼诺现象因海温偏暖幅度大，即将达“超强”级别。本次超强厄尔尼诺事件的影响预计持续至2027年夏季；异常气候引发市场对于未来全球天然橡胶供应端释放不畅预期升温。据卓创资讯统计，截至9月4日当周，青岛地区天然橡胶总库存减少1.12万吨，其中保税区区内库存环比减少0.36万吨，跌幅3.43%；一般贸易仓库总库存减少0.76万吨。青岛地区天然橡胶总库存仍保持去库节奏。技术面，胶价短期维持震荡偏强格局。操作建议，震荡偏多。

甲醇：库存延续下降 甲醇增仓上行
夜盘甲醇期货主力MA2610合约收盘3494元/吨，较上一交易日涨幅2.7%，增仓5.5万手，持仓63万手。局势还有可能进一步恶化，国内甲醇供应本就偏紧的情况下，引发市场对后期进口供应的担忧。本周进口船货卸货入库总量相比上周继续缩减，产区装置复产进度相对缓慢，预计本周沿海甲醇延续去库，主力大幅增仓。操作建议：震荡思路操作。

尿素：供应较为宽松 价格震荡运行
周三，尿素期货主力合约UR2701价格下跌1.15%。据卓创资讯，当前国内尿素装置运行负荷整体依然维持在高景气区间。截至9月3日，国内尿素行业开工负荷为82.28%，总体供应仍显充足。农业用肥季的追肥阶段临近结束，复合肥生产线的开工负荷难以显著提升，同时三聚氰胺行业的运行率也保持在低位震荡格局。然而，在经历了前期的价格连续下行之后，当前尿素报价已落入相对较低的价格区间，从估值维度衡量，已具备一定的安全边际。操作上建议以震荡思路对待。

沥青：成本端支撑 价格延续上涨
周三夜盘，沥青期货主力合约BU2610价格上涨2.84%。原油价格以及沥青期货涨势持续，支撑现货市场氛围。目前国内炼厂开工负荷维持在中低位区间，供应端底部支撑稳固；沥青刚性需求整体表现疲软，终端资金偏紧制约需求释放，沥青需求旺季特征不明显。地缘方面，近期美伊持续互袭，胡塞武装大规模袭击沙特军事和石油设施，国际油价持续走高。中东地区的后续局势如何发展仍存在很大的变数，源自地缘层面的风险溢价难以在短期内迅速出清。短期来看，沥青价格走势主要跟随成本端原油价格波动。操作上建议以震荡偏多思路对待。

PTA：成本推动走强
周三夜盘，TA2701上涨1.50%。上周织造开工率温和下滑，聚酯延续结构性降负，长丝库存环比累积，需求复苏低于预期。PTA装置陆续重启，市场供应显著增加，但目前库存处于低位，现货市场压力不大，基差维持较高升水。近期地缘风险外溢，原油价格震荡抬升，成本端支撑走强。短期弱供需博弈强成本，PTA或延续偏强震荡，关注地缘变化。建议震荡偏多思路。

聚烯烃：震荡上行
周三夜盘，塑料2701上涨2.12%，PP2701上涨2.53%。霍尔木兹海峡通航受限，化工原料运输遇阻，国内外供应恢复较慢，社会库存持续低位，现货坚挺升水盘面，中期关注进口回归及新线投产，四季度供应预期增加。PE农膜需求持续跟进，开工率稳步提升，工厂原料适量补库，PP需求环比改善，但开工率仍然偏低。近期地缘风险外溢，原油价格震荡攀升，成本端支撑走强。短期地缘逻辑主导，聚烯烃跟随油价高位偏强震荡，关注局势变化。建议震荡偏多思路，注意控制仓位。


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金银：多空因素交织 金银震荡运行
周三，金银市场呈现探底回升走势。沪金主力合约收跌0.38%，收于952.22元/克；沪银主力合约微涨0.16%，收于16224元/千克。
消息面上，多重因素交织影响金银价格走势。地缘层面，美伊冲突持续升级，美国国务卿鲁比奥表态将继续打击伊朗油轮，胡塞武装大规模袭击沙特军事和石油设施，国际油价连续走高，通胀粘性预期升温，巩固了市场对美联储维持紧缩的预期。与此同时，日本央行加息预期升温，日元走强令美元指数承压，以美元计价的贵金属获得估值支撑。多空拉锯下金银短线止跌，但上方压力犹存。此外，美国财政部将于当地时间周三公布次日拟回购的10年期至20年期国债规模，这是8月19日官宣扩大长债回购规模以来的首次具体操作，若最终规模超预期，将从流动性层面对长端美债收益率形成下行压力，进而缓解贵金属上方压制；反之则可能进一步挤压贵金属上涨空间。
整体来看，9月加息的概率维持高位波动，宏观不确定性有待美国8月CPI数据落地，金银短期或维持震荡运行。操作上轻仓参与，已有持仓做好风控。技术面上，沪金主力合约参考区间930-980元/克附近，沪银主力合约参考区间15500-16500元/千克附近。

铂钯：铂金震荡收涨 钯金承压领跌
周三，铂族金属市场震荡运行，品种间表现分化。广期所铂金主力合约上涨0.84%，收于451.50元/克附近；广期所钯金主力合约下跌2.10%，收于317.10元/克左右。
消息面上，宏观层面，油价走高推升通胀和利率上行预期，工业属性较强的铂族金属估值承压。基本面上，世界铂金投资协会（WPIC）最新季报显示，预测2026年全年铂金市场将出现8吨盈余，此前三年市场已持续严重短缺，本次预测的小幅盈余难以改变地上存量极度偏低的状态。钯金方面，俄乌冲突边际缓和进一步削弱了市场对俄罗斯钯金供应中断的担忧，前期地缘供应风险溢价持续回吐，叠加自身基本面缺乏持续向上驱动，跌幅居前。
短期来看，铂金供需格局从持续短缺转为小幅盈余，短期基本面支撑有所弱化，但地上存量仍处历史低位，价格下行空间有限。钯金受地缘缓和与基本面偏弱双重压制，表现更为疲弱。9月11日美国8月CPI数据是短期关键变量，数据落地前预计维持宽幅震荡。操作上建议多看少动，铂金轻仓参与，钯金不建议参与。技术面上，广铂主力合约参考区间430-460元/克附近，广钯主力合约参考300-330元/克附近。

焦煤焦炭：多空博弈加剧 盘面高位震荡
周三，焦煤 2701 高开后区间震荡运行。国内在产矿井依旧维持复产不复量，单班限产执行未有放松，低硫主焦煤结构性供给缺口依旧客观存在。产地煤矿库存保持低位，稀缺煤种现货报价维持坚挺，坑口竞拍仍有溢价成交，对期价形成较强现货底部支撑。甘其毛都口岸通关量较年内高位下滑，蒙煤货源难以填补国内高等级主焦煤缺口，仅做供给端边际补充，无法改变结构性紧张格局。高位市场分歧加大，多空相互博弈。下游铁水虽具备韧性，但钢厂盈利修复依旧不及预期，对高价原料接受度有限，采购依旧维持刚需按需拿货，尚未出现集中补库动作。安监带来的供给收缩逻辑仍有支撑，但下游成材盈利偏弱带来的负反馈风险仍未完全消除，盘面转入高位震荡格局，上方高度仍受下游承接能力约束。后续重点留意主产区安监落地情况以及钢厂原料采购动向。
周三，焦炭 2701 震荡运行。原料端焦煤现货韧性较强，入炉成本抬升对焦炭形成有力托举，部分焦企依旧主动压低生产负荷，焦化开工维持相对低位，焦炭厂内库存同步回落，现货端供需存在一定支撑。需求端铁水持稳运行，刚需对价格形成基础托举，钢厂维持常规接货节奏；但成材市场整体表现偏弱，钢厂盈利改善有限，对原料涨价抵触情绪较强，主动加大补库意愿不足，第五轮提涨博弈难度上升。盘面缺乏独立驱动，走势依附焦煤成本端波动，上方受下游承接能力约束，下方仍有低库存与现货托底。后续持续观察焦煤现货价格变动、钢厂利润修复水平、焦炭现货调价落地进展，行情仍需等待下游旺季需求进一步验证。

螺纹钢：旺季预期博弈 盘面区间震荡
周三，螺纹钢 2701 震荡运行。宏观面景气指标边际改善带来情绪支撑，金九旺季预期继续发酵，但建筑链条尚未见到持续性改善，暂无趋势性利多信号，市场仍在等待旺季现实兑现。基本面来看，钢联数据显示，本周五大钢材品种供给小幅收缩，螺纹钢产量受铁水约束及轧机检修影响保持低位，供给压力有所缓解。需求端建材消费环比小幅波动，板材消费相对偏强，钢材总库存周环比延续去库，建材、板材同步降库。展望后市，天气转凉带动施工条件改善，样本项目资金到位率边际修复，表需存在进一步回升可能性，库存有望延续去库。当前宏观及地缘局势仍有反复，焦煤结构性紧缺支撑原料成本，但终端需求放量力度存疑，旺季预期与现实需求偏弱相互博弈。盘面受成本支撑维持区间震荡，现实需求仍是行情核心校验项。后续重点跟踪高炉复产节奏、终端成交表现、库存去化持续性以及原料端价格波动。

豆类：报告预期利多 避险增加连粕减仓收涨
周三连粕高位震荡收涨，主力M2701多空博弈激烈，报告前避险情绪激增，日间盘面减仓上行，短空离场凸显。盘面呈震荡偏强格局，成交放量、持仓减仓。国际方面，CBOT大豆电子盘高位震荡收跌，报告前交易商调整头寸对盘面有所打压。美豆作物优良率维持58%的近年同期低位，路透调查公布对USDA 9月供需报告中美国大豆供求预估为美国2026/27年度大豆单产预计为52.5蒲式耳/英亩，预估区间介于51.5蒲式耳/英亩-53.3蒲式耳/英亩，USDA在8月报告中预估为52.7蒲式耳/英亩。美国2026/27年度大豆产量预计为45.01亿蒲式耳，预估区间介于43.93亿-45.72亿蒲式耳，USDA在8月报告中预估为45.19亿蒲式耳。美国2026/27年度大豆期末库存预计为2.98亿蒲式耳，预估区间介于2.14亿-3.39亿蒲式耳，USDA在8月报告中预估为3.20亿蒲式耳。报告利多预期增强。国内方面，根据粮油商务网资讯显示，山东日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报3265元/吨，较上一交易日持平，现货基差偏弱、贸易商以价换量刺激成交；油厂维持高开机率，催提压力犹存。本周USDA报告即将公布，报告的调整可能带来行情的波动，资金避险情绪高企。在报告出台前，连粕市场或维持高位偏强震荡，3400元/吨上下50元/吨的区间内震荡反复。

油脂：菜油走势坚挺 豆棕油高位调整
　 周三，国内三大油脂期货走势分化，棕榈油受外盘植物油走弱拖累领跌、豆油跟跌，菜油相对抗跌、表现平稳；现货方面，根据汇易网报价显示，江苏豆油价格有所回落，当地市场主流豆油报价9320元/吨—9420元/吨，较上一交易日小跌50元/吨；广东广州棕榈油价格有所回落，当地市场主流棕榈油报价9890元/吨—9990元/吨，较上一交易日下跌120元/吨；江苏张家港菜油价格平稳，当地市场主流菜油报价11000元/吨—11100元/吨，较上一交易日持平。
　 马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货高位震荡，午后受到原油走强提振市场从低位回升。中东局势升温支撑生柴需求预期，令吉汇率疲软限制跌幅；MPOB将于周四发布月度供需报告，市场预计8月底棕榈油库存将连升五个月至七个月高位，船运机构数据显示8月出口环比下滑6.5%至14.9%，SPPOMA高频显示9月上旬产量环比增加。近期加菜籽走势强劲，周末席卷大草原的强降雨进一步推高了油菜籽价格。这些不合时宜的降水导致部分农田积水，引发了人们对收获可能延误的担忧。国内方面，豆油、棕榈油商业库存维持高位、菜油库存压力相对偏低，油脂整体供应宽松、现货成交清淡；持仓上，据同花顺持仓数据，连豆油2701机构观点偏空、连棕榈油2701机构观点偏空、郑菜油2701机构观点偏多。由于中东局势持续发酵中，国际原油偏强运行，这对国际油脂有所支撑，不过油籽市场近期高位震荡加剧，因此内盘油脂或在高位偏强震荡，波动幅度加大，同时油脂板块轮动效益凸显，在连豆油、连棕油先后刷新高点后出现调整行情，本周郑菜油开始领涨。

棉花：小幅震荡 储备棉全部成交支撑盘面
周三，郑棉主力合约震荡运行，盘面成交温和放量、主力合约持仓有所减少。中国棉花信息网显示，现货价格指数稳中略涨，3128B指数较上一交易日上调22元/吨，报18181元/吨。国际市场，ICE美棉在产区天气扰动与高位获利了结共同影响下震荡反复，外盘对郑棉指引有限。国内市场，储备棉轮出维持全部成交格局，成交均价对现货形成有力支撑，新棉上市前供应端整体可控。关注USDA月报及新棉上市节奏。操作上建议以短线交易为主。





白糖：震荡整理 上方承压
周三，郑糖主力合约震荡运行，盘面维持高位震荡，成交较为活跃、持仓减少，期价重心小幅下移。据沐甜科技，现货价格较上一日报价不变，南宁中间商站台基准价5350元/吨，仓库报价5300元/吨，南宁集团厂内车板报价5290-5350元/吨，柳州、昆明等地报价亦维持稳定，整体成交一般。国际市场，泰国2026/27榨季糖产量预计降至1000万吨以下叠加厄尔尼诺题材持续发酵，ICE原糖维持偏强格局，对郑糖形成成本支撑。国内市场，8月单月销糖数据环比改善，库存进入季节性去化通道，但工业库存仍处近年偏高水平，新榨季增产预期与甜菜糖开榨对近月形成压制。操作上建议以短线交易为主。

苹果：早熟苹果好货价格坚挺 盘面增仓上涨
周三，苹果期货大幅上涨。主力合约AP2701偏强运行，较上一交易日涨1.3%左右，增仓1万手，持仓12万手。据卓创资讯，截至9月9日，山东烟台栖霞冷库苹果价格稳定，80#以上一二级果农片红主流价格3.5-3.6元/斤，条纹主流价格3.8-4.0元/斤，客商货片红主流价格3.7-4.2元/斤，条纹价格4.2-4.7元/斤；80#以上果农一二三级主流价格2.5-3.0元/斤，统货价格2.0-2.3元/斤，以质论价。红将军价格平稳，好货价格2.7-2.8元/斤，低价货价格1.8-2.1元/斤。后期盘面主要定价逻辑仍在于新季苹果产量、质量情况。当前好货数量偏紧，短期操作建议以震荡偏多思路对待。

纸浆：小幅上涨 整体维持震荡行情
周三，纸浆期货小幅上涨。主力合约SP2611偏弱震荡，较上一交易日涨0.1%左右，减仓0.8万手，持仓22万手。据中华人民共和国海关总署数据显示，2026年8月，我国进口纸浆273.10万吨，进口金额为1668.60百万美元，平均单价为610.98美元/吨。2026年1月至8月累计进口量及金额较去年同期分别减少0.80%、4.60%。据卓创资讯，巴西海关公布2026年8月巴西纸浆出口中国情况，其中出口针叶浆1.09万吨，环比增长75.93%，同比增长109.23%；出口阔叶浆53.49万吨，环比缩减15.21%，同比缩减17.36%。进口阔叶浆现货市场可外售货源不多，浆价维持高位运行。7月欧洲木浆港口库存环比下降，叠加外盘报价提涨，利多因素推动盘面上行。短期反弹持续性需要关注库存去化节奏与下游对于高价的接受度。操作建议以震荡思路对待。

生猪：现货稳中有涨 期货挤升水走低
周三，生猪期货下跌，主力LH2611较上日结算价跌0.55%，暂报11725元/吨。现货方面，据我的农产品网，全国外三元生猪出栏均价为10.91元/公斤，较昨日上涨0.03元/公斤，最低价新疆10.08元/公斤，最高价福建12.39元/公斤（海南除外）。基本面来看，随着行业亏损的持续，行业产能去化节奏提速，母猪淘汰量增加。据我的农产品统计，8月样本能繁母猪存栏环比下降2.94%，降幅明显扩大。因此远端供应压力预期减轻，对远端合约存有支撑。中期来看，根据前期仔猪出生数量来看，到明年春节理论出栏量维持稳定，考虑消费将逐步增加，供需边际有改善契机。短期来看，随着旺季来临，行业进入主动累库存周期，生猪出栏均重逐步增加，限制生猪上行空间。综合来看，后期理论供需逐步改善，现货或呈现震荡小幅上行格局，而盘面维持升水结构，暂难走出趋势行情。操作上，震荡思路对待。

玉米：偏弱调整 震荡思路对待
周三，玉米期货偏弱调整，主力C2611暂报2280元/吨，较上日结算价跌0.39%。现货方面，据汇易网，北方新粮零星上市施压，南北港口玉米价格震荡；东北、华北玉米价格有所走弱；北方玉米散船集港2260-2280元/吨，集装箱玉米2320-2340元/吨，较昨日上涨20元/吨，广东蛇口散船2410-2430元/吨，较昨日上涨10元/吨，集装箱玉米2430-2450元/吨，较昨日持平，萌动麦自提2450元/吨；东北玉米价格承压，黑、吉主流收购价格2140-2250元/吨；华北玉米价格小幅走低，深加工企业主流收购价格2250-2330元/吨，山东饲料企业猪料进厂2380-2420元/吨，禽料玉米2380元/吨。基本面来看，旧作余粮相对充足，加之新季玉米上市将近，整体供需偏宽松。需求端来看，生猪养殖利润不佳，产能去化加速，未来饲料消费趋于下降；此外，随着玉米及豆粕的走强，小麦相对玉米的性价比有所增加，会继续挤占玉米在饲料中使用。总体而言，国内玉米市场供需相对宽松，但随着外围环境的改变，新季玉米亦不宜过度看空。操作上，震荡思路。

原油：中东地区冲突急剧升温 油价持续上涨
周三原油期货继续大幅上涨，主力合约SC2610报收于741.5元/桶，比前一交易日结算价上涨38.2元/桶，涨幅为5.43%，持仓量增加459手。OPEC+同意维持10月产量配额不变，将于10月4日举行下一次会议。胡塞武装对沙特基础设施发动袭击，美伊在霍尔木兹海峡战火持续，中东地区冲突急剧升温，国际油价继续上涨。霍尔木兹海峡战火未断，也门胡塞武装对沙特军事和石油设施发动大规模袭击，加剧了中东紧张局势和市场对石油供应的担忧。8月份沙特阿美公司恢复了从海湾地区的拉斯塔努拉港的石油出口，不过其从红海地区的延布港的出口仍受到与伊朗结盟的也门胡塞武装所实施的海上封锁的制约。技术面，油价短期维持震荡偏强格局。操作建议：震荡偏多。

橡胶：港口库存持续下降 胶价维持震荡偏强运行
周三橡胶价格继续震荡上涨。现货方面，卓创资讯数据显示，今日天然橡胶市场价格上涨，上海市场24-25年SCRWF主流货源意向成交价格为19000-19150元/吨，较前一交易日上涨75元/吨；越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考19300元/吨，较前一交易日上涨100元/吨。当前雨季新胶产出释放不畅，原料收购价格持续坚挺，成本端对胶价形成较强支撑。国家气候中心最新监测显示，本次厄尔尼诺现象因海温偏暖幅度大，即将达“超强”级别。本次超强厄尔尼诺事件的影响预计持续至2027年夏季；异常气候引发市场对于未来全球天然橡胶供应端释放不畅预期升温。据卓创资讯统计，截至9月4日当周，青岛地区天然橡胶总库存减少1.12万吨，其中保税区区内库存环比减少0.36万吨，跌幅3.43%；一般贸易仓库总库存减少0.76万吨。青岛地区天然橡胶总库存仍保持去库节奏。技术面，胶价短期维持震荡偏强格局。操作建议，震荡偏多。

甲醇：进口卸港继续缩减 甲醇延续冲高
周三甲醇期货主力合约MA2610较前一交易日涨幅4%，减仓14万手，持仓57万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场现货参考价格3670-3710元/吨，市场延续冲高。中东地缘冲突再起，局势还有可能进一步恶化，国内甲醇供应本就偏紧的情况下，引发市场对后期进口供应的担忧。本周进口船货卸货入库总量相比上周继续缩减，产区装置复产进度相对缓慢，预计本周沿海甲醇延续去库，主力大幅增仓。操作建议：震荡思路操作。

尿素：供应较为宽松 价格震荡运行
周三，尿素期货主力合约UR2701价格下跌1.15%。据卓创资讯，当前国内尿素装置运行负荷整体依然维持在高景气区间。截至9月3日，国内尿素行业开工负荷为82.28%，总体供应仍显充足。农业用肥季的追肥阶段临近结束，复合肥生产线的开工负荷难以显著提升，同时三聚氰胺行业的运行率也保持在低位震荡格局。然而，在经历了前期的价格连续下行之后，当前尿素报价已落入相对较低的价格区间，从估值维度衡量，已具备一定的安全边际。操作上建议以震荡思路对待。

沥青：供需双弱格局 价格高位震荡
周三，沥青期货主力合约BU2610价格上涨1.69%。原油价格以及沥青期货涨势持续，支撑现货市场氛围。目前国内炼厂开工负荷维持在中低位区间，供应端底部支撑稳固；沥青刚性需求整体表现疲软，终端资金偏紧制约需求释放，沥青需求旺季特征不明显。地缘方面，美伊持续互袭，胡塞武装大规模袭击沙特军事和石油设施，国际油价持续走高。中东地区的后续局势如何发展仍存在很大的变数，源自地缘层面的风险溢价难以在短期内迅速出清。短期来看，沥青价格走势主要跟随成本端原油价格波动。操作上建议以震荡偏多思路对待。

PTA：跟随成本偏强震荡
周三，TA2701上涨2.28%，成交量减少7.6万手，持仓量增加0.1万手。卓创数据，午后现货主流商谈6580-6670元/吨，下周主港恒力货源报盘参考期货2701升水470-480元/吨，基差走强。近期PTA装置重启，供应明显增加，市场供需边际走弱，但目前库存处于低位，现货继续维持升水。中东地缘风险外溢，原油价格震荡攀升，成本端支撑走强。短期地缘逻辑主导，PTA预计跟随原油偏强震荡，关注地缘变化。建议震荡偏多思路。

聚烯烃：震荡走强
周三，塑料2701上涨1.37%，成交量增加10.5万手，持仓量减少0.4万手。现货价格上调，下游谨慎观望，小单补库。卓创数据，华北报价9070元/吨-9250元/吨，华东报价9080元/吨-9550元/吨，华南报价9400元/吨-9800元/吨。
周三，PP2701上涨1.73%，成交量增加11.3万手，持仓量增加0.9万手。现货价格上涨，下游接受有限，逢低采购。卓创数据，拉丝华北报价9640元/吨-9750元/吨，华东报价9680元/吨-9850元/吨，华南报价9750元/吨-10100元/吨。
地缘风险外溢，原油价格持续抬升，成本端支撑走强。霍尔木兹海峡通航受限，化工原料运输遇阻，国内外供应回归较慢，而下游需求季节性改善，近端现货维持偏紧，基差维持升水。短期地缘主导情绪，聚烯烃预计高位偏强震荡，关注中东局势变化。建议震荡偏多思路，注意控制风险。


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股指:外部或扰 股指观望
外部市场方面，AI上游产业链龙头股票保持强势，这在一定程度上给国内资金重新流入AI上游产业链提供了榜样。国内资本市场层面，前期AI产业链经过大幅震荡，市场开始缓和。总体效应方面，市场成交额继续维持在2万亿，资金在内部平衡可能性较大。经济结构性矛盾目前仍然突出，尤其是集成电路的出口影响巨大，资金的热点集中仍然会带来巨大波动。IM套期保值。
操作建议:IM空头套期保值

国债:利率或低 国债多单轻仓
经济数据方面，市场仍然关注不平衡问题，出口的大幅增长与国内消费增速低迷。资本市场层面，市场资金流入热点，风险波动前期释放过有所降低。长期利率方面，远期利率有走低迹象，短期利率方面，市场波动有所加大。经济逆周期调节的价格工具效应减小，财政政策力度加大。国债多单轻仓。
操作建议:轻仓试多

金银：油价走高强化通胀预期 金银震荡走弱
周二晚间，金银震荡走弱。纽约黄金主力合约下跌1.72%，收于4400美元/盎司；沪金主力合约下跌0.70%，报949.24元/克。纽约白银主力合约下跌0.67%，收于66.375美元/盎司；沪银主力合约同步下跌0.25%，报16157元/千克。
周二晚间，美元指数收跌。消息面上，美伊持续互袭，胡塞武装大规模袭击沙特军事和石油设施，国际油价连续第二个交易日走高，油价上行推升通胀预期与利率上行风险，从实际利率渠道压制贵金属。俄乌方面，特朗普与普京通电话聚焦尽快结束冲突，泽连斯基称准备在粮食和能源问题上让步，冲突边际缓和。汇率方面，贝森特就日元发出强硬警告，汇市波动或影响美元走势。
短期来看，9月11日美国8月CPI数据临近，市场观望情绪升温，数据公布前金银预计维持宽幅震荡。操作上建议以震荡思路对待，已有持仓做好风控，不追涨杀跌。技术面上，沪金参考区间930-980元/克附近，沪银参考15500-16500元/千克附近。

铂钯：多空因素交织 钯金领跌铂族金属
周二晚间，铂族金属震荡运行。NYMEX铂金主力合约下跌0.31%，收于1822.9美元/盎司；NYMEX钯金主力合约大幅下跌2.68%，收于1362.5美元/盎司，钯金跌幅居前。
消息面上，油价走高推升通胀和利率上行风险，工业属性较强的铂钯承压。钯金跌幅居前，一方面俄乌冲突边际缓和，特朗普与普京通话聚焦结束冲突、泽连斯基称准备在粮食和能源问题上让步，市场对俄罗斯钯金供应中断的担忧进一步消退，前期地缘供应风险溢价持续回吐；另一方面自身基本面缺乏持续向上驱动，WPIC预测2027年供需转向过剩，汽车电动化持续替代内燃机催化剂需求，反弹动能不足。铂金相对抗跌，全年供需缺口的产业基本面提供底部支撑，但仍跟随宏观大盘波动。短期来看，铂钯走势仍高度绑定宏观情绪，9月11日美国8月CPI数据是关键变量，数据落地前预计维持宽幅震荡。操作上建议轻仓参与，铂金可逢低关注，钯金多看少动。技术面上，广铂参考区间430-450元/克附近，广钯参考300-330元/克附近。

工业硅、多晶硅：短期价格震荡为主
周二工业硅主力合约价格较前一交易日上涨1.66%，收盘于8880元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量持稳，西北地区企业开工率大幅下行，工业硅周度产量环比下降。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量增加，对工业硅的需求一般；有机硅DMC价格上行，企业开工率下调，对工业硅需求有所减少。铝合金企业开工率持稳，对工业硅刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，但煤炭价格上涨支撑硅价，短期盘面以震荡为主。
周二多晶硅主力合约价格较前一交易日下跌1.25%，收盘于37195元/吨。供给端，多晶硅周度产量环比上行，大厂逐步复产，供应量持续增加。下游需求方面，硅片价格持稳、电池片价格下跌，组件价格持稳，企业库存累积，终端组件需求偏弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率略有下调。多晶硅基本面偏弱，但现货报价上调，期现走势劈叉，预计盘面以震荡为主。

铁矿石:情绪影响 短线偏强震荡
周二夜盘，铁矿石小幅反弹，截至收盘，铁矿石01合约跌1.0至739.0，跌幅0.14%。消息面，国内房地产政策继续出台，黑色情绪提振，铁矿石短线维持反弹。季节性淡季尾声，钢材需求持续弱势，铁水产量回落后出现企稳。铁矿石供应维持高位，但环比有回落迹象，库存延续高位，供需压力较大。铁矿石短线走势延续震荡。操作建议：短线参与。

热卷:炉料反弹推动 热卷偏强震荡
周二夜盘，热卷价格窄幅偏强震荡，截至收盘热卷01合约涨5至3385，涨幅0.15%。消息面，国内房地产政策释放，市场情绪提振。供需情况看，热卷库存较高，需求随着进入季节性旺季环比回暖，但强度有限，供需延续双弱。炉料短线偏强震荡，热卷跟随波动。操作建议:短线参与。

焦煤焦炭：供给支撑显现 盘面震荡偏强
周二夜间，焦煤2701高位开盘，震荡运行，报收1678.5，上涨28.5，涨幅1.73%。产地矿山库存保持低位，稀缺煤种现货报价坚挺，坑口竞拍仍存有溢价，现货对盘面形成底部支撑。进口端甘其毛都口岸通关维持一定规模，到港货源依旧以中硫蒙煤为主，难以填补低硫主焦煤资源缺口，高低硫煤种价差维持高位。前期回调后，供给端紧平衡逻辑再度受到资金关注，低位买盘入场推动盘面修复。下游铁水具备一定韧性，但钢厂盈利修复有限，对高价原料抵触情绪较强，采购依旧以刚需消耗为主，节前补库节奏偏谨慎，尚未出现集中补库行为。现货硬支撑与需求端担忧相互拉扯，盘面震荡偏强运行，后续重点跟踪产地复产增量、口岸通关节奏以及钢厂节前补库落地情况。
周二夜间，焦炭2701高位开盘，震荡偏强运行，报收2179.5，上涨18，涨幅0.83%。部分焦化企业延续检修限产，焦化整体开工维持相对低位。焦炭第四轮提涨落地，市场持续博弈第五轮提涨落地节奏，钢厂亏损格局下接受程度仍存分歧，厂库与港口焦炭库存小幅波动。铁水维持阶段性高位，但进一步上行空间受限，成材现货成交环比小幅改善，但旺季放量尚未完全兑现。焦炭盘面依旧被动跟随焦煤波动，自身供需驱动偏弱，成本端存有支撑，但下游成材盈利偏弱压制上行空间。整体盘面震荡偏强，反弹动能仍受终端约束，后续持续关注焦煤现货波动、钢厂盈利修复以及第五轮提涨的落地预期。

螺纹钢：成本端提振 盘面震荡反弹
周二夜间，螺纹钢2701高位开盘，震荡偏强运行，报收3170，上涨7，涨幅0.22%。钢厂亏损压力依旧偏大，主动控产持续推进，钢材供给得到进一步约束。社会库存延续小幅去库态势，但绝对库存水平依旧偏高。气温回落施工条件持续改善，金九旺季逐步推进，基建项目施工稳步推进，建材现货成交环比继续回暖，终端需求呈现边际改善，双节节前备货预期持续发酵。夜间煤焦止跌回升，原料成本端抬升形成托底支撑，带动螺纹盘面迎来震荡反弹。但终端现货成交持续性仍有待观察，旺季完全兑现尚需时间，减产带来下方支撑，但需求现实尚未完全走强限制反弹高度。盘面走出震荡反弹行情，整体依旧处在震荡区间。后续持续跟踪终端建材成交持续性、高炉检修复产节奏、煤焦原料联动走势以及节前备货释放力度。

铁合金：回归理性 震荡为主
锰硅：周二晚间黑色系商品震荡。锰硅当前生产利润略有修复，主产区电价回升，矿山远期锰矿发运正常范围，锰硅产量处于低位。Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国32.79%，较上周增长0.16%；日均产量24905吨，增加250吨。产量有所修复，建议以观望为主。
硅铁：周二晚间黑色系商品震荡。动力煤现货价格连续回升，电价企稳回暖。硅铁生产利润不佳。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国33.26%，环比上周增0.24%；日均产量16650吨，环比上周增1.34%，增220吨。建议投机观望为主。

玻璃、纯碱：短线价格震荡
周二晚间玻璃主力合约价格较前一交易日上涨0.62%，收盘于973元/吨。供给端，玻璃日熔量14.13万吨，环比减少0.09万吨。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-169.74元/吨，环比-5.72元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-136.94元/吨，环比-49.34元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-197.41元/吨，环比+18.85元/吨。需求端，周度LOW-E玻璃开工率环比下行，企业订单天数略有增加。截至2026年9月3日全国浮法玻璃样本企业总库存7367.5万重箱，环比-37.4万重箱，环比-0.5%，同比+16.85%。折库存天数33.8天，较上期-0.1天。玻璃基本面偏弱，短期盘面以震荡为主。
周二晚间纯碱主力合约价格较前一交易日上涨1.03%，收盘于1082元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量71.74万吨，环比下降4.88万吨；氨碱企业平均生产利润-183.45元/吨，联碱企业平均生产利润-189.5元/吨（双吨）。下游浮法玻璃开工率下降、光伏玻璃开工率走低，重碱整体需求偏弱。截至2026年9月7日，国内纯碱厂家总库存192.06万吨，较上周四增加0.93万吨，涨幅0.49%。其中，轻质纯碱101.51万吨，环比下降2.78万吨，重质纯碱90.55万吨，环比增加3.71万吨。纯碱基本面偏弱，煤炭价格大涨短期支撑纯碱价格，但中线价格仍然偏空，交易上逢高做空为主。（数据来源：隆众资讯）

豆类：天气扰动增加 美豆震荡收涨
周一CBOT大豆期货在震荡交投后转涨，交易商静候美国农业部周五公布供需报告。9月报告将首次引入基于实地的客观调查数据（如大豆结荚数），因此被视为对年度作物产量更具参考意义的一次关键调整。另外，对美国主要种植区天气炎热干燥的担忧，为大豆价格提供支撑。11月大豆合约收涨6-1/2美分，或0.50%，结算价报每蒲式耳13.16-1/4美元。盘后USDA在每周作物生长报告中公布称，截至2026年9月6日当周，美国大豆优良率为58%，前一周为58%，上年同期为64%。夜盘连粕高位震荡收跌，报告前避险情绪高涨，本周以来多头持续获利平仓打压盘面，连粕M2701或围绕3400元/吨整数关口震荡反复，资金在当前位置博弈加剧。短线资金进出频繁，报告前偏强运行。

油脂：原油走高 油脂高位震荡反复
周一CBOT豆油期货震荡走高，美豆及国际原油走高提振市场，12月豆油合约上涨1.43美分，或2.06%，结算价报每磅70.70美分。夜盘连豆油小幅回落。
周一BMD毛棕榈油收盘持平，持续的天气风险对产量的影响以及豆油价格走强为市场提供支撑，同时交易商正在等待行业监管机构本周发布的供需数据以寻求新的指引。夜盘马棕油震荡回落，夜盘连棕油减仓回落。
周一ICE油菜籽期货收高，尽管存在季节性不利因素，但加拿大西部的天气困境以及原油市场的强劲表现，依然让交易商们看涨。11月油菜籽期货收高16.6加元，涨幅2%，结算价报每吨839.10加元。夜盘菜油震荡收涨。国际原油价格走势坚挺，市场对中东地区供应长期中断的担忧加剧，原油的走高对油脂市场再度提振。本周两个重要报告先后出台，报告前避险情绪增加，前期多单离场加快，板块轮动效应凸显，短期市场在原油强势与自身基本面疲软中抉择，连豆油、连棕油在刷新高点后震荡反复，郑菜油或有补涨。

棉花：美棉持稳 静候USDA供需报告
ICE棉花期货几乎持稳，受到美元走弱的支撑，市场参与者正等待美国农业部（USDA）月度供需报告，以期从中了解极端天气对农作物单产造成了怎样的影响。12合约下跌0.01美分/磅，跌幅为0.1%。美国农业部（USDA）在每周作物生长报告中公布称，截至2026年9月6日当周，美国棉花优良率为34%，前一周为39%，上年同期为54%。郑棉夜盘小幅震荡，短期转为窄幅震荡走势。操作上建议以短线交易为主。

白糖: 原糖持稳 市场继续整固
原糖期货企稳，市场在上周触及16个月高位后继续整固。10合约上涨0.03美分/磅，涨幅为0.17%。当前价位水平短期内看空，因为目前库存充足，虽然厄尔尼诺天气模式到2027年前仍构成结构性上行风险，但这是一个"缓慢发酵”的因素。郑糖夜盘小幅偏强震荡。短期国内高库存压制，郑糖上方空间预计有限。操作上建议以短线交易为主。

苹果：早熟苹果好货价格坚挺 盘面小幅上涨
周二，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2701偏强运行，收7475，较上一交易日涨0.67%，减仓0.5万手，持仓10万手。据卓创资讯，截至9月8日，山东烟台栖霞冷库苹果价格稳定，80#以上一二级果农片红主流价格3.5-3.6元/斤，条纹主流价格3.8-4.0元/斤，客商货片红主流价格3.7-4.2元/斤，条纹价格4.2-4.7元/斤；80#以上果农一二三级主流价格2.5-3.0元/斤，统货价格2.0-2.3元/斤，以质论价。冷库好货偏紧，部分客户转而采购红将军，需求增加。红将军好货价格2.7-2.8元/斤，上涨0.2元/斤。后期盘面主要定价逻辑仍在于新季苹果产量、质量情况。当前好货数量偏紧，短期操作建议以震荡偏多思路对待。

纸浆：进口阔叶浆价格坚挺 盘面震荡运行
周二夜盘，纸浆期货小幅上涨。主力合约SP2611震荡上涨，收4898，较上一交易日涨0.99%，增仓0.2万手，持仓23万手。据卓创资讯，巴西海关公布2026年8月巴西纸浆出口中国情况，其中出口针叶浆1.09万吨，环比增长75.93%，同比增长109.23%；出口阔叶浆53.49万吨，环比缩减15.21%，同比缩减17.36%。进口阔叶浆现货市场可外售货源不多，浆价维持高位运行。7月欧洲木浆港口库存环比下降，叠加外盘报价提涨，利多因素推动盘面上行。短期反弹持续性需要关注库存去化节奏与下游对于高价的接受度。操作建议以震荡思路对待。

原油：中东地区冲突急剧升温 油价持续上涨
周二美国WTI原油上涨3.03%，报收于94.25美元/桶。国内原油期货主力合约SC2610夜盘上涨1.62%，报收于714.7元/桶。胡塞武装对沙特基础设施发动袭击，美伊在霍尔木兹海峡战火持续，中东地区冲突急剧升温，国际油价继续上涨。霍尔木兹海峡战火未断，也门胡塞武装对沙特军事和石油设施发动大规模袭击，加剧了中东紧张局势和市场对石油供应的担忧。8月份沙特阿美公司恢复了从海湾地区的拉斯塔努拉港的石油出口，不过其从红海地区的延布港的出口仍受到与伊朗结盟的也门胡塞武装所实施的海上封锁的制约。技术面，油价短期维持震荡偏强格局。操作建议：震荡偏多。

橡胶：港口库存持续下降 胶价维持震荡偏强运行
夜盘沪胶RU2701合约报收于19660元/吨，较前一交易日的结算价上涨1%。当前雨季新胶产出释放不畅，原料收购价格持续坚挺，成本端对胶价形成较强支撑。国家气候中心最新监测显示，本次厄尔尼诺现象因海温偏暖幅度大，即将达“超强”级别。本次超强厄尔尼诺事件的影响预计持续至2027年夏季；异常气候引发市场对于未来全球天然橡胶供应端释放不畅预期升温。据卓创资讯统计，截至9月4日当周，青岛地区天然橡胶总库存减少1.12万吨，其中保税区区内库存环比减少0.36万吨，跌幅3.43%；一般贸易仓库总库存减少0.76万吨。青岛地区天然橡胶总库存仍保持去库节奏。技术面，胶价短期维持震荡偏强格局。操作建议，震荡偏多。

甲醇：中东局势紧张 甲醇高开高走
夜盘甲醇期货主力MA2610合约收盘3408元/吨，较上一交易日涨幅3.93%，减仓3万手，持仓69万手。中东地缘冲突再起，胡塞武装不断升级行动，沙特官方确认南部民用和经济设施遭袭，局势还有可能进一步恶化，能化板块集体跳涨。国内短期仍将维持供应偏紧格局，目前国内基本面供需两弱，供应偏紧的逻辑较强。操作建议：震荡思路操作。

尿素：供应较为宽松 价格震荡运行
周二，尿素期货主力合约UR2701价格下跌0.22%。据卓创资讯，当前国内尿素装置运行负荷整体依然维持在高景气区间。截至9月3日，国内尿素行业开工负荷为82.28%，总体供应仍显充足。农业用肥季的追肥阶段临近结束，复合肥生产线的开工负荷难以显著提升，同时三聚氰胺行业的运行率也保持在低位震荡格局。然而，在经历了前期的价格连续下行之后，当前尿素报价已落入相对较低的价格区间，从估值维度衡量，已具备一定的安全边际。操作上建议以震荡思路对待。

沥青：供需双弱格局 价格高位震荡
周二夜盘，沥青期货主力合约BU2610价格下跌0.99%。原油价格以及沥青期货涨势持续，支撑现货市场氛围。目前国内炼厂开工负荷维持在中低位区间，供应端底部支撑稳固；沥青刚性需求整体表现疲软，终端资金偏紧制约需求释放，沥青需求旺季特征不明显。地缘方面，中东地区的后续局势如何发展仍存在很大的变数，源自地缘层面的风险溢价难以在短期内迅速出清。短期来看，沥青价格走势主要跟随成本端原油价格波动。操作上建议以震荡偏多思路对待。

PTA：震荡走强
周二夜盘，TA2701上涨1.52%。终端织造开工率温和下滑，聚酯延续结构性降负，长丝库存环比累积，需求复苏低于预期。PTA装置陆续重启，市场供应显著增加，但目前库存处于低位，现货市场压力不大，基差维持升水。近期地缘局势紧张，原油价格震荡抬升，成本端支撑较强。短期弱供需博弈强成本，PTA或延续偏强震荡，关注地缘变化。建议震荡偏多思路。

聚烯烃：偏强震荡
周二夜盘，塑料2701上涨0.12%，PP2701上涨0.45%。霍尔木兹海峡通航受限，化工原料运输遇阻，国内外供应恢复较慢，社会库存处于低位，现货坚挺升水盘面，中期关注进口回归及新线投产，四季度供应预期增加。PE农膜需求持续跟进，开工率稳步提升，工厂原料适量补库，PP需求环比改善，但开工率仍然偏低。近期地缘局势紧张，原油价格震荡攀升，成本端支撑较强。短期地缘逻辑主导，聚烯烃跟随油价高位偏强震荡，关注地缘外溢风险。建议震荡偏多思路，注意控制仓位。


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